[轉(zhuǎn)] 市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎 股指仍存在下跌風(fēng)險(xiǎn)
上周的后四個(gè)交易日,上證綜指持續(xù)保持窄幅震蕩,指數(shù)基本窄幅運(yùn)行在10日均線和30日均線中間。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在上周三、四連續(xù)兩天創(chuàng)歷史新高，卻在周五深度回調(diào)，大跌3.15%，創(chuàng)今年以來(lái)最大單日跌幅。
雖然指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎，但從成交來(lái)看，兩市成交仍然保持較為活躍。僅上周五上證綜指成交金額較為萎縮，其余幾個(gè)交易日，日成交金額都在4000億元上方。在謹(jǐn)慎情緒下，股指期貨持倉(cāng)一直處于24萬(wàn)手以上的高位，沒(méi)有明顯變化。
2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯得至關(guān)重要，雖然1月的PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了小幅的上揚(yáng)，但考慮到春節(jié)等干擾因素，很難認(rèn)為經(jīng)濟(jì)顯著回暖，而且從實(shí)體經(jīng)濟(jì)觀察來(lái)看，基建增速受到地方融資平臺(tái)清理的影響，1月份70大中城市房?jī)r(jià)繼續(xù)回落且跌幅持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)短期頹勢(shì)難以改變，且房地產(chǎn)較高的庫(kù)存量也會(huì)在中長(zhǎng)期拖累房地產(chǎn)市場(chǎng)走出低谷。分項(xiàng)關(guān)注中采PMI，新訂單指數(shù)持續(xù)維持在50以上，較1月上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)，而新出口訂單指數(shù)僅較上月微漲0.1%，且持續(xù)處于50以下；而受到春節(jié)假期的影響，生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)開(kāi)工和采購(gòu)備貨的積極性較弱，生產(chǎn)指數(shù)下滑0.3%至51.4；值得注意的是產(chǎn)成品庫(kù)存的大幅回落，2月份，產(chǎn)成品庫(kù)存回落1個(gè)百分點(diǎn)，由48回落至47的水平，受到春節(jié)期間企業(yè)停工的影響，產(chǎn)成品去庫(kù)存較為明顯。由于按照慣例，1月的工業(yè)增加值并不公布，本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也備受關(guān)注。所以整體來(lái)講，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低位運(yùn)行，雖然有小幅改善跡象，但持續(xù)性有待觀察，預(yù)計(jì)寬松的政策或仍將持續(xù)。
3月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍稱(chēng)，目前證監(jiān)會(huì)正在研究銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)券商牌照的情況，相關(guān)工作仍在進(jìn)行中，具體政策落地尚無(wú)時(shí)間表。銀行將獲券商牌照，這是過(guò)去近兩個(gè)月在業(yè)內(nèi)的一個(gè)傳言，而經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)方面回應(yīng)后，似乎在不久的將來(lái)就會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，這也是本周一銀行板塊全線飚漲的主要原因之一。
羊年首批新股將于本周密集發(fā)行。證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的今年第三批24家新股，除中泰深冷外，23只新股將在本周的后四天扎堆申購(gòu)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這批新股凍結(jié)資金可能再創(chuàng)新高，累計(jì)可能達(dá)到3萬(wàn)億的水平。雖然周一指數(shù)漲幅較大，但從成交量上可以看出，成交量能并沒(méi)有明顯跟上，疑是對(duì)后期打新資金有所保留，且明日打新真正開(kāi)始，也不排除部分短期受到銀行概念炒作而流入股市的資金再度流出。
且從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，目前該板塊指數(shù)市盈率已經(jīng)超過(guò)80倍，不排除一些泡沫的成分。且有些企業(yè)的成長(zhǎng)性并不是特別高，在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)動(dòng)下，股價(jià)已經(jīng)超過(guò)其實(shí)際價(jià)值；但即便一些代表新的商業(yè)模式和發(fā)展方向的企業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融等。
2月28日，中國(guó)人民銀行宣布再次調(diào)降存貸款利率，但市場(chǎng)失去了往日的“激動(dòng)”情緒，而僅僅是為之一“振”，隨后便展開(kāi)震蕩整理走勢(shì)。對(duì)此，我們認(rèn)為，低于預(yù)期的CPI、PPI等數(shù)據(jù)的公布加大了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)陷入通縮的擔(dān)憂，進(jìn)而引發(fā)對(duì)央行降息的預(yù)期，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于央行降息形成一致預(yù)期時(shí)，就帶來(lái)了指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)，而降息“靴子”落地后，指數(shù)走勢(shì)很快便歸于平淡。
隨著兩會(huì)的召開(kāi)，往年兩會(huì)期間指數(shù)大概率呈現(xiàn)震蕩市。而當(dāng)前的形勢(shì)展現(xiàn)出國(guó)內(nèi)通縮擔(dān)憂加劇、全球央行形成降息潮，流動(dòng)性寬松預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)投資資金加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例。而隨著兩會(huì)逐漸接近尾聲，各類(lèi)改革方案有望進(jìn)一步落實(shí)，伴隨國(guó)企改革、一帶一路、自貿(mào)區(qū)等概念炒作，有望給市場(chǎng)帶來(lái)進(jìn)一步炒作題材。
密切關(guān)注本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，若1-2月工業(yè)增加值能帶給市場(chǎng)一些驚喜，則指數(shù)確實(shí)有望持續(xù)走強(qiáng)；但我們認(rèn)為，該數(shù)據(jù)更大概率繼續(xù)回落，則指數(shù)向上空間有限，短期建議保持逢高拋空操作策略。
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