以歐美國家為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期控制著全球大宗商品的定價權(quán)，需求和產(chǎn)量更占優(yōu)勢的新興經(jīng)濟(jì)體國家卻無權(quán)染指大宗商品定價權(quán)，最終導(dǎo)致處處被動。

　　2014年全球大宗商品價格波動劇烈，原油、?、鐵礦石等品種的價格走勢出乎市場上絕大多數(shù)投資者的意料。較大的跌幅是全球主要定價權(quán)市場上一些基金在興風(fēng)作浪，多數(shù)大宗商品真正的產(chǎn)出國卻沒有定價權(quán)，這些國家在價格暴跌之后承受了巨額損失。面對這種狀況，以新興經(jīng)濟(jì)體為代表的多個國家發(fā)起了新一輪全球大宗商品定價權(quán)之爭。

　　2014年，很多大宗商品的價格甚至跌到了2008年金融危機(jī)前的水平。這里面固然有供需失衡的因素，但大型基金在全球主要衍生品市場反手做空也在很大程度上擴(kuò)大了大宗商品的跌幅。在這些資金賺得盆滿缽滿之際，不少生產(chǎn)國卻苦不堪言。

　　印度尼西亞是全球最大的錫礦生產(chǎn)國和出口國，2013年印尼的錫出口量高達(dá)91612.73噸。但遺憾的是，印尼在錫的定價權(quán)上沒有太多話語權(quán)。全球投資者仍將倫敦金屬交易所（LME）的期錫合約價格作為主要參照。

　　2014年4月份起，倫敦金屬交易所的錫期貨3月合約一路下跌，從最高的23849美元/噸一路下跌至20000美元/噸下方。錫價暴跌給印尼錫礦產(chǎn)業(yè)帶來巨大沖擊，令相關(guān)產(chǎn)業(yè)受損。印尼政府為了改變受制于人的境地，隨后發(fā)起錫定價權(quán)的爭奪戰(zhàn)。

　　印度尼西亞政府宣布，該國所有錫錠在出口前都必須在印尼商品及衍生品交易所（ICDX）進(jìn)行交易，ICDX為錫合約設(shè)定了每日最低限價。ICDX一位主管表示，做出這樣的規(guī)定目標(biāo)就是減少

　　出口量從而將價格提升至每噸25000美元至29000美元。

　　在這一規(guī)定推出后，ICDX與LME的錫價一度走高，但隨后價格卻再次大幅回落。因為盡管印尼的錫錠出口劇減，但與錫相關(guān)的焊料卻出口暴增。

　　印尼商品及衍生品交易所在2014年爭奪錫定價權(quán)的戰(zhàn)役基本宣告失敗，這也給了其他新興經(jīng)濟(jì)體一個啟示：定價權(quán)不僅僅是一個交易市場的規(guī)則，更應(yīng)該跟實體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)鏈相掛鉤。只有形成一整套的定價體系，生產(chǎn)國才能夠在國際市場上發(fā)出自己的聲音。

　　2014年下半年以來，國際油價暴跌成為全球大宗商品市場最引人注目的事件，原油價格巨幅波動從來都不是一個局部事件，而是牽動全球經(jīng)濟(jì)、外交、地緣政治的大事，甚至關(guān)系到某些國家的戰(zhàn)略安全。

　　以美國頁巖油氣為代表的新能源供給體系已開始擠占?xì)W佩克等傳統(tǒng)石油生產(chǎn)國的市場份額，歐佩克的老大―沙特在2014下半年開始了戰(zhàn)略反擊，并借助當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)頹勢的大背景順勢加大原油供給，造成了國際原油價格持續(xù)下跌。在這場新舊能源供給之爭硝煙滾滾，尤其是擁有定價權(quán)的美國、沙特都不遺余力，但嚴(yán)重依賴能源出口的俄羅斯卻不幸遭殃。

　　原油價格暴跌，使俄羅斯經(jīng)濟(jì)面臨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)，盧布匯率崩盤對實體經(jīng)濟(jì)造成了難以估計的沖擊。長久以來，俄羅斯主要以能源出口作為單一增長引擎，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革遲緩、央行舉棋不定、低估西方金融實力才釀成了盧布崩盤的大禍。

　　但這其中很重要的一點就在于全球原油定價權(quán)還是掌握在歐佩克手中，這是導(dǎo)致盧布崩盤最直接也是最關(guān)鍵的因素。

　　在全球一次能源消費結(jié)構(gòu)中，原油占比約35%。原油及下游產(chǎn)品幾乎可以滲透到我們生活的方方面面，作為“世界工業(yè)的血液”，各國在新一輪的原油定價權(quán)的爭奪上都不遺余力。

　　我國是大宗商品進(jìn)口大國，這波大宗商品的整體下跌總體來說對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是有利的，但短期過快的價格波動依然會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈造成較大的影響，比如國內(nèi)一些礦山開工率已經(jīng)有了顯著地下降；之前做了相關(guān)套期保值業(yè)務(wù)的企業(yè)也受到?jīng)_擊。

　　從長遠(yuǎn)來看，國內(nèi)對大宗商品依賴度仍然較高。中國原油對外依存度高達(dá)57%，大豆進(jìn)口對外依存度超過70%，鐵礦石對外依存度超過80%。更加令人心驚膽寒的是，我國并不掌握這些重要的大宗商品的定價權(quán)。

　　盡管我國期貨市場在最近幾年得到長足的發(fā)展，很多期貨品種也相繼上市，但期貨市場資金存量并沒有顯著增長，參與者結(jié)構(gòu)也沒有明顯變化，國內(nèi)期貨依然沒有走出國門，獲得國際市場的認(rèn)可。這里面很重要的一個原因就是人民幣還沒有完全國際化。

　　從國外擁有定價權(quán)的交易市場來看，它們擁有一個最主要的特點就是結(jié)算幣種國際化、參與者面向全球。只有全球的投資者都參與到這個市場中來，這個市場才有可能成為真正意義上的擁有國際定價權(quán)的市場。

　　雖然我國在國際市場爭奪定價權(quán)的過程中缺少匯率的支持，但由于我國龐大的市場需求，在一些品種上我國還是擁有著絕對優(yōu)勢。像PTA、甲醇、玻璃等品種，國外市場由于缺乏實體基礎(chǔ)根本無法將這些品種上市，這些品種可能會在匯率問題解決后率先走出國門，而相對自由的自貿(mào)區(qū)可能會成為國內(nèi)大宗商品定價權(quán)之爭的“橋頭堡”。

　　撰馮錦浩