周二股指在權重板塊的帶領下放量反彈，股指再次上演縮量后的逆轉走勢，我們認為這波反彈有兩個原因。

　　7月中旬股指振蕩加劇，7月10日股指放量反彈，2天內漲幅超過10%，7月17日股指沖高回落，3天內將前期漲幅盡數(shù)回吐。這種劇烈波動緣于伯南克的兩次講話。伯南克在7月10日的講話中稱，在可預見的未來需要高度寬松的貨幣政策，而7月17日的講話則模棱兩可，稱購債縮減速度取決于經(jīng)濟前景。大宗商品的走勢對A股的資源板塊影響較大，如股指7月10日的反彈最早由有色、煤炭板塊帶動，而在之后的回調中這兩個板塊表現(xiàn)最弱。總體來看，經(jīng)過6月底風險集中釋放以及大宗商品由弱轉強，資源板塊處在底部振蕩過程中，資源板塊企穩(wěn)將有利于大盤企穩(wěn)。美聯(lián)儲議息會議將于下周三召開，利率決議將對全球市場產(chǎn)生重要影響，我們認為在這之前市場的上漲趨勢不會改變。

　　今年2月份以來，股指整體運行在下跌趨勢中。國內二季度GDP已連續(xù)兩個季度下滑，降至年初制定的目標7.5%。李克強總理近期表示“宏觀調控要讓經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出下限”，這引發(fā)了市場關于經(jīng)濟下限的討論。7.5%是否就是下限？如果是，資金可能回流股市，博弈政策利好；如果不是，資金會繼續(xù)觀望，等待經(jīng)濟企穩(wěn)或其他政策信號。因此，當前市場最關注的是政府是否會在三季度推出利好政策。

　　按照慣例國內7月底將召開政治局會議，討論上半年經(jīng)濟運行形勢，并給下半年經(jīng)濟政策定調。從以往的經(jīng)驗看，會議對股市影響較大。如2011年7月22日政治局會議定調當年下半年的首要任務是控制物價，這引發(fā)了7月25日股指破位大跌。2012年7月31日政治局會議定調把穩(wěn)增長放在更重要的位置，引發(fā)了后市股指一波小反彈。今年即將召開的政治局會議也將會成為市場關注的焦點，如果管理層能夠釋放一些更加積極的信號，將可能成為市場轉折的契機。

　　從技術形態(tài)上看，股指自6月底以來出現(xiàn)三次探底走勢，目前第三次站上10日均線，并首次突破30日均線，預計反彈趨勢還將繼續(xù)。（廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心股指組）