[轉(zhuǎn)] 塑料期貨加速上漲 跨期價差極端放大
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國際油價高位運(yùn)行成就了近期化工品的整體強(qiáng)勢,現(xiàn)貨偏緊的格局下,塑料期貨表現(xiàn)更為搶眼,呈現(xiàn)出加速上漲勢頭。在部分業(yè)內(nèi)人士看來,塑料近月1309合約后期可能面臨軟逼倉的風(fēng)險。
延續(xù)7月來上漲勢頭,昨日塑料期貨再度收漲。截至周三收盤,塑料主力L1401合約收報10830元/噸,較前日結(jié)算價上漲140元/噸或1.31%,當(dāng)日增倉4094手至38.4萬手,且成交量明顯放大;近月1309合約飆升250元/噸至11375元/噸,漲幅高達(dá)2.25%。
對于塑料期價走強(qiáng),業(yè)內(nèi)此前已有一定預(yù)期。在不少分析人士看來,塑料是現(xiàn)階段國內(nèi)化工品中基本面最為堅挺的品種。“這主要有幾方面原因:一是原油價格近期的強(qiáng)勢表現(xiàn),美國庫存連續(xù)三周出現(xiàn)大幅回落,季節(jié)性需求的旺季以及地緣政治因素的影響;第二個是下游備貨季節(jié)的來臨;而現(xiàn)貨需求形勢樂觀對價格形成支撐,上半年塑料薄膜與農(nóng)膜產(chǎn)量均保持兩位數(shù)增長,并且從歷年的情況看,下半年的需求相對于上半年要更好。”國泰君安期貨分析師謝龍表示。
數(shù)據(jù)顯示,2013年6月份國內(nèi)塑料薄膜6月產(chǎn)量為91.0萬噸,同比漲13.6%,1-6月份總量為516.9萬噸,同比增加11.4%;農(nóng)用薄膜6月產(chǎn)量為14.2萬噸,同比漲18.3%,1-6月份總量為87.3萬噸,同比增加20.1%。
國內(nèi)生產(chǎn)商開工下滑、新裝置投產(chǎn)推遲更是激化了供需端矛盾,目前國內(nèi)線性低密度聚乙烯(LLDPE)現(xiàn)貨市場貨源偏緊,庫存連續(xù)下降。石化廠家借機(jī)連續(xù)上調(diào)出廠價格,期現(xiàn)市場因此聯(lián)動上漲。
截至2013年7月16日,國內(nèi)聚乙烯(PE)主要市場總庫存繼續(xù)下降,PE較上月底減少0.56%,比上年同期減少10.14%。從區(qū)域來看,本月南、北方庫存存在差異。北方庫存較上月底增加0.77%,比上年同期減少7.06%;南方庫存較上月底減少1.44%,比上年同期減少10.12%。總體來看,7月上半月雖然區(qū)域庫存上存在差異,但社會總庫存依舊維持下降趨勢。交割庫方面,目前注冊倉單為0。
庫存極低,價格大幅走強(qiáng),引發(fā)了市場對于塑料期貨近月合約軟逼倉的擔(dān)憂。據(jù)了解,現(xiàn)階段多頭明顯占據(jù)主動,部分想要交貨的空頭在組織貨源時也遇到了困難。由于撫順石化開車時間推遲至8月份以及武漢石化開車推遲至7月底,市場預(yù)期1309合約將缺乏足夠的交割量。
“從資金面以及塑料庫存水平降低的情況來看,市場的確存在多逼空的可能。但就1309合約而言,目前距交割還有兩個月的時間,不確定性較大。”東證期貨分析師郭華稱。據(jù)她觀察,L1309自7月初主力移倉開始,持倉和成交量都出現(xiàn)下滑,但持倉量的下降速度明顯低于成交量,從一定程度表明多空較為僵持。同時,L1309合約7月24日持倉量為15.2萬手,相當(dāng)于38萬噸LLDEP,這等于一個月的塑料產(chǎn)量,在當(dāng)前庫存水平較低的情況之下,也對市場的多逼空形成一定的助推。從多空集中度的表現(xiàn)來看,同樣是多頭集中度遠(yuǎn)高于空頭集中度,并有上升趨勢。
此外,極端擴(kuò)大的L1309合約與L1401合約的月間價差,也是眼下市場分歧集中的焦點(diǎn)。對此,郭華表示,從價差上來看,目前1401與1309合約的價差倒掛高達(dá)545元,排除2008年特殊情況外,是塑料上市以來的低點(diǎn),回歸概率在增大。但從塑料的基本面情況來看,現(xiàn)貨堅挺以及對經(jīng)濟(jì)前景的不確定仍在持續(xù),因此,L1401與L1309的價差倒掛格局預(yù)計仍將延續(xù)。
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