[轉(zhuǎn)] 習(xí)李改革路線(xiàn)圖與時(shí)間表：十八屆三中全會(huì)前瞻
全社會(huì)熱切期盼十八屆三中全會(huì)能再一次釋放出“改革紅利”，從而開(kāi)啟中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨過(guò)“中等收入陷阱”的增長(zhǎng)周期。歷屆三中全會(huì)均會(huì)在一些領(lǐng)域進(jìn)行改革，尤其是第十四屆和第十六屆，這兩屆三中全會(huì)均宣告政府會(huì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制各領(lǐng)域均進(jìn)行改革。
本輪改革的具體內(nèi)容將有哪些？市場(chǎng)當(dāng)然想了解全貌。其實(shí)，未來(lái)十年的改革思路早已開(kāi)始討論并且在領(lǐng)導(dǎo)人公開(kāi)講話(huà)或文稿中有所論及。本文對(duì)十八屆全會(huì)的改革路線(xiàn)圖和時(shí)間表做前瞻性分析。
1.全面深化改革的路線(xiàn)圖
以往的改革在國(guó)有企業(yè)、外貿(mào)等領(lǐng)域多有著力，且這些領(lǐng)域的改革較為深入，因此當(dāng)前時(shí)期它們并不是改革的重點(diǎn)目標(biāo)領(lǐng)域。本輪改革將主要聚焦在價(jià)格、財(cái)稅、金融、行政、土地、戶(hù)籍等六大領(lǐng)域。以下我們分別介紹。
1.1資源品價(jià)格改革：加速推進(jìn)
我國(guó)價(jià)格改革已取得重要進(jìn)展，絕大多數(shù)商品和服務(wù)價(jià)格已由市場(chǎng)決定。但在能源資源、公共事業(yè)、環(huán)保收費(fèi)等領(lǐng)域，價(jià)格不合理的問(wèn)題仍比較突出，并是粗放式經(jīng)濟(jì)模式罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>
正在進(jìn)行的資源品價(jià)格改革就是為了更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系、資源稀缺程度和環(huán)境損害成本，采取征收并逐步提高資源稅和生態(tài)補(bǔ)償費(fèi)、提高價(jià)格至反映市場(chǎng)供求的水平和采取階梯價(jià)格等手段。另外，在行業(yè)政策方面，放寬資源品領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，形成競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，并建立有效監(jiān)管。
自11年底以來(lái)，資源品價(jià)格改革步伐有所加快，“水電油煤氣運(yùn)”各領(lǐng)域均推出了一些改革措施。以下我們梳理了各領(lǐng)域未來(lái)改革方向。特別值得一提的是，資源品改革最難啃的骨頭是鐵路和電力。
鐵路：貨運(yùn)價(jià)格逐年上調(diào)以彌補(bǔ)龐大的利息支出和成本上升，客運(yùn)價(jià)格上調(diào)會(huì)更謹(jǐn)慎。政企分開(kāi)，鐵路投融資體制改革，鐵路干線(xiàn)項(xiàng)目將引入外部資本。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)運(yùn)分離、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)、干線(xiàn)公司加平行線(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)的模式。
電力：鼓勵(lì)大戶(hù)直接購(gòu)電，實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)發(fā)電，上網(wǎng)電價(jià)有發(fā)電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或發(fā)電企業(yè)與大用戶(hù)雙邊合同確定；輸配電政府管制，形成反映電網(wǎng)企業(yè)效率的獨(dú)立輸配電價(jià)；居民和中小工商戶(hù)電價(jià)仍實(shí)行政府指導(dǎo)；率先實(shí)現(xiàn)輸配業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)分開(kāi)，逐漸實(shí)現(xiàn)輸配電完全分離。
資源品各領(lǐng)域的改革，按進(jìn)展程度由高到低排序?yàn)?ldquo;煤水油氣電運(yùn)”，按難易程度由易到難排序?yàn)?ldquo;水煤油氣電運(yùn)”。
1.2財(cái)稅體制改革：修補(bǔ)完善
