[轉(zhuǎn)] 股指呈反彈趨勢：永安期貨3月11日早報

2015-03-11 09:03 來源： 永安期貨 瀏覽：226 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：2月份中采PMI為49.9%，較上月微升0.1個百分點，表明制造業(yè)收縮幅度收窄，新訂單和原材料庫存指數(shù)回升，生產(chǎn)指數(shù)回落。

2、政策面：實體經(jīng)濟(jì)低迷和低通脹環(huán)境下，貨幣政策仍將保持寬松；央行再次降息，貨幣政策進(jìn)入降息降準(zhǔn)周期；媒體央行定向降準(zhǔn)擴容；央行宣布非對稱降息和降低存準(zhǔn)率；證監(jiān)會監(jiān)管兩融業(yè)務(wù)，降低市場風(fēng)險偏好；國務(wù)院常務(wù)會議提出降低社會融資成本；關(guān)注穩(wěn)增長政策預(yù)期波動。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2014年一致預(yù)期利潤增速仍處低位。

4、流動性：

A、本周二人民銀行開展了350億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于3.75%，當(dāng)天公開市場零投放資金。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.75%，隔夜回購利率(R001)3.34%，資金面偏緊。C、本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度較大；本周將有新一輪新股密集發(fā)行；3月6日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)大幅上升，持倉賬戶數(shù)上升，交易賬戶數(shù)上升。

5、行情數(shù)據(jù)：上證50ETF歷史波動率為20日24%、60日43%和120日35%，基于歷史數(shù)據(jù)的比較，目前短期歷史波動率處于正常區(qū)間上沿，遠(yuǎn)期歷史波動率仍偏高；昨日收盤，上證50ETF期權(quán)3月認(rèn)購期權(quán)隱含波動率23%左右，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率24%左右；認(rèn)沽認(rèn)購比率為0.75。截至昨日15點，A50期貨3月貼水0.30%，4月貼水0.33%，用執(zhí)行價格為2.40的50ETF期權(quán)復(fù)制50ETF期貨，3月升水0.09%，4月升水0.28%。

6、消息面：

證券法修訂草案4月下旬提交全國人大常委會審議

養(yǎng)老保險基金投資股市將有比例限制

小結(jié)：2月份中采PMI為49.9%，制造業(yè)收縮幅度收窄，宏觀面中性偏空；央行年后首周宣布降息，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行和通縮壓力，貨幣政策保持寬松；股指總體反彈趨勢，短期行情關(guān)注兩會期間政策消息面動態(tài)。

國債：

1、李克強發(fā)布政府工作報告，將今年國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期目標(biāo)定為增長7%左右,較去年的7.5%目標(biāo)值大幅下修。同時，M2目標(biāo)12%，意味著大規(guī)模釋放流動性幾無可能。同時，基建項目投資進(jìn)一步增加，其中，水利投資增長明顯，政府報告目標(biāo)今年在建重大水利工程投資規(guī)模將達(dá)到8000億元。

2、昨日國債利率略有上行。受資金成本偏高以及下周 IPO 影響，市場看空情緒上漲。1Y 3.10%（+0.01%）、3Y 3.21%（0%)、5Y 3.36%（+0.06%)、7Y 3.36%（+0.02%)、10Y 3.49%（-0.01%）。國開金融債 1Y 3.76% （+0.02%）、3Y 3.83%（+0.035%)、5Y 3.97%(+0.01%)、 7Y 4.00% (+0%)、10Y 3.87%（+0.03%）。

3、 資金利率保持緊張局面。1天回購3.36%（+0.02%），7天回購4.83% （-0.03%）、14天回購4.83%（-0.06%）、1月回購5.13%（-0.06%）。

4、互換市場。3M 4.04%（+0.04%）、1Y 3.64%（-0.01%）、5Y 3.50%（-0.02%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 4.55%(-0.08%)、AA+ 5.18%（0%).

5、2015年1月外匯占款減少接近1083億，外匯占款繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長的狀態(tài)。匯豐2月PMI和領(lǐng)先指標(biāo)新訂單反彈，其中新訂單反彈、新出口訂單下滑。

6、2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.9%，較上月微升0.1個百分點，結(jié)束了4個月的下行走勢。新訂單指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點，是2014年8月以來的首次回升，市場需求增速有所加快。小型企業(yè)PMI雖然位于臨界點以下，但連續(xù)2個月回升，收縮幅度繼續(xù)收窄。節(jié)后，隨著企業(yè)集中開工，恢復(fù)生產(chǎn)，制造業(yè)市場供需將趨于活躍。

7、中國1月社會融資規(guī)模2.05億元，不及預(yù)期的2.1萬億元，新增量少于2013年1月的2.54萬億和2014年1月的2.58萬億。而M2增長10.8%，增速創(chuàng)1996年12月以來的新低。

8、中國2月PPI同比跌4.8%，為連續(xù)第36個月下滑，預(yù)期跌4.3%；不過，CPI同比增1.4%，好于預(yù)期的增1%。CPI反彈是有春節(jié)錯位的因素，主要是食品價格在反彈，PPI同比降幅在進(jìn)一步擴大，但是2月PMI購進(jìn)價格指數(shù)是有反彈的，從歷史規(guī)律來看，PMI購進(jìn)價格見底一般領(lǐng)先于PPI環(huán)比，預(yù)計之后兩個月PPI環(huán)比或有小幅改善。

9、小結(jié)：1、降息兌現(xiàn)后長端回調(diào)，主要由于前期預(yù)期太足。2、貨幣政策維持寬松格局不變，后期降準(zhǔn)1-2次大概率事件，債券調(diào)整幅度不會太深。

評分: