[轉(zhuǎn)] 股票期權(quán)三大看點：試點初期開戶門檻高
上證50ETF期權(quán)將于2月9日正式上線，屆時A股也將正式邁入股票期權(quán)時代。而上證50ETF期權(quán)的交易規(guī)則、開戶門檻以及可能對市場產(chǎn)生的影響也成為了市場最為關(guān)注的三大熱點。
監(jiān)管層詳解“50ETF”
據(jù)上交所介紹，上證50ETF期權(quán)包括認購期權(quán)和認沽期權(quán)，每張期權(quán)合約對應(yīng)1萬份“50ETF”基金份額。合約到期月份為當月、下月及隨后兩個月，共4個月份，而合約到期日則為到期月份的第四個星期三。委托類型包括普通限價委托、市價剩余轉(zhuǎn)限價委托、市價剩余撤銷委托、全額即時限價委托、全額即時市價委托等。買賣類型包括買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉、備兌平倉等。交易的最小報價單位為0.0001元，申報單位為1張或其整數(shù)倍。
同時，認購期權(quán)、認沽期權(quán)也同樣有漲跌幅限制。為防范市場風險，上證50ETF期權(quán)采取了熔斷機制，即在連續(xù)競價期間，期權(quán)合約盤中交易價格較最近參考價格漲跌幅度達到或者超過50%且價格漲跌絕對值達到或者超過5個最小報價單位時，期權(quán)合約進入3分鐘的集合競價交易階段。
此外，首批掛牌及按照新到期月份加掛的期權(quán)合約設(shè)定5個行權(quán)價格，而“50ETF”收盤價與上證50ETF期權(quán)行權(quán)價格間距的對應(yīng)關(guān)系為3元或以下為0.05元，3-5元（含）為0.1元，5-10元（含）為0.25元，10-20元（含）為0.5元，20-50元（含）為1元，50-100元（含）為2.5元，100元以上為5元。
試點初期開戶門檻高
據(jù)北京一位營業(yè)部經(jīng)理介紹，受開戶要求限制影響，目前來營業(yè)部開通股票期權(quán)業(yè)務(wù)的投資者并不多。據(jù)其介紹，目前開戶除需要50萬元的交易門檻之外，還需滿足兩融或金融期貨交易經(jīng)驗在半年以上、在期貨公司開戶6個月以上并具備金融期貨交易經(jīng)歷兩個硬性條件中任意一條，同時還需具有上交所股票期權(quán)模擬交易經(jīng)歷。而最讓大部分投資者頭疼的是，需要通過上交所個股期權(quán)相應(yīng)級別的考試。
據(jù)了解，各級別個人投資者的分級標準為，一級投資人、二級投資人、三級投資人分別參與一、二、三級考試并且成績在80分以上。每個級別的投資者擁有不同的交易權(quán)限，一級投資人持有股票時，可進行備兌開倉或買入認沽期權(quán)以及平倉；二級投資人在一級投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加買入開倉及平倉的權(quán)限；三級投資人在二級投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金開倉、平倉。而投資者需要在營業(yè)部現(xiàn)場參加期權(quán)知識考試，并全程錄像。
“考試的同時還會錄像，一般開戶的時間都在一個小時左右。”上述營業(yè)部經(jīng)理稱。不過，該經(jīng)理也同時表示，隨著投資者對股票期權(quán)市場的逐步了解，該流程可能會簡化。而Formax金融圈首席投資顧問梅露燕認為，考慮到初期可交易品種的單一性和波動率，初期個人客戶參與比例和人數(shù)不會太高，會以機構(gòu)客戶和專業(yè)投資者為主。
股票期權(quán)影響廣泛
“股票期權(quán)讓投資者又多了一個融資工具，同時也將因為新增業(yè)務(wù)品質(zhì)而利好券商。”南方基金首席策略分析師楊德龍如是說。而梅露燕也有著類似的觀點，認為股票期權(quán)不僅增加了高頻杠桿交易品種，也有利于投資者的專業(yè)化教育。股票期權(quán)的推出還將對A股市場造成一定影響。“短期內(nèi)將加大市場波動，但中長期并不影響A股走勢，市場振幅也將收窄。”楊德龍說。而梅露燕則認為，股票期權(quán)業(yè)務(wù)初期很可能為市場帶來賺錢效應(yīng)。“我們所了解到的大型券商如中信等模擬交易數(shù)據(jù)，過去一段時間客戶基本以買入開倉為主，慣性做多情緒濃厚。由此推斷啟動初期賺錢效應(yīng)會比較明顯，不過不太可能出現(xiàn)去年12月的資金牛市現(xiàn)象。”
在梅露燕看來，股票期權(quán)還將改善藍籌股的“僵尸”狀態(tài)，吸引場內(nèi)交易資金，從而大幅提升市場的活躍度，也有利于上交所爭奪未來的新股資源。此外，在個股波動加大的同時，以散戶為主的中國股市結(jié)構(gòu)會有較大改變。
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