財(cái)政稅收具有作用直接、定點(diǎn)調(diào)控的特點(diǎn)，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有力杠桿和重要工具。財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉在今年4月份發(fā)表了《包容性增長(zhǎng)中的財(cái)稅改革》這篇重要文章。從這篇文章我們能讀出新一屆政府財(cái)稅改革的核心思路。財(cái)稅改革涉及中央地方的財(cái)權(quán)和事權(quán)劃分、財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、稅制改革和化解地方債務(wù)問(wèn)題。
根據(jù)樓部長(zhǎng)的設(shè)想，財(cái)稅改革將是“修補(bǔ)完善”而非“推倒重來(lái)”。分稅制改革方向是上收事權(quán)，而不是下放財(cái)權(quán)，意味著分稅制主體不變。因此，財(cái)稅改革將合理界定中央和地方事權(quán)、將社保、食品安全監(jiān)督等上收為中央事權(quán)。
財(cái)政支出結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。中央將引導(dǎo)地方政府向改善公共服務(wù)和吸引人口集聚轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階，財(cái)政收入增速也將放緩，而未來(lái)幾年中國(guó)在社保、醫(yī)療等民生領(lǐng)域的財(cái)政支出壓力上升。這種情況下，只能壓縮“三公”等行政經(jīng)費(fèi)開(kāi)支。
由于中央承擔(dān)的事權(quán)會(huì)增加而收入增速趨于下降，其每年的財(cái)政赤字率會(huì)保持較高水平，中央政府負(fù)債率會(huì)上升，且由于中央事權(quán)的增加，中央財(cái)力集中度50%應(yīng)該不會(huì)有明顯變化。最終我們很可能看到，中央加杠桿而地方去杠桿，地方經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將被進(jìn)一步抑制。
稅制方面，營(yíng)業(yè)稅改增值稅正如火如荼地在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi)。為了彌補(bǔ)地方財(cái)力的不足，會(huì)加強(qiáng)房產(chǎn)稅和消費(fèi)稅為主的地方稅建設(shè)。政府將加快推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)登記制度，擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)，一定過(guò)渡期后全國(guó)推廣，并明確為地方的主體稅。按照消費(fèi)地原則將國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅化為地方稅，生產(chǎn)環(huán)節(jié)改為零售環(huán)節(jié)征收，車(chē)輛購(gòu)置稅劃歸地方稅。加快資源稅改革并開(kāi)征環(huán)境稅。按照屬地原則解決稅源和征稅地分離問(wèn)題，把水、森林、地?zé)岬燃{入資源稅征收范圍，推行開(kāi)征環(huán)境稅。
摸清底細(xì)、抑制擴(kuò)張、堵歪門(mén)、開(kāi)正道，化解地方債務(wù)問(wèn)題。今年以來(lái)多項(xiàng)監(jiān)管文件（如銀監(jiān)會(huì)10號(hào)文）均指向地方融資平臺(tái)。在表內(nèi)平臺(tái)貸被嚴(yán)格監(jiān)控后，地方政府非常積極地通過(guò)表外債券和信托等渠道借債，進(jìn)一步加大了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái)預(yù)計(jì)中央政府將會(huì)增加中央為地方政府的代發(fā)債券的規(guī)模（所謂開(kāi)條正道），并壓縮地方政府通過(guò)表外形式進(jìn)行融資（所謂堵住歪門(mén)），推動(dòng)各地編制資產(chǎn)負(fù)債表，建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。中央對(duì)地方融資的監(jiān)管和掌控將更加嚴(yán)格，整體上制止地方杠桿率不斷上升的勢(shì)頭。
1.3金融體制改革：市場(chǎng)導(dǎo)向
金融改革的目標(biāo)是構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向、高效而富有彈性的金融體系，支持轉(zhuǎn)型升級(jí)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，與財(cái)稅體制和要素價(jià)格改革等相配合。主要內(nèi)容包括：建設(shè)多層次市場(chǎng)體系，推進(jìn)利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目開(kāi)放。
