匯豐銀行昨日公布的7月份中國制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）初值為47.7%，較6月份終值48.2%回落0.5個百分點，為11個月以來最低值，也是該數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月處于50%榮枯線下方，顯示制造業(yè)呈現(xiàn)萎縮；7月份制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為48.2%，低于6月份的48.6%，為9個月以來最低。

　　對于7月份制造業(yè)的疲弱，高盛高華在一份研報中提示了貨幣供應(yīng)的影響。該報告稱，5月份以來貨幣狀況的收緊很可能對短期增長勢頭產(chǎn)生了負(fù)面影響，尤其是對于匯豐PMI樣本中的中小企業(yè)。

　　高盛高華表示，雖然銀行間市場利率已由6月底峰值大幅回落，但最新水平仍顯著高于5月中旬開始緊縮之前，這“反映出杠桿率上升情況下貨幣政策受到制約”。高盛高華并稱，雖然日前央行取消貸款利率下限，“但其影響可能不大，因為貸款利率下限基本不具有約束力”。

　　根據(jù)匯豐PMI報告的分項數(shù)據(jù)，7月份制造業(yè)新訂單、新出口訂單、就業(yè)、積壓工作、采購庫存、成品庫存和采購數(shù)量初值指標(biāo)均現(xiàn)萎縮態(tài)勢，其中新出口訂單雖僅為47.7%，但卻高于6月份的44.9%終值。高盛高華分析稱，人民幣有效匯率的相對大幅升值可能對出口增長造成額外的下行壓力，出口實際增長是否顯著反彈尚不得而知。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌評論PMI數(shù)據(jù)時表示，制造業(yè)延續(xù)了放緩的態(tài)勢，會增加勞動力市場的壓力，鑒于決策層最近在強調(diào)增長“下限”，7月份PMI初值增強了進一步政策微調(diào)以穩(wěn)定經(jīng)濟增長的必要。

　　出處:第一財經(jīng)日報