官平

　　風(fēng)險來臨時，投資者習(xí)慣性選擇獲利了結(jié)。7月下旬，紐約WTI原油期價持續(xù)回落，似乎扭轉(zhuǎn)了前期強勁反彈勢頭，截至7月31日17時，WTI原油期價報每桶103.24美元。市場人士分析，因擔(dān)憂美聯(lián)儲量化寬松政策或生變數(shù)，市場多頭獲利回吐，但料本次利率決議并無新意，美國原油有望蓄勢再漲。

　　7個交易日回落近5%

　　在一個月前，紐約油價經(jīng)過多次“過山車”行情終破每桶100美元，并開啟了一波強勁反彈，在7月19日一度探至108.93美元高位。也是在7月19日，紐約油價開始回落，截至7月30日，低點探至102.67美元。

　　對于油價回落，獲利盤回吐的分析頗為市場認同。寶城期貨分析師程小勇表示，油價回調(diào)是技術(shù)上的調(diào)整，前期國際原油特別是WTI原油漲勢過猛，獲利離場的較多。同時，中國經(jīng)濟增長放緩擔(dān)憂加大，不管是匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值，還是1-6月份規(guī)模以上企業(yè)利潤增速的下滑，這都增加了市場的壓力。商品的基本面與價格的波動相輔相成，其中最關(guān)鍵的是要考慮到絕對價格。當(dāng)基本面的指標(biāo)逐步上升的時候，價格也一起攀升，而之后指標(biāo)維持平穩(wěn)，沒有新的利好支撐，期價再度上漲的動力就將減弱。

　　國泰君安期貨分析師董丹丹認為，目前原油市場正是這樣的格局，美國的油品消費從1800萬桶/日升至1950萬桶/日，煉廠開工率從83%升至93%，這些指標(biāo)均出現(xiàn)了高位企穩(wěn)的狀況，WTI原油目前的回調(diào)除了需求企穩(wěn)的因素外，投機資金的減持也是很大一部分原因。CFTC凈多持倉在上周二（7月23日）達到2006年紀錄以來的高位，而當(dāng)周即使投機資金再度增加多單，期價也僅僅是高位震蕩，后期投機買盤的回落就將逐步引發(fā)價格的調(diào)整。

　　兩地價差再次拉開

　　前期，因地緣政治因素以及消費旺季的提振，國際油價連續(xù)上行。北京中期期貨分析師隋曉影表示，近期市場消息面較前期相對匱乏，地緣政治因素對油價的影響在逐漸減弱，同時油價在連漲后有技術(shù)性修復(fù)需求，因此近期油價出現(xiàn)弱勢回調(diào)走勢。

　　7月份以來，Brent原油和WTI原油之間的價差連連走低，月初WTI突破100美元大關(guān)，直沖108美元的高位，抹平了二者的價差。不過，這種情況并未持續(xù)下去，截至發(fā)稿，兩地價差為每桶3美元左右。

　　一些市場人士認為，對于原油而言，只要中東局勢不在惡化，回調(diào)還將持續(xù)，且WTI和Brunt原油價差會再次擴大。萬達期貨分析人士指出，美國原油產(chǎn)量的增加以及國內(nèi)原油運能的提高使得美國地區(qū)使用Brent級原油的數(shù)量有所減少，而作為第三大原油進口國的韓國在7月初不再支持與其簽訂自由貿(mào)易國3%的成品油出口退稅以彌補關(guān)稅漏洞，打擊了對Brent級原油的需求，對Brent原油需求的減弱，使得7月Brent油價漲勢弱于WTI油價。未來隨著美國產(chǎn)量及運能的提高，二者價差可能會繼續(xù)改變，WTI油價或?qū)⑦M一步走高。

　　短期蓄勢再漲幾率大

　　隔夜風(fēng)險事件令原油、黃金等市場謹慎。不過，多數(shù)分析師認為，風(fēng)險事件和美聯(lián)儲的利率調(diào)整以及經(jīng)濟指標(biāo)都只會短時間影響商品價格，真正的趨勢仍然依據(jù)商品自身的供需面而波動。

　　董丹丹認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)是目前經(jīng)濟現(xiàn)狀的一種說明，經(jīng)濟現(xiàn)狀早已反映在了原油的供需當(dāng)中。美聯(lián)儲推出寬松貨幣政策是對經(jīng)濟強勢復(fù)蘇的一種確認，而美國占據(jù)了全球20%的原油消費量，這將對原油價格形成支撐。

　　不過，生意社分析師李宏表示，短期受季節(jié)性因素帶動，原油價格或仍有走高可能，但因供需基本面支撐作用有限，四季度來看，原油繼續(xù)上行空間或不大。

　　若看今年油價的頂部，每桶110美元很可能成為今年油價的最高點，后期較難突破。隋曉影說，因目前為夏季傳統(tǒng)消費旺季，美國油品消費量達到一年中的最高峰，且前期地緣政治因素對油價形成持續(xù)影響，使油價一度逼近110美元，但未能形成突破，目前消費旺季僅剩一個月，且油價仍在回調(diào)途中，而四季度消費將回歸弱勢，因此后期油價較難對這一點位形成突破。今年的底部預(yù)計在85美元左右，也是整個上半年的震蕩區(qū)間下沿，當(dāng)消費旺季結(jié)束后，油價將重回這一震蕩區(qū)間，但下半年全球經(jīng)濟形勢較上半年將有所改善，在此支撐下，油價可能不會跌破上半年的低位。

　　注：以上均為主力合約。數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)；品種取值截至北京時間7月31日18：00。

　　7月31日國際大宗商品漲跌統(tǒng)計

　　品種 7月31日（收盤） 漲跌幅度 單位 交易所

　　大豆1205．6 0．22 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

　　玉米475．4 －0．42 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

　　小麥656．4 0．18 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

　　豆油42．97 0．66 美分／磅 ＣＢＯＴ

　　棉花85．04 －0．12 美分／磅 ＩＣＥ

　　原糖 16．91 －0．12 美分／磅 ＩＣＥ

　　原油 103．23 0．15 美元／桶 ＮＹＭＥＸ

　　橡膠238．8 0．80 日元／公斤 ＴＯＣＯＭ

　　銅6793 0．97 美元／噸 ＬＭＥ

　　鋁1777．25 －0．15 美元／噸 ＬＭＥ

　　鋅 1832 －0．11 美元／噸 ＬＭＥ

　　鎳 13652 0．48 美元／噸 ＬＭＥ

　　錫 19820 0．41 美元／噸 ＬＭＥ

　　鉛2037．25 0．30 美元／噸 ＬＭＥ

　　黃金 1331．4 0．56 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ

　　白銀19．88 1．02 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ

　　美元指數(shù) 81．85 0 ―― ――

　?。茫遥?281．68 －0．69 ―― ――