建設(shè)多層次市場(chǎng)體系：銀行方面，大幅降低國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比例，國(guó)有控股商業(yè)銀行只保留四大行，控股比例下降；城商行控制和化解風(fēng)險(xiǎn)，及早推進(jìn)并購(gòu)重組和股權(quán)多元化。大幅度提高直接融資，特別是債券在融資結(jié)構(gòu)中的比重，并發(fā)展面向中小和創(chuàng)新企業(yè)的新三板和OTC市場(chǎng)。考慮啟動(dòng)市政債、運(yùn)用資產(chǎn)證券化、引入保險(xiǎn)（放心保）和養(yǎng)老金等多渠道拓寬地方融資渠道。監(jiān)管也從審批和保護(hù)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向防控風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)金融消費(fèi)者。
利率市場(chǎng)化：央行已經(jīng)取消了貸款利率下浮限制，貸款利率已完成市場(chǎng)化；接下來(lái)攻堅(jiān)目標(biāo)是存款方面。先長(zhǎng)期后短期，先大額后小額，漸進(jìn)式推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。下一步會(huì)考慮進(jìn)一步擴(kuò)大甚至放開(kāi)中長(zhǎng)期定期存款的上浮區(qū)間，待時(shí)機(jī)成熟后再逐步擴(kuò)大短期和小額存款利率上浮區(qū)間，直至最終放開(kāi)上浮限制。
利率市場(chǎng)化的同時(shí)，為了有效應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化可能出現(xiàn)的市場(chǎng)動(dòng)蕩，加快建立存款保險(xiǎn)制度，構(gòu)建系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估框架，完善金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰的退出機(jī)制。進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，形成市場(chǎng)化的央行目標(biāo)利率和完善的基準(zhǔn)收益率曲線(xiàn)。
匯率市場(chǎng)化：擴(kuò)大人民幣交易浮動(dòng)區(qū)間，增加匯率彈性。人民幣中間價(jià)形成機(jī)制也可逐步市場(chǎng)化，做市商多元化且更多地與前一交易日收盤(pán)價(jià)掛鉤。
資本項(xiàng)目開(kāi)放：資本項(xiàng)目開(kāi)放的一般原則是“先流入后流出、先長(zhǎng)期后短期、先直接后間接、先機(jī)構(gòu)后個(gè)人”。具體步驟是先推行預(yù)期收益最大的改革，后推行最具風(fēng)險(xiǎn)的改革；先推進(jìn)增量改革，漸進(jìn)推進(jìn)存量改革。
短期安排（1－3年）：放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”。中期安排（3－5年）：放松有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制，助推人民幣國(guó)際化。長(zhǎng)期安排（5－10年）：加強(qiáng)金融市場(chǎng)建設(shè)，先開(kāi)放流入后開(kāi)放流出，依次審慎開(kāi)放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以?xún)r(jià)格型管理代替數(shù)量型管制。
1.4行政體制改革：簡(jiǎn)政放權(quán)
在經(jīng)濟(jì)改革過(guò)程中，政府保留了大量權(quán)利，并逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的障礙，行政體制改革就是要減少政府對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度干預(yù)。行政體制改革主要包括簡(jiǎn)政放權(quán)和提高政府透明度這兩塊內(nèi)容。
簡(jiǎn)政放權(quán)改善供給：新一屆政府已四次削減行政審批，簡(jiǎn)政放權(quán)的步伐明顯加快。簡(jiǎn)政放權(quán)就是放松管制的主要手段。
我們看到自06年以來(lái)，行業(yè)放松管制其實(shí)有了較大的進(jìn)展，特別是在農(nóng)業(yè)、采礦業(yè)和制造業(yè)上。06年至11年，農(nóng)業(yè)民間投資占比從36.8%升至61.8%，采礦業(yè)從28.5%升至47.2%，制造業(yè)則從60%上升到75.5%。然而，公用事業(yè)、服務(wù)業(yè)民間投資占比卻躑躅不前，國(guó)企在這些行業(yè)的壟斷地位沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變。
