王超

　　受益于美元回落提振，昨日國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)大面積飄紅，緊隨原油步伐的化工品尤為搶眼，大連塑料期貨多個(gè)合約漲停。與美元相關(guān)性更強(qiáng)的有色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)飆升。

　　在上周的美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）上，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，剔除了耐心的措辭，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫再度顯現(xiàn)出鴿派風(fēng)采，加息預(yù)期被大大緩解，大多數(shù)華爾街頂級(jí)投行紛紛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)至少要到9月才會(huì)開(kāi)始升息。受此影響，美元指數(shù)上周下跌約2%，為自2011年10月以來(lái)最大單周百分比跌幅。美元兌歐元也同步創(chuàng)出三年來(lái)最大單周跌幅。

　　大宗商品迎來(lái)艷陽(yáng)天

　　“周四凌晨的外匯市場(chǎng)可謂讓人"驚悚"。美聯(lián)儲(chǔ)鴿派聲明過(guò)后，美元?jiǎng)?chuàng)出六年最大跌幅，好似從天堂墜入凡塵。”有市場(chǎng)人士描述。

　　而美元的高位墜落直接撬動(dòng)熊市中的大宗商品迎來(lái)久違的反彈。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)上，昨日多數(shù)品種上揚(yáng)，?博士開(kāi)啟飆升模式，滬銅早盤(pán)跳空高開(kāi)，日內(nèi)強(qiáng)勢(shì)突破44000元大關(guān)，最高上探近兩個(gè)半月高點(diǎn)44050元，最終于43690元收盤(pán)，漲幅達(dá)3.7%。滬п也在多頭猛攻下大幅攀升，1505合約夜盤(pán)強(qiáng)勢(shì)上攻，脫離此前逾半個(gè)月震蕩區(qū)間，一度逼近16000元大關(guān)。業(yè)內(nèi)人士分析，除卻美元回落的因素之外，中國(guó)庫(kù)存兩個(gè)月來(lái)首度下降，暗示在農(nóng)歷新年假期后，需求在逐步回升。同時(shí)，中國(guó)進(jìn)一步放寬政策的傳聞亦為基本金屬期價(jià)提供支撐。

　　化工品全線飄紅。大連塑料期貨1509合約開(kāi)盤(pán)直線上沖，午后封漲停板9285元，距3月初創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)9300元僅咫尺之遙，日增倉(cāng)2.7萬(wàn)余手，成交量大增23.7萬(wàn)手。滬膠強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，1509合約沖破萬(wàn)三大關(guān)，上探半個(gè)月高點(diǎn)13080元，收漲3.67%。PP最高上探四個(gè)月高點(diǎn)8708元，漲幅近3%。業(yè)內(nèi)人士支持，美元走軟刺激油價(jià)及大宗商品全線回暖。與此同時(shí)，上海橡膠庫(kù)存下滑帶動(dòng)滬膠走升，而石化廠家挺價(jià)政策亦為塑料走勢(shì)提供支撐。

　　期市資金流向方面，據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，有色板塊霸氣十足，以2.6億元資金流入量，連續(xù)第二日錄得板塊資金流入榜首；飼料板塊緊隨其后，累計(jì)流入資金2.5億元。單個(gè)品種來(lái)看，滬銅最受資金追捧，累計(jì)流入資金3.3億元；鐵礦石資金流入2億元，位居次位。

　　國(guó)際市場(chǎng)上，因美元走軟提振，上周五大宗商品普遍上揚(yáng)，并使得美國(guó)原油期貨五周來(lái)首周收漲，最終紐約商業(yè)交易所（NYMEX）4月原油期貨合約收高1.76美元，或4%，報(bào)每桶45.72美元，錄得2月12日以來(lái)最大單日漲幅。洲際交易所（ICE）5月布蘭特原油期貨合約收升0.89美元，或1.6%，報(bào)每桶55.32美元。

　　與宏觀經(jīng)濟(jì)和美元匯率聯(lián)系密切的倫銅漲勢(shì)也非常顯著。上周五倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅跳升至逾兩個(gè)月高位，最終收高3.3%，報(bào)每噸6045美元，升穿6000美元關(guān)鍵檔位，并在盤(pán)中觸及6082.50美元的九周高點(diǎn)。

　　美元牛市可持續(xù)多久？

　　美元強(qiáng)勢(shì)之時(shí)，稱之為“萬(wàn)能的美元”似乎也不為過(guò)?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)一步步走向加息，而大宗商品市場(chǎng)面臨的問(wèn)題是：美元牛市能否一直持續(xù)？

　　據(jù)華爾街見(jiàn)聞介紹，貨幣政策分化是驅(qū)動(dòng)美元走強(qiáng)的一個(gè)關(guān)鍵因素。盡管市場(chǎng)還在爭(zhēng)論美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始加息，但其已逐漸接受今年加息、且此后利率將緩慢提高的觀點(diǎn)。因此，不少業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)認(rèn)為，政策分化帶來(lái)的利好已經(jīng)被市場(chǎng)消化了。當(dāng)然，美元仍有可能迎來(lái)“最后的瘋狂”――這也是所有資產(chǎn)都有可能遭遇的最后瘋狂――即，最后的懷疑論者們終于拋棄了疑慮，轉(zhuǎn)而加入美元盛宴，而這也意味著盛宴的告終。

　　來(lái)自匯豐銀行的Bloom和Mayer指出，美元漲勢(shì)若要持續(xù)下去，將需要一些“超強(qiáng)效”催化劑，例如：日本當(dāng)局失控了，導(dǎo)致日元瘋狂貶值；歐元區(qū)解體；新興市場(chǎng)出現(xiàn)貨幣危機(jī)等――但這一切都不大可能在基準(zhǔn)情境下發(fā)生……

　　這兩位市場(chǎng)人士認(rèn)為，美元很有可能迎來(lái)最后的上漲，但美元牛市正在完結(jié)。

　　對(duì)于當(dāng)下價(jià)格已近腰斬的商品價(jià)格，考慮到當(dāng)前背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，歐洲日本表現(xiàn)弱勢(shì)，新興市場(chǎng)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，均不利于大宗商品的需求，其價(jià)格所受到的需求低迷與美元走強(qiáng)的雙重短期均難有轉(zhuǎn)機(jī)，大宗商品這一波反彈空間不可寄望太多。然而，如果美元牛市逐步完結(jié)，對(duì)大宗商品市場(chǎng)而言，真正的春天真的要來(lái)了。