自今年7月初以來，焦炭期貨價格觸底反彈。

　　理解焦炭期貨價格反彈，需從煤焦鋼現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈入手。我國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈完整，同時又是產(chǎn)能過剩行業(yè)，終端需求對其價格影響甚大。焦炭下游是鋼鐵，鋼鐵下游是交通運輸和房地產(chǎn)業(yè)。交通運輸業(yè)在2012年第三、四季度新增項目投資額同比猛增50%左右，2013年第一季度房地產(chǎn)新開工面積增速從-5%以下躍升至5%以上，這些項目的鋼鐵、焦炭需求會逐步釋放。此外，近期美聯(lián)儲延遲結(jié)束QE政策以及中國政府“保下限”的說法，都給煤焦期貨市場營造多頭氣氛。

　　但是我們必須清醒認識到，焦炭期貨價格反彈是技術(shù)性和階段性的，這是行業(yè)特征和經(jīng)濟背景共同決定的。因此，最近反彈遇阻也是不可避免的。若將焦煤、焦炭和螺紋鋼期貨行情對比分析，我們會發(fā)現(xiàn)，焦炭技術(shù)阻力特征更加明顯。焦炭上游焦煤在1080點出現(xiàn)兩個十字星，焦炭下游螺紋鋼數(shù)次摸頂3700點無功而返，且焦煤和螺紋鋼主力合約成交量逐漸減小，空頭形態(tài)逐漸明晰。焦炭期貨主力合約反彈遇40日均線壓制，上行動力不足。

　　總之，隨著終端需求改善和焦炭企業(yè)限制產(chǎn)能，焦炭現(xiàn)貨市場供需矛盾有所緩解，期現(xiàn)貨價格觸底反彈。在空頭市場中，焦炭價格在反彈中遇技術(shù)阻力也在情理之中，但總體反彈趨勢并未改變，而反彈力度和幅度需看房地產(chǎn)市場以及交通運輸項目進展程度。另外，近期國內(nèi)銀行業(yè)風波、利率市場化改革等對市場信心和預期影響不確定較大，整體波動加劇也將影響焦炭期貨市場。

　　（作者單位：格林期貨）