簡(jiǎn)政放權(quán)對(duì)于之前管制較嚴(yán)的行業(yè)具有非常正面的效應(yīng)。中國(guó)內(nèi)需不足很大程度上緣于有效供給不夠，特別是在公用事業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，而這與國(guó)有企業(yè)的壟斷有很大關(guān)系。簡(jiǎn)政放權(quán)、放松管制將讓這些行業(yè)享受“供給需求雙重增量”。
提高政府透明度：政府的三公經(jīng)費(fèi)、轉(zhuǎn)移支付等逐步公開(kāi)，詳細(xì)公布各級(jí)政府財(cái)政收支、政府間轉(zhuǎn)移支付計(jì)算方法和公式，完善地方政府定期向地方人大匯報(bào)制度，加快官員公布財(cái)產(chǎn)，率先從公共部門(mén)以及國(guó)有企業(yè)，完善公務(wù)員薪酬并建立廉潔年金制度。
1.5土地制度改革：任重道遠(yuǎn)
土地制度改革的核心是破解“城市土地國(guó)有，農(nóng)村土地集體所有”的城鄉(xiāng)二元土地制度，加快農(nóng)村土地的流轉(zhuǎn)，推動(dòng)農(nóng)村土地交易市場(chǎng)化，改變土地增值收益分配不公的格局。在新型城鎮(zhèn)化的背景下，土地制度改革與戶(hù)籍制度改革、財(cái)稅體制改革等緊密關(guān)聯(lián)。
農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)：確保農(nóng)村土地承包關(guān)系長(zhǎng)久不變。對(duì)農(nóng)村承包地、宅基地、林地、房屋等各類(lèi)資源確權(quán)。實(shí)施以土地為基礎(chǔ)的不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度，賦予農(nóng)民集體土地處置權(quán)、抵押權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)。農(nóng)村宅基地作為財(cái)產(chǎn)性收入，在農(nóng)民工市民化過(guò)程中可用于置換城市房屋，解決居住問(wèn)題。嚴(yán)格規(guī)范城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤試點(diǎn)和集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地流轉(zhuǎn)，農(nóng)村集體非經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地不得進(jìn)入市場(chǎng)。
農(nóng)村土地交易市場(chǎng)化：農(nóng)村集體建設(shè)土地與國(guó)有土地平等進(jìn)入非農(nóng)用地市場(chǎng)。形成公平交易平臺(tái)；縮減政府征地范圍，逐步取消非公益性用地劃撥供應(yīng)；小產(chǎn)權(quán)房，按照不同情況補(bǔ)繳一定出讓收入。
土地增值收益分配：改用途補(bǔ)償為公平補(bǔ)償，農(nóng)民房屋按市價(jià)補(bǔ)償，被征地農(nóng)民納入城鎮(zhèn)社保體系。
根據(jù)現(xiàn)有的《土地管理法》規(guī)定，農(nóng)村集體土地的征地補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)最高不得超過(guò)所占耕地前三年平均產(chǎn)值的30倍，這導(dǎo)致了農(nóng)民在土地收益中所獲得的比例不到11%。《土地管理法修正案草案》刪除了按土地原有用途補(bǔ)償和30倍補(bǔ)償上限規(guī)定。即將出臺(tái)的《農(nóng)村集體土地征收補(bǔ)償條例》，在土地補(bǔ)償費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)等各項(xiàng)目上均會(huì)做較大的修訂，在土地增值分配上更傾向于農(nóng)民。
土地財(cái)產(chǎn)稅：建立土地價(jià)值評(píng)估體系，將土地稅收征收重點(diǎn)從流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為保有環(huán)節(jié)，從價(jià)計(jì)征。率先對(duì)集體建設(shè)用地、儲(chǔ)備土地和囤積土地征收土地增值稅；這樣不僅可以增加地方財(cái)產(chǎn)收入，確保地方財(cái)源穩(wěn)定，也可以降低地方政府對(duì)于“賣(mài)地”的依賴(lài)性，促進(jìn)土地資源的節(jié)約集約利用。
1.6戶(hù)籍制度改革：分類(lèi)推進(jìn)
