幾大期貨交易所“井水不犯河水”的格局正在被悄然打破。

　　隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種逐漸增加，交易量、保證金總額屢創(chuàng)新高，交易所之間的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)亦在不斷加劇。曾經(jīng)各擅勝場(chǎng)的三大商品交易所，獨(dú)占領(lǐng)域的界限日漸模糊。

　　“交易所之間會(huì)形成競(jìng)爭(zhēng)，棉花不一定只在鄭商所，豆粕也不一定只在大商所，交易所將在研發(fā)和服務(wù)上做出更多改革，優(yōu)勝劣汰。”接近監(jiān)管層人士表示。

　　為了提升交易規(guī)模，今年以來(lái)各大交易所密集推出新政策。而事實(shí)上，新品種的上市卡位戰(zhàn)也已經(jīng)悄然打響，棉紗期貨正是爭(zhēng)奪重點(diǎn)。

　　暗戰(zhàn)新品種

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年1-11月我國(guó)棉紗產(chǎn)量2225萬(wàn)噸，約占全球的40.3%；同期，消費(fèi)量為2321萬(wàn)噸，約為全球總量的一半。

　　棉紗是紡織工業(yè)重要原料，2011年3月至今，紗線現(xiàn)貨價(jià)格已從最高時(shí)的每噸39200元跌至25400元，跌幅超過(guò)了30%，價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，現(xiàn)貨企業(yè)的避險(xiǎn)和投資需求都比較強(qiáng)烈。

　　而作為棉紗生產(chǎn)的主要原料，棉花期貨已在鄭商所上市運(yùn)行多年，現(xiàn)有的涉棉企業(yè)對(duì)鄭商所的制度規(guī)則、交割倉(cāng)庫(kù)等方面已經(jīng)十分熟悉，這也成為其大力推廣棉紗期貨的條件。鄭商所上月在南京召開(kāi)“棉紗期貨合約規(guī)則論證會(huì)”，其中不乏路易達(dá)孚、無(wú)錫一紡、安徽華茂等重量級(jí)涉棉企業(yè)參加。

　　然而自從今年2月份申請(qǐng)立項(xiàng)以來(lái)，大連商品交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)大商所）亦在棉紗期貨領(lǐng)域動(dòng)作頻頻。

　　據(jù)悉，大商所在立項(xiàng)后通過(guò)與中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)緊密合作，開(kāi)展棉紡織產(chǎn)品期貨課題研究。7月22日，大商所亦聯(lián)合中紡聯(lián)、中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)針織工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)家用紡織品行業(yè)協(xié)會(huì)舉辦了“紗線期貨座談會(huì)”，江蘇、山東、廣東、香港等地20余家針織、家紡企業(yè)代表參會(huì)。

　　“上市棉紗期貨可提高紡織行業(yè)市場(chǎng)化水平，是必然趨勢(shì)，大商所在棉紗期貨研究方面做了大量工作。”中紡聯(lián)副會(huì)長(zhǎng)高勇表示。

　　根據(jù)大商所提供的會(huì)議內(nèi)容，合約標(biāo)準(zhǔn)化、交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及質(zhì)量檢驗(yàn)問(wèn)題成為參會(huì)紡織企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)，合約規(guī)則設(shè)計(jì)已經(jīng)進(jìn)入核心環(huán)節(jié)。

　　套保套利競(jìng)降門(mén)檻

　　除了在新品種上爭(zhēng)奪激烈，幾大期貨交易所還暗戰(zhàn)期貨套利套保領(lǐng)域。

　　7月8日，大商所搶先發(fā)布了國(guó)內(nèi)首個(gè)套利交易管理辦法——《大連商品交易所套利交易管理辦法》，宣布將對(duì)套利交易收取單邊保證金；鄭商所第二天發(fā)布通知稱(chēng)，該所修訂完善了4個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，并新制定了《鄭州商品交易所套利交易管理辦法》。

　　然而，鄭商所新規(guī)需待9月16日付諸實(shí)行，而大商所的套利新規(guī)則在6月22日和6月29日進(jìn)行了全市場(chǎng)模擬測(cè)試后，宣布于7月12日結(jié)算時(shí)正式實(shí)行。

　　“大商所上套利收取單邊保證金政策時(shí)，很多期貨公司金仕達(dá)、恒生電子(600570,股吧)、上期技術(shù)這些系統(tǒng)都還沒(méi)有來(lái)得及升級(jí)，我們?cè)谧隹蛻艨捎妙A(yù)算和收盤(pán)結(jié)算時(shí)還是遇到了些困擾，需要手工去對(duì)賬。”滬上某期貨公司結(jié)算人員表示，“大商所這個(gè)政策推得很快。”

　　據(jù)悉，此次兩大交易所的套利新規(guī)，主要是對(duì)跨期、跨品種套利持倉(cāng)實(shí)行保證金優(yōu)惠措施，按照套利組合內(nèi)部?jī)蓚€(gè)合約持倉(cāng)保證金的較大值收取套利保證金。

　　“國(guó)內(nèi)交易所保證金和手續(xù)費(fèi)較高，一定程度上抑制了期貨市場(chǎng)套利交易的利潤(rùn)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者參與期貨市場(chǎng)的熱情越來(lái)越高，這些新規(guī)有利于吸引資金雄厚的機(jī)構(gòu)參與到商品套利中來(lái)。”滬上某期貨操盤(pán)手向表示。

　　而在套保領(lǐng)域，鄭商所和大商所亦雙雙作出改革。

　　根據(jù)鄭商所新規(guī)則，鄭商所所有品種實(shí)行二次套保審批，即“一般月份套保審批”和“臨近交割月份套保審批”。而在套保持倉(cāng)的保護(hù)方面，修改了強(qiáng)制減倉(cāng)時(shí)盈利持倉(cāng)的平倉(cāng)順序，先平投機(jī)持倉(cāng)后平套保持倉(cāng)，并對(duì)客戶單位持倉(cāng)盈利小于合約規(guī)定價(jià)幅2倍的保值持倉(cāng)進(jìn)行保護(hù)。

　　據(jù)悉，大商所亦將于7月26日結(jié)算后上線運(yùn)行套期保值管理電子化系統(tǒng)，將對(duì)限額內(nèi)持倉(cāng)管理放開(kāi)、不再審批及套保額度使用放開(kāi)、在任一會(huì)員處均可使用，這在業(yè)內(nèi)尚屬首次。