[轉(zhuǎn)] 推出新股指期貨 利于A股健康發(fā)展
股指期貨是成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于改善股市運(yùn)行機(jī)制、提供保值避險(xiǎn)工具、完善投資產(chǎn)品體系和促進(jìn)多層次市場穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。滬深300股指期貨上市四年多來，運(yùn)行安全平穩(wěn)，功能積極發(fā)揮。但是隨著多層次資本市場的發(fā)展，單一的股指期貨產(chǎn)品已經(jīng)難以滿足投資者精細(xì)化、多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需要。適時(shí)推出上證50、中證500股指期貨，研究上市其他股指類期貨產(chǎn)品，能夠進(jìn)一步完善A股的全面避險(xiǎn)機(jī)制，拓展風(fēng)險(xiǎn)管理市場的深度和廣度，促進(jìn)股指期貨與股票現(xiàn)貨市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展。
（一）有利于穩(wěn)定大盤藍(lán)籌股市場
上證50成分股代表了關(guān)系國計(jì)民生的大型企業(yè)，流通市值約10.2萬億元，占滬深A(yù)股流通市值的比重為35.17％，主要集中在金融、地產(chǎn)、能源等支柱性行業(yè)，是反映大盤藍(lán)籌股公司業(yè)績的重要指數(shù)。推出上證50股指期貨，一是有利于增強(qiáng)大盤藍(lán)籌股的流動(dòng)性，穩(wěn)定藍(lán)籌股價(jià)值中樞，推動(dòng)藍(lán)籌股市場建設(shè)，提高投資者持股信心，實(shí)現(xiàn)股市長期穩(wěn)定發(fā)展；二是有利于機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值投資功能的發(fā)揮，目前僅跟蹤上證50指數(shù)的指數(shù)基金資產(chǎn)凈值就高達(dá)400億元；三是更好地配合上證50ETF期權(quán)上市，為期權(quán)做市商提供有效對(duì)沖手段，避免直接現(xiàn)貨倒倉、加劇股市振蕩，進(jìn)而提升ETF期權(quán)市場運(yùn)行質(zhì)量，促進(jìn)其功能發(fā)揮。
（二）有利于滿足中小盤市值股票投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需要
中證500指數(shù)成分股是滬深兩市中500只中小市值上市公司，總市值為5.4萬億元，占全市場市值的13.71％。該板塊公司數(shù)量多、單個(gè)公司市值小、行業(yè)覆蓋面廣，是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的重要依托力量。近年來，中證500指數(shù)走出了與大盤股指數(shù)不同的行情。盡早推出中證500股指期貨，可以完善這類股票的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的針對(duì)性，降低利用滬深300股指期貨對(duì)沖中小盤市值股票的結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，提高資本市場運(yùn)行效率。
（三）有利于推動(dòng)資本市場業(yè)務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新
上證50、中證500與滬深300指數(shù)，既高度關(guān)聯(lián)，又有顯著區(qū)別。推出上證50和中證500股指期貨，一方面，能夠與現(xiàn)有滬深300股指期貨發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建覆蓋超大盤、大盤和中小盤股票的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)于降低股市整體波動(dòng)、促進(jìn)股市持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義；另一方面，有利于促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)升級(jí)，提升金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展能力，為居民提供更加豐富、靈活的理財(cái)產(chǎn)品與金融服務(wù)，讓更多的投資者分享資本市場改革創(chuàng)新發(fā)展的紅利。
（四）有利于更好地服務(wù)資本市場雙向開放
前不久，“滬港通”正式啟動(dòng)，標(biāo)志著我國資本市場雙向開放步伐加快，也激發(fā)了境外投資者對(duì)A股市場的投資和避險(xiǎn)需求。但由于境內(nèi)金融期貨市場發(fā)展滯后、產(chǎn)品供給不足，境外相關(guān)產(chǎn)品交易十分火爆。例如，新加坡交易所上市的以我國A股為標(biāo)的的富時(shí)A50股指期貨，在去年11月17日至12月12日期間，成交和持倉快速增長，日均成交量達(dá)38萬手，較“滬港通”啟動(dòng)前增長了112.88％。在此背景下，盡快推出上證50和中證500股指期貨，配合滬深300股指期貨，能夠覆蓋“滬股通”70.77％的標(biāo)的股票，既滿足境外投資者對(duì)“滬股通”股票的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于境外投資者穩(wěn)定地投資A股市場，避免跨境資金大進(jìn)大出，還可以增強(qiáng)內(nèi)地資本市場的吸引力和競爭力，有效應(yīng)對(duì)海外市場競爭。
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