消費(fèi)旺季和支持樓市剛需政策提振下，三月中下旬螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來(lái)一波漲勢(shì)，期貨受現(xiàn)貨帶動(dòng)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，但未能持久，在空頭打壓下快速回落并一度刷出新低2407元/噸。近日兩部委聯(lián)合發(fā)文調(diào)整土地供應(yīng)，結(jié)合此前公積金貸款松綁等刺激消費(fèi)的政策，有助于樓市加速去庫(kù)存，但在一定程度上抑制上游鋼材需求，疊加鋼廠(chǎng)庫(kù)存積壓和成本端支撐無(wú)力，鋼價(jià)易跌難漲。

　　樓市未改調(diào)整態(tài)勢(shì)

　　從去年下半年開(kāi)始大面積樓市限購(gòu)松綁，930房貸新政，11月末的降息、春節(jié)前降準(zhǔn)和二次降息，寬松的貨幣政策環(huán)境下樓市依然低迷，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示前兩個(gè)月的房地產(chǎn)開(kāi)工銷(xiāo)售繼續(xù)萎縮，庫(kù)存再攀升至高位，房?jī)r(jià)未擺脫整體下滑趨勢(shì)。今年兩會(huì)期間，中央管理層表示支持釋放合理的自住和改善住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。此后多地松綁公積金貸款挺樓市，近日兩部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于優(yōu)化2015年住房及用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，側(cè)重中小城市去庫(kù)存，要求對(duì)住房供應(yīng)偏多市縣住宅用地供應(yīng)將減少直至?xí)和Ｓ?jì)劃供應(yīng)，而對(duì)于未開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)用地可通過(guò)調(diào)整規(guī)劃進(jìn)行轉(zhuǎn)型利用。此外，通知還明確了商品住房可作為棚改安置房和公共租賃住房房源。政策對(duì)于改善房地產(chǎn)市場(chǎng)供需面的支持有助于加速樓市去庫(kù)存化。

　　礦價(jià)跌跌不休

　　外礦價(jià)格在3月初跌破60美元/噸關(guān)口后繼續(xù)下行，截止3月27日，代表主流鐵礦石價(jià)位的普氏指數(shù)跌至53美元/噸，再次刷新紀(jì)錄新低，較3月初累計(jì)下跌了15.9%，較今年年初累計(jì)跌幅達(dá)26.1%。從近六年來(lái)三大礦業(yè)巨頭的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度大型礦山產(chǎn)量和對(duì)外發(fā)貨量環(huán)比均保持大幅上升。受到一季度澳洲天氣影響和國(guó)內(nèi)鋼市金三銀四消費(fèi)集中釋放的刺激，二季度向來(lái)是鐵礦石的供應(yīng)旺季，今年在低礦價(jià)下海外三大礦業(yè)巨頭堅(jiān)持降本增效，未有明顯的減產(chǎn)意向。而國(guó)內(nèi)環(huán)保風(fēng)頻吹，鋼廠(chǎng)限停產(chǎn)增多，對(duì)爐料需求存在悲觀(guān)預(yù)期。截止3月27日，主要港口鐵礦石庫(kù)存合計(jì)再回到億噸以上，市場(chǎng)供需面仍惡化，價(jià)格存在繼續(xù)下移的可能。

　　鋼廠(chǎng)去庫(kù)存壓力大

　　螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存自三月初時(shí)的年內(nèi)高位801.52萬(wàn)噸回落至755.64萬(wàn)噸，雖然降幅有限，仍顯示出下游旺季特征。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.92萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.92%，較去年同期下降2.5%。1月上旬起，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼企庫(kù)存開(kāi)啟上行通道，目前已7連增至1736.53萬(wàn)噸，創(chuàng)近5年新高。環(huán)保和資金壓力下，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率呈小幅回落態(tài)勢(shì)，但供應(yīng)縮窄的速度不及需求的降速，鋼廠(chǎng)庫(kù)存壓力依然較大。此外，隨著成本端的縮窄，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，也將增加市場(chǎng)去庫(kù)存的難度。

　　從主力1510的日K線(xiàn)圖來(lái)看，上周盤(pán)面四連陰擊穿布林中軌線(xiàn)，也再次落入均線(xiàn)系統(tǒng)之下，MACD快慢線(xiàn)結(jié)叉下行，格局偏空。

　　總體來(lái)看，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，顯示旺季消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)環(huán)保壓力下鋼廠(chǎng)關(guān)停減產(chǎn)傳言不斷，基本面改善存在樂(lè)觀(guān)預(yù)期，政府穩(wěn)樓市的政策和一帶一路的推進(jìn)提振市場(chǎng)信心。然而，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存化調(diào)整步伐未結(jié)束，終端需求難放量，鋼廠(chǎng)庫(kù)存積壓顯示出當(dāng)前供大于求的矛盾?chē)?yán)重，結(jié)合技術(shù)面，后市1510合約仍不改沽空思路。

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