上周螺紋鋼期貨主力合約在2500元/噸附近保持近20元/噸幅度的震蕩整理，成交和持倉雙雙回升。周一價格增倉上行，尾盤最高拉漲至2524元/噸的周內(nèi)最高點，很快在此后兩日回吐了漲幅，周四周五低位徘徊，盤面均沖高至2500元/噸附近后承壓回落。

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　政策端釋放積極信號

　　上周央行到期續(xù)作了3500億MLF，并將MLF的操作量增加至5000億元左右。同時在公開市場下調(diào)逆回購利率0.1個百分點至3.65%。美元維持高位，但歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松的貨幣政策助推了跨境資金向新興市場流動。2月金融機(jī)構(gòu)外匯占款結(jié)束了連續(xù)兩月千億規(guī)模的下降趨勢，較1月增加了422億元，但較小的回升幅度仍難掩基礎(chǔ)貨幣缺口，降準(zhǔn)呼聲仍較高。

　　信貸松綁、降準(zhǔn)和連續(xù)降息等創(chuàng)造的偏寬松貨幣環(huán)境下，新年前兩個月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然呈現(xiàn)量價齊跌的低迷態(tài)勢，1-2月全國商品房銷售面積累計同比下降16.3%；2月份全國70個大中城市房價同比繼續(xù)下降。3月以來，政策利好不斷，政府釋放出支持樓市剛需的積極信號，同時迎來傳統(tǒng)的消費旺季，但目前購房者觀望氣氛濃厚，房企高庫存壓力下促銷降價，市場紛紛看好松綁政策會繼續(xù)出臺，有望助力房地產(chǎn)市場加速去庫存。

　　成本端下移 現(xiàn)貨漲勢趨緩

　　上周鐵礦石現(xiàn)貨成交清淡，價格繼續(xù)下探，普氏指數(shù)價格再刷新低，截止3月20日，普氏鐵礦石價格指數(shù)報價在55元/噸，雖然礦價已經(jīng)接近50關(guān)口，但仍未跌破外礦到岸成本線，相比海外三大礦業(yè)巨頭的現(xiàn)金成本仍有下行空間。焦炭價格不斷走弱，雖然目前焦化企業(yè)盈利不佳而加大減限產(chǎn)力度，但供應(yīng)收窄仍不及下游需求的拖累，依然處在緩慢去庫存過程。

　　3月以來春節(jié)影響消失，國內(nèi)建筑工地逐漸恢復(fù)開工，商家看好即將來臨的金三銀四傳統(tǒng)鋼市消費旺季，鋼坯價格一路上漲，現(xiàn)貨市場價格堅挺。但在需求尚未放量的情況下，商家挺價略顯無力，上周鋼材現(xiàn)貨漲勢暫緩，上海及北方三級螺紋價格持穩(wěn)，唐山鋼坯價格在2060元/噸附近徘徊。

　　鋼廠去庫存壓力大

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量168.15萬噸，旬環(huán)比下跌5.05%；日均生鐵產(chǎn)量163.73萬噸，旬環(huán)比下降5.68%。雖然3月上旬的粗鋼日均產(chǎn)量有所下降，但由于2月下旬僅8天，導(dǎo)致計算的日產(chǎn)量偏高，而與2月上、中旬的數(shù)據(jù)相比，3月上旬的日產(chǎn)量仍保持增長。

　　1月上旬起，國內(nèi)重點大中型鋼企庫存開啟上行通道，目前已經(jīng)7連增至1736.53萬噸高位，創(chuàng)近5年新高。在下游需求未大規(guī)模啟動，鋼廠庫存積壓，資金回流困難，截止3月20日，螺紋鋼社會庫存774.14萬噸，連續(xù)兩周下降，下游接貨有所增加，后期隨著旺季需求的逐步改善鋼廠仍以消化庫存為主。

　　整體來看，政府釋放穩(wěn)定住房消費的積極信號后，市場對新一輪樓市刺激政策預(yù)期升溫；此外社會庫存開始回落，下游旺季需求階段改善，短期支撐期價。然而成本下移，環(huán)保壓力下鋼廠產(chǎn)量降幅仍有限，庫存繼續(xù)回升，市場供求失衡局面未現(xiàn)實質(zhì)性改善。上周多空展開激烈爭奪，市場交投情緒明顯回升，對于1510合約，本周有望繼續(xù)圍繞2500關(guān)口展開震蕩。

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