董竹英

　　7月以來(lái)，滬銅圍繞50000一帶震蕩。滬銅1311合約在4月23日創(chuàng)出階段性低點(diǎn)48450后反彈，在53670遇壓；6月上旬走低，6月25日刷出新低47470后再次反彈。對(duì)于銅市后市，宏觀偏暖及技術(shù)面背離料使銅市短期維持反彈，而其自身中長(zhǎng)期供給壓力料使銅市重心下移，展望未來(lái)兩月，銅市旗形偏弱震蕩概率較大。

　　首先，國(guó)內(nèi)高層穩(wěn)增長(zhǎng)言論及伯南克鴿派言論講話是銅市近期反彈的宏觀基礎(chǔ)，料此基礎(chǔ)在往后一段時(shí)間內(nèi)會(huì)繼續(xù)支撐銅價(jià)。上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)持不刺激、去杠桿和調(diào)結(jié)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)區(qū)間運(yùn)行，料銅市短期難以走出單邊行情。

　　伯南克鴿派言論一定程度上穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。6月20日，伯南克新聞發(fā)布會(huì)表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在今年稍晚放緩QE,明年年中結(jié)束QE，一度引起了金融市場(chǎng)的恐慌性拋售。而在7月11日“百年美聯(lián)儲(chǔ)”演講中，卻表示在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)都需要高度寬松的貨幣政策，認(rèn)為目前的失業(yè)率很可能低估了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的疲軟程度；7月18日半年度貨幣政策作證，現(xiàn)在判斷9月是否削減QE還為時(shí)尚早。6月伯南克一定程度上表明了QE退出時(shí)間，且此時(shí)間略微早于市場(chǎng)預(yù)期，但7月兩次講話中為6月講話做出了修正，使QE退出時(shí)間再次變得不確定，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)退出時(shí)間搖擺不定，使得金融市場(chǎng)短期也陷入沒(méi)有方向的震蕩。

　　其次，世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布，2013年前5個(gè)月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩26.49萬(wàn)噸，而去年同期全球銅市供應(yīng)短缺27.89萬(wàn)噸，其中需求同比減少1.0%而產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.5%。國(guó)內(nèi)精煉銅供應(yīng)方面，中國(guó)海關(guān)公布，6月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為379,951噸，為9個(gè)月高位，較上月的358,672噸上升5.9%；6月廢銅進(jìn)口34萬(wàn)噸，低于上月的36萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)方面，歐洲最大銅加工商Aurubis 7月18日表示，上個(gè)月全球現(xiàn)貨銅加工經(jīng)費(fèi)（TC/RC）上漲，因印尼和蒙古國(guó)銅礦的銅精礦產(chǎn)量增加或開(kāi)始投產(chǎn)，可用來(lái)提煉的銅礦隨之增加，其預(yù)期全球TC/RCs費(fèi)用將繼續(xù)走高。進(jìn)入7月、8月，現(xiàn)貨市場(chǎng)淡季漸顯，下游訂單開(kāi)始減少。上海金屬網(wǎng)消息，上?，F(xiàn)貨銅報(bào)在50550-50900元/噸，漲400元/噸，升水150-升水380元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎狀態(tài)，一些用家會(huì)逢低適量補(bǔ)庫(kù)。銅市國(guó)內(nèi)國(guó)外供給均較為充足，加上需求面臨淡季，對(duì)價(jià)格總體向下壓力較大。