新華社楊溢仁

　　上海(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)獲悉，人民銀行于本周二以利率招標方式開展了170億元7天期逆回購操作，中標利率為4.40%，這是繼今年2月份暫停逆回購操作以來的首次重啟。

　　鑒于當日還有央票到期850億元，則公開市場共實現(xiàn)資金凈投放1020億元。

　　可以看到，央行此前已經(jīng)連續(xù)五周暫停公開市場操作。受月末因素以及財政存款上繳影響，從上周開始，銀行間資金利率便出現(xiàn)了較大幅度的攀升。

　　來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)全線上漲。其中，隔夜、7天、14天、1月期品種分別攀升15.30BP、70.60BP、88.00BP、26.60BP，行至3.7030%、5.0570%、5.5000%和5.9880%的高位。

　　不僅如此，銀行間回購利率同樣整體上行，隔夜、7天、14天品種已分別升至3.775%、5.135%和5.530%的階段性高位。

　　“個人認為本次逆回購重啟的意義較大，這兩天資金面比較緊張，資金利率走升，促使央行注入流動性以穩(wěn)定市場預期，畢竟管理層在6月份之后一直強調(diào)會通過多種工具穩(wěn)定市場預期?！表樀罗r(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅在接受采訪時坦言，“再就4.40%的中標利率而言，從歷史數(shù)據(jù)考量，7天回購利率會略低于7天逆回購發(fā)行利率，因此該利率水平在一定程度上也反映了央行對資金利率中樞的一個重新定位?！?/p>

　　海通證券(600837,股吧)首席宏觀債券研究員姜超亦表示:“本周公開市場到期資金高達850億元，央行依然啟動逆回購投放貨幣，維穩(wěn)利率意圖明顯?！?/p>

　　姜超進一步指出:“7月以來，回購利率中樞持續(xù)小幅抬升，目前已達到5%以上，導致金融持續(xù)去杠桿，信用融資利率持續(xù)上升。央行態(tài)度的轉(zhuǎn)變有助于穩(wěn)定目前市場情緒，防止6月份劇烈"錢荒"情況再次出現(xiàn)?！?/p>

　　不少一線交易員認為，當日逆回購利率的價格定位可能比其具體發(fā)行量的意義更為重要。

　　事實上，中國人民銀行行長周小川此前公開表示，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度預調(diào)微調(diào)。

　　“基于未來外匯占款將持續(xù)流出的判斷，則后半年央行的逆回購操作或成為常態(tài)，而30日的重啟信號料將預示著央行逆回購短周期的來臨?！币晃簧绦薪灰讍T稱，“7天期逆回購操作利率大幅上行(重啟前最后一期中標利率為3.35%)，也是歷年少見，這表明央行對資金面波動加大的容忍度在提高。”

　　來自第一創(chuàng)業(yè)證券的研究觀點認為，持續(xù)了一個多月的資金緊張已經(jīng)讓市場意識到過去流動性管理的問題，央行的政策目標已部分達到，在行政手段逐步配套的背景下，加上今年發(fā)行的3個月期央票未來兩周開始陸續(xù)到期，屆時資金面或?qū)⒂兴嘏?/p>

　　“不過，資金面的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)仍需要等到管理層認為風險化解或者風險準備已經(jīng)足以提防外部和內(nèi)部的雙重沖擊，否則維持資金面的緊平衡可能是管理層預期管理的主要方式，而機構(gòu)的去杠桿和提高備付等動作仍將會持續(xù)?！睎|莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，“當然，總體來看本周的資金面應該會較上周更寬松一些?！?/p>