李克強(qiáng)總理指出：“在人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，各類(lèi)城市如何根據(jù)綜合承載能力和發(fā)展?jié)摿Γ茖W(xué)制定農(nóng)民工落戶(hù)條件，實(shí)行差別化戶(hù)籍政策，需進(jìn)一步研究探索。”13年5月6日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出分類(lèi)推進(jìn)戶(hù)籍制度改革且年內(nèi)出臺(tái)居住證管理辦法。
戶(hù)籍制度改革的目的是推動(dòng)農(nóng)民工市民化。而根據(jù)2012年初下發(fā)的《關(guān)于積極穩(wěn)妥推進(jìn)戶(hù)籍管理制度改革的通知》，縣及城鎮(zhèn)的落戶(hù)幾乎完全放開(kāi)，設(shè)區(qū)的市根據(jù)在該地就業(yè)和參保滿(mǎn)足一定年限有條件放開(kāi)。直轄市、副省級(jí)市和其他大城市進(jìn)一步完善并落實(shí)現(xiàn)行落戶(hù)政策。
戶(hù)籍制度改革分類(lèi)推進(jìn)主要有兩種方式：一是縣和大部分地級(jí)市將加快放開(kāi)戶(hù)籍，讓落戶(hù)人員享受公共服務(wù)；二是在大城市推動(dòng)公共服務(wù)由戶(hù)籍人口向常住人口拓展，如上海居住證制度。居住證制度會(huì)逐步在全國(guó)各大城市推行，以逐步過(guò)渡。
戶(hù)籍制度改革將能擴(kuò)大內(nèi)需，如果每年農(nóng)民工市民化（戶(hù)籍城鎮(zhèn)化率）多提高1%，意味著每年增加1300萬(wàn)農(nóng)村人口轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)戶(hù)籍人口。根據(jù)預(yù)測(cè)，在2012－2015年將分別增加居民消費(fèi)543.7、1250.6、2157.3、3307.6億元，相當(dāng)于每年多提高消費(fèi)增速0.12個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)使得2015年的最終消費(fèi)率上升0.22個(gè)百分點(diǎn)。
2.全面深化改革的時(shí)間表
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革一向不是“休克療法”而是漸進(jìn)的過(guò)程。具體從各大領(lǐng)域改革來(lái)看，各領(lǐng)域改革存在不同的增長(zhǎng)效應(yīng)、復(fù)雜程度和不確定性。容易的、風(fēng)險(xiǎn)小的改革先行，復(fù)雜的、風(fēng)險(xiǎn)大的改革殿后。
因此，我們將六大領(lǐng)域改革按難易復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行劃分，按時(shí)間先后順序梳理出短期、中期和長(zhǎng)期推進(jìn)的改革項(xiàng)目。我們這里劃分的短期是預(yù)計(jì)近兩年會(huì)實(shí)施的改革，中期是2017年以前會(huì)推行的改革，長(zhǎng)期指2018年后本屆政府第二個(gè)任期時(shí)才可能推行的改革。以下我們歸納了各領(lǐng)域改革的時(shí)間表。
資源品價(jià)格改革：短期推進(jìn)：階梯水價(jià)、階梯電價(jià)全國(guó)推廣正在進(jìn)行，非居民市場(chǎng)化調(diào)價(jià)。成品油調(diào)價(jià)頻率、幅度和掛鉤油種更反映國(guó)際油價(jià)變動(dòng)。煤炭資源稅改為由價(jià)征收。鐵路貨運(yùn)改革。中期推進(jìn)：天然氣價(jià)格和國(guó)外氣價(jià)緊密聯(lián)動(dòng)掛鉤。放開(kāi)石油和天然氣開(kāi)采和進(jìn)口。電力競(jìng)爭(zhēng)發(fā)電、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)。鐵路投融資體制改革。長(zhǎng)期推進(jìn)：天然氣管道從壟斷油企中分離。電力輸配電分離。鐵路實(shí)現(xiàn)網(wǎng)運(yùn)分離，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)。
財(cái)稅體制改革：短期推進(jìn)：財(cái)政支出結(jié)構(gòu)向民生傾斜，壓縮“三公”等行政經(jīng)費(fèi)開(kāi)支。營(yíng)業(yè)稅改增值稅正如火如荼向全國(guó)范圍鋪開(kāi)，并對(duì)小微企業(yè)減稅。推動(dòng)資源稅改革。摸清地方債務(wù)情況，審計(jì)署近期已開(kāi)始對(duì)地方債務(wù)進(jìn)行全面審計(jì)。增加中央為地方代發(fā)債券規(guī)模，控制地方債務(wù)膨脹。中期推進(jìn)：中央將社保等事權(quán)上收。開(kāi)征環(huán)境稅。一二線(xiàn)城市推行房產(chǎn)稅。推動(dòng)各地政府編制資產(chǎn)負(fù)債表。長(zhǎng)期推進(jìn)：全國(guó)全面推行房產(chǎn)稅和消費(fèi)稅并作為地方主體稅種。
