[轉(zhuǎn)] 云維股份去年巨虧10億，重組交易對(duì)手董事長(zhǎng)被調(diào)查
在12家已經(jīng)發(fā)布2014年業(yè)績(jī)預(yù)告的同行業(yè)上市公司中，預(yù)計(jì)虧損的有5家，在預(yù)計(jì)盈利的7家公司中，有3家同比呈下滑狀態(tài)。
對(duì)于云維股份（600725.SH）來說，2015年剛開始，但是壞消息便接踵而至。
2月28日，云南省紀(jì)委網(wǎng)站發(fā)布通知稱，云維股份的實(shí)際控制人云南煤化工集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)和軍因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)而被調(diào)查，但目前調(diào)查原因尚不清楚。
然而，云維股份目前正在進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組，其交易方即為云南煤化工集團(tuán)，此次事件是否會(huì)對(duì)這次重組造成影響尤為值得關(guān)注。
此外，受制于現(xiàn)在整體行業(yè)不景氣以及下游需求影響，公司預(yù)計(jì)2014年虧損近10億元，虧損規(guī)模位于所在行業(yè)前列。
重組交易對(duì)手董事長(zhǎng)被調(diào)查
3月3日，云維股份發(fā)布公告稱，公司于2015年2月28日通過云南省紀(jì)委網(wǎng)站獲悉，公司實(shí)際控制人云南煤化工集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)和軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，經(jīng)云南省委批準(zhǔn)，目前正接受組織調(diào)查。
據(jù)云南煤化工官網(wǎng)介紹，云南煤化工集團(tuán)是云南省屬重點(diǎn)骨干企業(yè)，省委省政府重點(diǎn)扶持的10戶地方工業(yè)企業(yè)之一，是國(guó)家認(rèn)定的中國(guó)大型工業(yè)企業(yè)。旗下子公司有云南云維集團(tuán)有限公司、云南東源煤電股份有限公司、云南解化清潔能源開發(fā)有限公司等。而云維股份則是云南云維集團(tuán)的子公司。
截至目前，云維集團(tuán)持有上市公司41.79%股份，而云南煤化工集團(tuán)持有公司16.47%的股份，因此上市公司的實(shí)際控制人為云南煤化工集團(tuán)，后者的法定代表人則為和軍。
此外，注意到，目前和軍已從云南煤化工集團(tuán)官網(wǎng)的領(lǐng)導(dǎo)班子名單中消失。此外，該官網(wǎng)在3月3日的集團(tuán)新聞中也披露，在2月28日煤化集團(tuán)召開的集團(tuán)班子會(huì)議中宣布，目前由煤化集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理耿克明代為履行董事長(zhǎng)、法定代表人職權(quán)。
理財(cái)周報(bào)試著聯(lián)系云南煤化工集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但是截至發(fā)稿時(shí)，電話未有接通。
就此事電話咨詢?cè)凭S股份公司證券代表時(shí)，其回應(yīng)稱，“和軍雖是上市公司的實(shí)際控制人的董事長(zhǎng)，但他是國(guó)資委直管的，我們只是他們的控股子公司，并不太清楚他被調(diào)查的原因。”
然而值得注意的是，目前云維股份因正在籌劃重大資產(chǎn)重組，已于2014年12月18日停牌，此次重組的交易對(duì)方正是云南煤化工集團(tuán)。此次重組擬置入資產(chǎn)主要為煤化集團(tuán)及其控股子公司云南東源煤業(yè)集團(tuán)有限公司和云南云維集團(tuán)有限公司下屬煤礦及相關(guān)資產(chǎn)，置出資產(chǎn)為本公司下屬部分低效煤化工資產(chǎn)及負(fù)債。
對(duì)于和軍被調(diào)查是否會(huì)對(duì)上市公司資產(chǎn)重組造成影響，云維股份在其3月3日發(fā)布的公告中表示，預(yù)計(jì)該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司重大資產(chǎn)重組造成重大影響。
最開始，云維股份公告自2014年12月18日停牌不超過2個(gè)月，但由于該重大資產(chǎn)重組仍在進(jìn)行中，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2015年3月5日起將繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過1個(gè)月。
業(yè)績(jī)巨虧，資金緊張
事實(shí)上，這已不是云維股份今年遭遇的第一個(gè)黑天鵝事件了。
1月30日，云維股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2014年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為-10億元，而與上年的0.38億元相比，凈利潤(rùn)大幅下降2692.99%。
