[轉(zhuǎn)] 王旺：量增價(jià)升 期指多頭熱情再度被激發(fā)
周一股指期貨呈現(xiàn)單邊大幅上揚(yáng)，主力合約IF1504較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲173.8點(diǎn)。盤(pán)末四份合約持倉(cāng)量238425手，較前一交易日增加7345手。上周連續(xù)三日的振蕩調(diào)整伴隨著持倉(cāng)量的連續(xù)下降。周一持倉(cāng)量增加，期指單邊走高，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，顯示多方熱情再度被激發(fā)，上周離場(chǎng)的多頭資金重返市場(chǎng)。
周一，前20名席位在IF1504、IF1506與IF1509合約上共持買(mǎi)單161737手、賣(mài)單185376手。主力凈空持倉(cāng)量23639手，較前一交易日增加2405手。主力凈空持倉(cāng)量的增加主要由于在IF1504上空方增持力度超過(guò)多方。主力合約前20空方席位合計(jì)增持賣(mài)單5889手，前20多方席位合計(jì)增持買(mǎi)單3477手。雖然IF1504合約主力空方增倉(cāng)力度較強(qiáng)，但并不宜直接解讀為投資者對(duì)市場(chǎng)看空。
周一IF1504收盤(pán)期現(xiàn)價(jià)差52.42點(diǎn)，升水幅度達(dá)1.28%，為近兩個(gè)月主力合約收盤(pán)最高升水，隱含年化利率26.04%。期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大不僅帶來(lái)期現(xiàn)套利交易機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)沖交易選擇IF1504也更具吸引力，因此持倉(cāng)數(shù)據(jù)上，主力賣(mài)單在IF1504集中增加較明顯。其中，華泰長(zhǎng)城期貨、財(cái)富期貨、廣發(fā)期貨席位分別增持賣(mài)單1824手、878手、859手，幅度較大。
遠(yuǎn)月合約IF1506名義升水66.62點(diǎn)。以當(dāng)前點(diǎn)位測(cè)算，筆者預(yù)計(jì)IF1506存續(xù)期內(nèi)滬深300指數(shù)存在32.37點(diǎn)分紅。即使算上分紅因素的實(shí)際價(jià)差的隱含利率依然不到11%，在牛市行情中并不算過(guò)高，并不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于IF1504合約的隱含利率水平。因此，遠(yuǎn)月期貨合約定價(jià)更趨合理，套利套保對(duì)席位持倉(cāng)變化的影響更小，該席位上的持倉(cāng)量變化更能代表投資者對(duì)市場(chǎng)多空、漲跌意愿的反映。IF1506上，前20空方合計(jì)減持賣(mài)單2815手，超過(guò)前20多方合計(jì)減持買(mǎi)單2149手，顯示主力席位仍對(duì)后市傾向看漲。多頭方面，美爾雅期貨席位在IF1506上增持買(mǎi)單878手，做多意愿強(qiáng)烈。
近期海通期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，最近連續(xù)4個(gè)交易日凈持倉(cāng)量變動(dòng)悉數(shù)踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一該席位在IF1504上大幅增持買(mǎi)單2247手，凈空持倉(cāng)量降至2736手，為該席位自去年6月以來(lái)最低水平，較前一交易日下降1236手。海通期貨凈空持倉(cāng)量的連續(xù)下降，顯示其仍對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度。
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