金融體制改革：短期推進(jìn)：利率市場(chǎng)化方面，逐步放開(kāi)大額、長(zhǎng)期存款利率上限，并建立存款保險(xiǎn)制度。進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間。資本項(xiàng)目放開(kāi)具有真實(shí)貿(mào)易背景的直接投資管制。提升直接融資比重，發(fā)展債券市場(chǎng)。中期推進(jìn)：逐步放開(kāi)小額、短期存款利率上限。人民幣中間價(jià)形成機(jī)制改革。資本項(xiàng)目放開(kāi)具有貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制。降低國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的控股比例。推進(jìn)城商行并購(gòu)重組和股權(quán)多元化。啟動(dòng)市政債，運(yùn)用資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)養(yǎng)老金等拓寬地方融資渠道。長(zhǎng)期推進(jìn)：完全放開(kāi)存款利率管制。資本項(xiàng)目先開(kāi)放流入后開(kāi)放流出，依次審慎開(kāi)放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易。
行政體制改革：短期推進(jìn)：簡(jiǎn)政放權(quán)，削減行政審批，特別是對(duì)壟斷較多的公用事業(yè)和服務(wù)業(yè)。政府三公經(jīng)費(fèi)、轉(zhuǎn)移支付公開(kāi)。中期推進(jìn)：詳細(xì)公布各級(jí)政府財(cái)政收支、政府間轉(zhuǎn)移支付計(jì)算方法和公式。長(zhǎng)期推進(jìn)：官員財(cái)產(chǎn)公開(kāi)。
土地制度改革：短期推進(jìn)：出臺(tái)的《農(nóng)村集體土地征收補(bǔ)償條例》，按市價(jià)補(bǔ)償農(nóng)民，被征地農(nóng)民納入社保體系。做好農(nóng)村土地確權(quán)的前期準(zhǔn)備。中期推進(jìn)：多地試點(diǎn)農(nóng)村集體建設(shè)用地流轉(zhuǎn)。實(shí)施以土地為基礎(chǔ)的不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度，進(jìn)行全國(guó)農(nóng)村土地確權(quán)，賦予農(nóng)民集體土地處置權(quán)、抵押權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)。長(zhǎng)期推進(jìn)：縮減政府征地范圍，全面推行農(nóng)村土地特別是非公益集體建設(shè)用地市場(chǎng)化流轉(zhuǎn)。全國(guó)多地建立農(nóng)村土地交易市場(chǎng)。
戶(hù)籍制度改革：短期推進(jìn)：出臺(tái)居住證管理辦法?？h和大部分地級(jí)市將加快放開(kāi)戶(hù)籍。中期推進(jìn)：在大城市推動(dòng)公共服務(wù)由戶(hù)籍人口向常住人口拓展。長(zhǎng)期推進(jìn)：各地公共服務(wù)對(duì)戶(hù)籍人口和常住人口實(shí)現(xiàn)均等化。
3.改革：僵尸行業(yè)的拯救和新興產(chǎn)業(yè)的崛起
從以上對(duì)十八屆三中全會(huì)的分析來(lái)看，各大領(lǐng)域的改革均意在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。市場(chǎng)也會(huì)想象，本輪改革對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)有何影響？我們認(rèn)為，本輪改革對(duì)短期經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是“刮骨療傷”，難免帶來(lái)陣痛。而對(duì)中長(zhǎng)期而言，改革的頂層設(shè)計(jì)如能成功實(shí)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將成功跨過(guò)中等收入陷阱。以下我們探討改革對(duì)投資消費(fèi)以及對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)、新興行業(yè)的影響。
3.1對(duì)投資和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：
