昨日滬深股市弱勢震蕩，但個股行情活躍。最終上證指數收報2010.85點，跌0.51%；深成指收于7843.36點，跌0.65%。兩市共成交1612億元，比周四大幅減少510億元。申萬23個一級行業(yè)指數8漲15跌，家用電器、信息服務和公用事業(yè)板塊領漲，漲幅分別為1.96%、 0.89%和0.53%。

　　整體來看，周五股指表現略顯糾結。目前短期市場的核心問題在于兩方面，即經濟數據持續(xù)低迷和政策小修小補之間的博弈以及成長股長期轉型升級預期和短期業(yè)績考核之間的博弈。

　　一方面，從7月匯豐制造業(yè)采購經理人指數（PMI）初值創(chuàng)新低可以看出，經濟仍然疲弱。下周將公布的官方PMI數據預計也將延續(xù)該趨勢，這也意味著，作為實體經濟風向標的上證指數或許難有大的作為。不過，從當前的政策意圖來看，股指的下行空間也比較有限。尤其近期對于小微企業(yè)的一系列政策扶持，包括對月銷售額不超過2萬元的小微企業(yè)暫免征收增值稅和營業(yè)稅，《關于加強小微企業(yè)融資服務支持小微企業(yè)發(fā)展的指導意見》等，都有利于經濟的企穩(wěn)。

　　另一方面，管理層對轉型升級方針的堅決落實，使得順應政策方向的成長股受到市場青睞，從而成就了今年的結構性行情。但隨著創(chuàng)業(yè)板指數逼近歷史新高，又恰逢7月、8月的業(yè)績考核時點，短期想象空間受制于估值壓力，因此周五領漲個股開始向中小板集中，也就說明了這一點。

　　從盤面看，周五股指全天延續(xù)了弱勢震蕩的格局。雖然近期資金利率全面回落，但月末時點流動性的不確定性依然存在。創(chuàng)業(yè)板在經過周四的大跌后，市場信心有所動搖。周五中小板品種占據了漲幅榜的半壁江山，但熱點仍集中在手游、互聯網等概念，成交量也大幅減少。從中期來看，我們仍看好持續(xù)受益于經濟轉型升級的成長品種，但短期受制于月末時點等不確定因素，建議觀望，以等待市場環(huán)境的明朗。預計下周仍將受制于30日均線壓制，在未出現超預期變化前，其上下空間都較為有限。

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