[轉] 丁佳宏：淺議風險因素對股指之影響
近來股指低位來回震蕩，弱勢盡顯，其實近期股指走弱的主要原因還是消息面的風險因素影響偏多：新股IPO重啟、大小即將非集中解禁、各地方債務黑洞被審計、上半年融資配股等，特別是清查地方政府性債務的消息嚴重影響股指。據(jù)，中國要對全國各個地方政府性債務進行審計，審計署將進駐各省市。其實現(xiàn)在地方債問題很大，2010年后官方就未再發(fā)布過具體地方債務數(shù)字，所以解決起來非常困難，不過據(jù)可以看出，高層對地方債的解決方法正在有所改變，其實這是必然的，如果還按照以往的方法，地方債務的窟窿只會越來越大。據(jù)審計署相關人員表態(tài)可以了解到，各級政府的負債應該在15萬億至18萬億元，當前普遍認為地方債務風險總體可控，但從個體來看，風險絕對不可小視，特別是地方融資平臺、影子銀行的風險將逐步加劇，從相關及消息上可以看出此次審計規(guī)模和力度將比以往要大的多?？梢钥吹?，本次審計將從省、市、縣三級地方政府進一步延伸到鄉(xiāng)鎮(zhèn)級政府，同時往上中央政府部門也在檢查范圍中，全方位的排查顯示著本次審計絕對是歷史上最全面的一次專項審計，與此前的審計將完全不同，從另一個方面也可以看出，當前財政收入形勢十分嚴峻是促使本次全面審查的重要原因。
時間已經進入了7月份的最后一周，央行繼續(xù)暫停發(fā)行央票。周一央行未公布央票發(fā)行公告，意味著周二央票將繼續(xù)暫停。據(jù)統(tǒng)計，這是央行連續(xù)的第六周暫停發(fā)行央票，本周公開市場因此有望實現(xiàn)凈投放。近來上海銀行間同業(yè)拆放利率繼續(xù)不斷的上揚，7月29日，中短期利率上行幅度比較大，有代表性利率的7天Shibor上揚70.60個基點至5.0570%，又一次突破“5”的高位，而且仍然處于上揚趨勢，這也直接表明銀行間的資金仍然比較緊缺。同時隔夜利率小漲15.30個基點至3.7030%，14天利率大漲88.00個基點至5.5000%。研究其原因，主要是小微企業(yè)的免稅政策加劇了資金供求的緊張程度，一來因為小微企業(yè)的稅收減免的原因，一定程度上降低了財政資金存款，二來大量的資金滯留于虛擬經濟，并沒有盤活。
縱觀本周，風險事件依然十分集中，美國二季度GDP、制造業(yè)、工業(yè)訂單和失業(yè)率等重要數(shù)據(jù)紛紛都將公布，對股指市場必定帶來一定的影響，而重中之重則是周三發(fā)布的美聯(lián)儲政策聲明，市場預計美聯(lián)儲將維持高度寬松的貨幣政策，何時開始收縮刺激措施十分關鍵，市場波動率肯定將會加大，QE政策變動必定會帶來一定的風險。
近一個月來，股指走了一個反彈回落、來回反復的走勢，從短期來看，并沒有重大利好消息能夠出臺，市場空頭氣氛依然十分的濃厚，建議廣大投資者注意節(jié)奏，控制風險。
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