[轉(zhuǎn)] PTA終端需求弱勢
在下游產(chǎn)銷走高的帶動下,PTA期貨主力合約1401周一突破上周高點強勢上漲,同時1309合約持倉及套保多頭持續(xù)減少,導致1309和1401合約價差縮小,1401合約呈現(xiàn)升水趨勢。
PX新裝置投產(chǎn)推遲
前期看空PTA的主要依據(jù)之一是國內(nèi)PX新裝置的投產(chǎn),包括福建漳州騰龍芳烴80萬噸/年和四川彭州石化68萬噸/年,但近期一直未有投產(chǎn)消息,裝置投產(chǎn)可能繼續(xù)推遲。同時FOB韓國PX從7月初重新站上1400美元/噸以后持續(xù)振蕩上行,對PTA的成本支撐較強,按非PX成本800元/噸計算,目前PTA成本在7800元/噸左右,短期來看,PTA價格難以下跌。同時進出口方面,6月我國PX進口量64.6萬噸,環(huán)比5月減少4.19萬噸,新裝置投產(chǎn)預(yù)期減少了PX進口量。目前PX社會庫存從4月份的高點回落至6月份的120萬噸附近,在需求并未明顯減少的情況下,國內(nèi)庫存下降將支撐PX價格維持高位振蕩。
1309合約套保持倉將持續(xù)減少
即將進入8月,1309合約上的一般月份套保持倉將轉(zhuǎn)化為臨近交割月套保持倉,在交易所限倉制度下,未獲批的部分套保持倉將轉(zhuǎn)化為投機持倉,這將導致交易所公布的套保持倉數(shù)量減少。同時,筆者注意到,截至7月23日,江浙PTA現(xiàn)貨自提價在7755元/噸左右,除去運費,1309合約升水百元左右,考慮到持倉及交割成本,套保持倉平倉了結(jié)或移倉至遠月收益更高,這同樣可能導致1309合約套保持倉減少。
截至7月23日,1309合約套保持倉已減至6.4萬手,22日減倉較為明顯,盤面顯示,當日1309合約減倉2.79萬手以后,合約總持倉量已在20萬手以下,其中套保多頭減倉1.44萬手,同時套保多頭持倉占多頭單邊持倉比例已達7成以上。
前期套保多頭的介入對穩(wěn)定PTA價格起到了一定作用,目前隨著PTA期現(xiàn)貨價格的上漲,多頭套保已達到了預(yù)期效果。
終端需求拖累上游
周初下游聚酯產(chǎn)銷火爆,滌綸絲各品種多數(shù)在200%,在PX成本支撐下,下游短期去庫存推動PTA行情上揚。受聚酯原料價格上漲及月底原料結(jié)算價出臺影響,聚酯產(chǎn)品價格小幅上漲,但受制于終端紡織工廠高企的庫存的壓制,7月半光、有光、工業(yè)絲切片合同結(jié)算價為9550元/噸,比6月份略有下跌。
中長期來看,在服裝銷售不佳的情況下,紡織企業(yè)的高庫存將抑制上游行情走勢。受制造業(yè)大環(huán)境欠佳(7月匯豐PMI初值47.7,創(chuàng)11個月新低)及東南亞國家長絲等產(chǎn)品的沖擊,國內(nèi)一些紡織小微企業(yè)庫存高企,面臨低價虧損拋售和關(guān)機停車的艱難抉擇。終端需求弱勢將抑制原料采購,上下游博弈格局仍將持續(xù)。
整體來看,PTA市場面臨上游成本支撐和下游終端需求不足的分歧格局,行情的展開仍需等待下游開始秋冬季服裝生產(chǎn)備貨。
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