⊙ 王璐 ○編輯 梁偉

　　中證指數(shù)有限公司日前宣布將于8月15日正式發(fā)布5條商品期貨指數(shù)，分別是中證商品期貨細(xì)分類(lèi)別成份指數(shù)系列、中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)及中證優(yōu)化展期商品期貨成份指數(shù)。

　　據(jù)介紹，中證商品期貨細(xì)分類(lèi)別成份指數(shù)系列從細(xì)分市場(chǎng)的角度出發(fā)，基于國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)特點(diǎn)及國(guó)內(nèi)外主流分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，選取了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)發(fā)展最為成熟的三個(gè)細(xì)分類(lèi)別：糧油、有色金屬及化工材料。為保證指數(shù)可投資性及市場(chǎng)代表性，各細(xì)分類(lèi)別指數(shù)以上市時(shí)間較長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)合約及規(guī)則穩(wěn)定的期貨品種為樣本空間，選取了樣本空間對(duì)應(yīng)類(lèi)別中過(guò)去一年日均持倉(cāng)規(guī)模排名前95%的期貨品種為樣本。指數(shù)通過(guò)設(shè)置權(quán)重限制的方式增強(qiáng)了指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)分散性，在展期方法上采用了動(dòng)態(tài)展期策略。

　　中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)旨在反映與工業(yè)活動(dòng)密切相關(guān)的大宗商品的整體表現(xiàn)，選擇了工業(yè)金屬及能源化工兩大類(lèi)商品中上市時(shí)間較長(zhǎng)、市場(chǎng)規(guī)模較大的期貨品種為樣本。為了保證樣本權(quán)重的合理分布，指數(shù)設(shè)置了單品種權(quán)重上限，并視樣本數(shù)量設(shè)置權(quán)重下限。從長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的變化更為敏感，較PPI存在6個(gè)月左右的領(lǐng)先。

　　商品期貨指數(shù)的長(zhǎng)期收益包括主力合約的價(jià)格變動(dòng)收益以及合約展期過(guò)程中產(chǎn)生的展期收益。如果商品市場(chǎng)一直處于正向的期限結(jié)構(gòu)，那么主力合約在向遠(yuǎn)月移倉(cāng)時(shí)將面臨較大的展期損失，從而影響指數(shù)表現(xiàn)。中證優(yōu)化展期商品期貨成份指數(shù)作為中證商品期貨成份指數(shù)的衍生指數(shù)，在保持類(lèi)別中性的前期下，于母指數(shù)樣本中選取了展期收益較高的6個(gè)期貨品種，降低了期限結(jié)構(gòu)對(duì)指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)的不利沖擊。其中，展期收益等于動(dòng)態(tài)展期策略下品種（指數(shù)）的長(zhǎng)期收益減去品種（指數(shù)樣本）主力合約同期的價(jià)格變動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年至2013年初四個(gè)樣本期內(nèi)，中證優(yōu)化展期商品期貨成份指數(shù)的價(jià)格收益與母指數(shù)接近，但各期展期收益分別超出6.1%、1.6%、2.0%以及2.6%。