[轉(zhuǎn)] PTA上漲動力依然較弱

2013-07-24 22:33 來源: 中國證券報 瀏覽:406 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  近期,市場圍繞美聯(lián)儲對待QE態(tài)度和中國政府“穩(wěn)增長”及相關(guān)改革的消息上下波動,工業(yè)品期貨價格震蕩中反彈。PTA水漲船高,在基本面沒有改善的情況下價格也有較大幅度的上漲。

  首先,我們比較一下期現(xiàn)貨價差及期貨近遠(yuǎn)月合約價差?,F(xiàn)貨價格和近月合約價格波動幅度相對較小,且近月合約價格由于持倉等關(guān)系而相對較高。近期,遠(yuǎn)月合約PTA1401上漲幅度較快,相對于現(xiàn)貨價格逐漸轉(zhuǎn)向升水狀態(tài),相對于近月合約的貼水值也縮窄。再結(jié)合商品期貨市場整體走勢,可以判斷,遠(yuǎn)月合約這種快速上漲多來源于市場預(yù)期的變化,形象的說就是水漲船高。

  PTA現(xiàn)貨市場方面,從上游成本到下游需求,產(chǎn)業(yè)鏈整體處于相對的低位穩(wěn)定運行,價格小幅波動,上下兩難。近期,PTA生產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況維持平穩(wěn)狀態(tài),不過相比5月份得到一定好轉(zhuǎn)。在利潤有所改善后,PTA生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷也相應(yīng)提高,目前穩(wěn)定在70%以上。產(chǎn)業(yè)鏈下游方面,終端需求仍沒有改善,聚酯工廠、紡織企業(yè)的開工率平穩(wěn),因此導(dǎo)致PTA的庫存水平開始提高,進(jìn)而對PTA現(xiàn)貨價格產(chǎn)生潛在壓力。另外,下游滌綸長絲庫存水平雖然處于相對較低的水平,不過近期有抬頭傾向,需要留意。下游這種低庫存的局面對PTA價格是潛在利好。當(dāng)市場信心好轉(zhuǎn)時候,由于低庫存的因素,下游開始采購備貨的時候會產(chǎn)生階段性的需求拉動,從而沿著產(chǎn)業(yè)鏈對PTA的價格產(chǎn)生利好推動。

  整體來看,PTA產(chǎn)業(yè)鏈方面缺乏亮點,期貨價格的起伏主要由市場氛圍所左右。就商品市場氛圍而言,短期內(nèi)存在低位均衡的支撐,下一步可關(guān)注利好推動的階段性反彈行情,不過暫時需對這種反彈的高度和持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。具體到PTA而言,其將隨著商品市場的階段性行情水漲船高,不過目前自身上漲動力仍相對較弱。


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