其實，不只是銅，大連豆粕等品種也是如此。今年春節(jié)前后，隨著國內(nèi)豆粕需求看淡和期現(xiàn)貨價格倒掛的持續(xù)，國內(nèi)一些大型油料商就在做升貼水的文章。

　　此前，一家油料貿(mào)易商告訴中國證券報，在市場上，豆粕有大部分通過基差交易來銷售，因為相比傳統(tǒng)現(xiàn)貨交易，基差交易在定價上給買方提供了更多的主動權(quán)，對賣方也是劃算的。

　　比如6月，北京一家大型油脂生產(chǎn)商就與下游飼料客戶簽訂9月交貨的豆粕基差交易合同，并約定一個基差，飼料客戶可以在合同訂立到9月1日前期貨市場任何一個交易日“點價”（作價），雙方最終的現(xiàn)貨交易價格為期貨點價價格加上雙方約定的基差。

　　一般來講，升貼水的高低，與點價所選取的期貨合約月份的遠(yuǎn)近、期貨交割地與現(xiàn)貨交割地之間的運費以及期貨交割商品品質(zhì)與現(xiàn)貨交割商品品質(zhì)的差異有關(guān)。上述油脂生產(chǎn)商負(fù)責(zé)人表示，一般而言，期現(xiàn)價格倒掛時，下游客戶更易接受基差交易方式，在基差交易下，客戶能夠按照自身對市場的研究判斷，自由選擇合適的結(jié)算價格，當(dāng)買入和賣出都在期貨市場上進(jìn)行對沖后，對市場價格的絕對漲跌便不敏感，而只關(guān)注升貼水的變化。

　　除了規(guī)避市場價格風(fēng)險外，基差交易還有利于降低供需雙方的價格談判成本、保障商品銷售、采購的連續(xù)性。但目前國內(nèi)實體企業(yè)期貨人才嚴(yán)重缺乏，影響著其對于期貨工具的使用能力，一些產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)利用基差交易時，對于如何把握點價時點以及確認(rèn)適合的基差，對相關(guān)期貨從業(yè)人員專業(yè)度提出了較高要求，從長遠(yuǎn)來看，參與利用好基差交易，來規(guī)避風(fēng)險是一個趨勢。

　　不過，一位業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前國內(nèi)期貨市場和現(xiàn)貨市場比較松散，雙方各有自己一套定價體系，所以現(xiàn)貨商主要根據(jù)現(xiàn)貨市場的價格進(jìn)行買賣，只有部分品種采用了基差交易，在國內(nèi)基差交易運用并不廣泛，目前有色金屬市場相對成熟一些。

　　而在國際市場上，許多期貨交易所每天都公布有關(guān)升貼水的最新數(shù)據(jù)，比如倫敦金屬交易所LME每天公布升貼水的最新變化，以便投資者決策時參考。上述業(yè)內(nèi)人士建議，公開升貼水信息對發(fā)揮期貨市場套期保值與價格發(fā)現(xiàn)的功能非常有益。

　　水漲船高，潮落船低。升貼水在兩個市場里，已經(jīng)習(xí)慣了這種存在方式，也證明了它的存在價值，因為很多逐利者都把它當(dāng)成“浮標(biāo)”，盡管浮浮沉沉，但希望從中讀懂規(guī)律，拾得個中“密碼”，淘得真金白銀。