[轉(zhuǎn)] 需求旺季預(yù)期恐將落空 焦煤尋底之路漫長

2015-03-23 09:03 來源： 寶城期貨 瀏覽：488 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

與日俱增的環(huán)保壓力令國內(nèi)鋼廠在春節(jié)后復(fù)產(chǎn)積極性明顯下降，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落預(yù)示著未來焦炭需求增長空間受到抑制。消費旺季預(yù)期落空導(dǎo)致上周國內(nèi)焦炭期貨承壓下行，再創(chuàng)新低，主力1505合約陷入跌跌不休的模式。筆者認為，在用鋼行業(yè)經(jīng)濟增速回落、環(huán)保壓力再度增大以及鋼廠經(jīng)營環(huán)境惡化這三座“空頭”大山持續(xù)壓制之下，預(yù)計后期焦炭還將繼續(xù)尋底，全年頹勢之狀難以扭轉(zhuǎn)。

今年以來，我國經(jīng)濟下行壓力進一步凸顯，最新公布的固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)13年新低，社會消費增速創(chuàng)9年新低，工業(yè)增加值增速更是刷新2008年金融危機后的低點。盡管寄希望于貨幣寬松能夠帶動經(jīng)濟反彈，不過筆者認為那只是美好的愿望，現(xiàn)實依然殘酷。房地產(chǎn)銷售再度下滑，疊加庫存壓力，投資全年難見拐點。工業(yè)企業(yè)庫存高企，仍有去庫存、去產(chǎn)能壓力。

內(nèi)需疲弱將顯著抑制用鋼行業(yè)消費力量復(fù)蘇，其中房地產(chǎn)銷售、新開工和土地購置面積降幅擴大已顯露出鋼市需求終端的不利環(huán)境，傳導(dǎo)機制下勢必將削弱焦炭需求空間。

今年鋼市除了要面對偏弱的宏觀環(huán)境外，還需面對歷史上最嚴(yán)酷的環(huán)保政策考驗。

據(jù)估算，僅僅是中鋼協(xié)的會員企業(yè)要達到環(huán)保新標(biāo)準(zhǔn)，就需要投入500億—700億元。而在鋼鐵行業(yè)不景氣的情況下，很多民營廠靠低成本的排污方式來節(jié)省開支，現(xiàn)在新增環(huán)保費用投入無疑會加重企業(yè)負擔(dān)，變相抬高鋼鐵成本，促使企業(yè)繼續(xù)向上游焦炭行業(yè)索求利潤空間，壓低采購價格。

據(jù)了解，近幾周焦炭價格持續(xù)低迷主要緣于終端消費不旺，社會鋼材庫存增加引發(fā)鋼廠開工率回落，粗鋼產(chǎn)量走低降低了對原料采購的積極性。我的鋼鐵網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至3月中旬，全國社會鋼材庫存升至1598萬噸，比上年末增加625萬噸，升幅達65.92%。

為應(yīng)對高庫存，全國樣本企業(yè)高爐開工率由91.85%降至86.18%，3月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量因此繼續(xù)下降至209.89萬噸，環(huán)比2月下旬萎縮1.55%。對此無疑會給焦炭市場造成三大方面沖擊：第一，鋼廠開工率下滑，直接導(dǎo)致焦炭剛性需求同步收縮；第二，鋼材庫存增加而需求未見好轉(zhuǎn)，鋼價下跌動能依然較大，鋼企利潤空間訴求倒逼焦企降低；第三，焦炭行業(yè)或接受降價或限產(chǎn)，而依眼下形勢，降價妥協(xié)的概率較大。

上周國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場接連走低，期貨主力1505合約跌破前期低點，再創(chuàng)上市以來新低。隨著負面經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，鋼企需求空間陷入萎縮，焦炭行業(yè)降價潮會愈演愈烈。負重三座“空頭”大山，今年需求旺季預(yù)期恐將落空，焦炭期價尋底旅途依舊漫長。

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