資源品、土地、金融等領(lǐng)域的改革會(huì)約束制造業(yè)投資。我們?cè)诮衲?季度《給投資套上枷鎖》的系列報(bào)告中，從央企考核目標(biāo)變化，土地制度改革、資源品價(jià)格改革和環(huán)保壓力等多角度分析了約束制造業(yè)投資和產(chǎn)能擴(kuò)張的力量在逐漸增強(qiáng)。同時(shí)，金融領(lǐng)域?qū)Ω吣芎?、高污染、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的資金約束也會(huì)增強(qiáng)。
財(cái)稅和金融領(lǐng)域改革會(huì)讓基建投資下一臺(tái)階。前十年基建投資增速均在20%以上，四萬(wàn)億時(shí)期甚至超過(guò)30%。然而，地方政府這種“只顧舉債不顧還債”的負(fù)債軟約束模式面臨調(diào)整。中央對(duì)各地債務(wù)全面審計(jì)并抑制以平臺(tái)貸為主的地方債務(wù)擴(kuò)張，未來(lái)將堵歪門(mén)開(kāi)正道。地方的基建資金來(lái)源將受到限制，基建投資將下一臺(tái)階。
房地產(chǎn)長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制逐漸摸索，房地產(chǎn)投資短期仍難擺脫大起大落。十八屆三中全會(huì)涉及房地產(chǎn)可能筆墨不多。不動(dòng)產(chǎn)登記作為全國(guó)推廣房產(chǎn)稅的基礎(chǔ)性工作，就需要兩三年的時(shí)間，因而短期來(lái)看在房地產(chǎn)長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制未建立之前，房地產(chǎn)投資仍然波動(dòng)較大。
改革短期將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)陣痛，抑制固定資產(chǎn)投資和傳統(tǒng)行業(yè)的需求，但中長(zhǎng)期將有利于解決產(chǎn)能過(guò)剩頑疾，拯救鋼鐵等僵尸行業(yè)，不過(guò)這是一條漫漫長(zhǎng)路，要幾年后才能見(jiàn)效。改革還束縛了地方政府肆意擴(kuò)張之手，地方政府去杠桿雖然短期不利于傳統(tǒng)投資品的需求，但中長(zhǎng)期降低了國(guó)家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2對(duì)消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)：
行政體制改革意在放松管制改善供給，長(zhǎng)期利好許多新興產(chǎn)業(yè)。過(guò)去，汽車(chē)等行業(yè)放松管制造就了行業(yè)的高速發(fā)展。當(dāng)前，政府在天然氣、醫(yī)療、文化傳媒、金融、電信等供給不足的行業(yè)如火如荼地放松管制，將蘊(yùn)育很多投資機(jī)會(huì)。電力和鐵路的放松管制是項(xiàng)長(zhǎng)期系統(tǒng)性工程，難以一蹴而就，短期不能給予太多期待。“放松管制，改善供給”的大思路對(duì)資本市場(chǎng)的影響是長(zhǎng)遠(yuǎn)和深刻的，它對(duì)市場(chǎng)的影響不是“立竿見(jiàn)影”而是“細(xì)水長(zhǎng)流”。
金融、戶(hù)籍等改革長(zhǎng)期利于消費(fèi)。金融領(lǐng)域，“盤(pán)活存量”的思路將助推貨幣信貸從企業(yè)部門(mén)向住戶(hù)部門(mén)轉(zhuǎn)移，消費(fèi)信貸會(huì)迎來(lái)多年的高增長(zhǎng)期，將進(jìn)一步提升消費(fèi)占GDP的比重。戶(hù)籍制度的改革推動(dòng)農(nóng)民工市民化并提升他們的消費(fèi)傾向。根據(jù)我們的測(cè)算，每年戶(hù)籍城鎮(zhèn)化率多提高1%，在13－15年將分別增加居民消費(fèi)1251、2157和3308億元。
3.3改革對(duì)金融地產(chǎn)的影響：
金融改革對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是雙刃劍，一方面利率市場(chǎng)化會(huì)壓縮銀行的息差并影響到盈利水平，另一方面又鼓勵(lì)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)證券化，將更多信貸資源投向利率更高的小微企業(yè)。跟得上改革步伐，轉(zhuǎn)型快的銀行仍能保持較高增速。金融改革還鼓勵(lì)券商發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
土地改革將使得工業(yè)地價(jià)值提升，中長(zhǎng)期利好持有工業(yè)用地較多上市公司和一些從事園區(qū)開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)企業(yè)。
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