周二豆粕市場(chǎng)增倉(cāng)明顯重拾升勢(shì)，扭轉(zhuǎn)周一弱勢(shì)格局。豆粕現(xiàn)貨與期貨較高基差以及養(yǎng)殖業(yè)飼料消費(fèi)需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)，使得豆粕市場(chǎng)短期仍將維持強(qiáng)勢(shì)格局。

　　據(jù)美國(guó)氣象機(jī)構(gòu)發(fā)布的氣候報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)中西部目前至秋季的天氣都將保持有利于大豆作物的生長(zhǎng)，也就意味著北美豐產(chǎn)的預(yù)期依然不變。但是目前市場(chǎng)缺乏消息指引，故對(duì)于天氣關(guān)注度較高，資金放大作用亦比較明顯，豆類市場(chǎng)或?qū)殡S天氣變化展開(kāi)震蕩行情。

　　前期由于大豆庫(kù)存偏緊造成今年豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)不足，預(yù)計(jì)豆粕緊張狀況在7月-9月期間將會(huì)有所改善。一方面由于進(jìn)口大豆的不斷到港，港口大豆庫(kù)存已較上月有較大回升；另一方面預(yù)計(jì)到時(shí)全球豆粕進(jìn)口量可能增至570萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)10%，也是6個(gè)季度以來(lái)首次年比增長(zhǎng)。但是豆粕供應(yīng)的增幅可能更多被其他油粕供應(yīng)緊張所抵消，尤其是葵花粕和菜籽粕，因而油粕價(jià)格將保持堅(jiān)挺。

　　此外豆粕現(xiàn)貨價(jià)格與豆粕近月合約價(jià)差依然較大，近月合約近來(lái)表現(xiàn)抗跌，仍存上行空間。這也是支撐豆粕期價(jià)走強(qiáng)的重要原因。特別是M1309合約有望重演之前合約牛市格局。

　　隨著禽流感影響的消退，養(yǎng)殖市場(chǎng)也出現(xiàn)回暖跡象。截至7月19日，全國(guó)生豬平均價(jià)格在14.64元/千克左右，全國(guó)豬肉平均價(jià)格當(dāng)前為21.7元/公斤，均有一定幅度的上漲。從數(shù)據(jù)上看，養(yǎng)殖市場(chǎng)當(dāng)前規(guī)模仍是較大的，能繁母豬已連續(xù)10個(gè)月維持在5000萬(wàn)頭之上，6月份為5008萬(wàn)頭，生豬存欄量連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)，6月份生豬存欄量為45206萬(wàn)頭，較5月份的44758萬(wàn)頭大幅增加了448萬(wàn)頭，處于高位水平的生豬存欄量對(duì)飼料具有剛性需求。能繁母豬量持續(xù)處于歷史高位對(duì)豆粕需求有較好支撐。后期隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)的回升，將提高飼養(yǎng)戶的補(bǔ)欄意愿，后期生豬存欄量也將緩慢增加，從而促進(jìn)豆粕需求增長(zhǎng)。

　　不論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，今年的豆類期現(xiàn)貨行情均表現(xiàn)出明顯的粕強(qiáng)油弱特點(diǎn)。其原因一是原油走勢(shì)偏弱，油脂生物燃油概念的炒作遠(yuǎn)沒(méi)有2007-2008年那波豆類牛市時(shí)深入；二是油脂供應(yīng)過(guò)于充足。由于連年擴(kuò)種，目前棕櫚油已經(jīng)超越豆油，成為世界第一大植物油，相對(duì)低廉的生產(chǎn)成本和疲弱的需求，使其成為拖累豆油價(jià)格的重要原因；三是我國(guó)居民對(duì)蛋白的需求增長(zhǎng)率超過(guò)油脂。隨著可支配收入的增加，我國(guó)居民的油脂消費(fèi)增速放慢，而動(dòng)物蛋白的消費(fèi)開(kāi)始增速，這需要更多豆粕蛋白來(lái)轉(zhuǎn)化。

　　而豆粕市場(chǎng)由于較好需求和油廠挺價(jià)支撐，預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。粕強(qiáng)油弱局面在三季度仍將維持。目前國(guó)內(nèi)外豆粕市場(chǎng)仍處于供應(yīng)緊張的局面，特別是國(guó)內(nèi)穩(wěn)定的蛋白粕需求增量以及逐漸復(fù)蘇的養(yǎng)殖市場(chǎng)使得豆粕需求保持穩(wěn)定，豆粕基差始終保持較高水平。隨著大豆到貨速度加快，供應(yīng)偏緊局面將逐步緩解，基差逐步下降可能性較大。

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