而值得一提的是，云維股份2013年之所以實(shí)現(xiàn)盈利，主要是因?yàn)樯鲜泄举徺I貴州省盤縣柏果鎮(zhèn)麥地煤礦58.4%的股份，從中實(shí)現(xiàn)投資收益9600萬元，才使得公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。因此公司的可持續(xù)盈利能力不容樂觀。
對(duì)于2014年的巨虧，云維股份在公告中解釋稱，主要有四個(gè)因素導(dǎo)致虧損，一方面是由于受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和鋼鐵等下游行業(yè)需求不足影響，公司的主要產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅減少。
其次，由于去年云南省曲靖轄區(qū)連續(xù)發(fā)生2起煤礦安全事故，監(jiān)管部門對(duì)煤礦全面停產(chǎn)整頓整合，使得原料煤供應(yīng)緊張、價(jià)格相對(duì)較高。再次，資產(chǎn)負(fù)債率較高導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下。除此之外，公司對(duì)存貨和相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備也導(dǎo)致利潤(rùn)下降。
從整個(gè)行業(yè)的角度來看，由于下游鋼鐵、焦化需求下降，導(dǎo)致上游石油加工和煉焦行業(yè)收入下降。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在該行業(yè)公司共有19家，其中共有12家已經(jīng)公布了2014年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中出現(xiàn)虧損的共有5家，煤氣化（000968.SZ）虧損最為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)虧損9.85億元-10.15億元，其次為云維股份。此外，在預(yù)計(jì)盈利的7家上市公司中，有3家歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比呈下滑狀態(tài)。
以與云維股份屬于同一細(xì)分行業(yè)的黑化股份（600179.SH）為例，其2014年年報(bào)顯示，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-3.07億元，截至2014年12月31日累計(jì)虧損7.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)99.61%。對(duì)此，黑化股份審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)此出具了非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。
除了行業(yè)的影響因素之外，云維股份本身也由于債臺(tái)高筑而財(cái)務(wù)費(fèi)用高企。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前化工煤制品行業(yè)2014年上半年和第三季度平均毛利率分別為11.30%和8.45%，而云維股份同期的毛利率分別為3.7%和4.16%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。
具體來看，云維股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用所占營(yíng)業(yè)收入比例較高，2014年上半年和三季度該比率分別為10.67%和9.85%，比行業(yè)4%的平均水平高出近2倍。
此外，云維股份資產(chǎn)負(fù)債率也較高。截至2014年三季末，云維股份的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)90.43%，僅次于負(fù)債率最高的黑化股份，為97.69%。
回看云維股份的2014年半年報(bào)，報(bào)告期末其短期借款和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款數(shù)額共計(jì)39.58億元，而當(dāng)時(shí)公司賬上資金僅為19.59億元，如果在到期之前公司沒有再進(jìn)行進(jìn)一步融資，公司可能將面臨巨大還款壓力。
另一個(gè)可以佐證的例子是，在對(duì)2011年公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中顯示，公司本期債券信用等級(jí)為AA級(jí)，維持本次發(fā)債主體信用等級(jí)為AA-，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。
此外，值得一提的是，目前公司的第一大控股股東云維集團(tuán)已將其持有的6160萬股進(jìn)行了質(zhì)押，占其所持有股份的23.92%，而云南煤化工集團(tuán)則將其持有的所有股權(quán)全部質(zhì)押給了興業(yè)國(guó)際信托。
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