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[轉(zhuǎn)] 膠價(jià)震蕩筑底 反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日

2015-04-03 04:47 來源: 中國證券報(bào) 瀏覽:388 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

   王朱瑩

  今年年初以來,膠價(jià)在低位企穩(wěn)反彈后呈區(qū)間震蕩形態(tài)。滬膠主力1509合約最低觸及12050元/噸附近,其后在收儲(chǔ)等因素作用下漲至13625元/噸左右,但季度末價(jià)格又再度回落。昨日滬膠1509合約上漲1.19%或150元/噸至12770元/噸。

  從技術(shù)形態(tài)上看,自橡膠價(jià)格創(chuàng)下6年多新低后,年初以來似乎正在震蕩筑底之中,市場(chǎng)也傳出膠農(nóng)砍伐膠樹的傳聞。伴隨大宗商品集體反彈,膠價(jià)是否已經(jīng)悄然迎來了牛熊周期的轉(zhuǎn)換?

  接受中國證券報(bào)采訪的分析人士表示,預(yù)計(jì)二季度膠價(jià)在季初可能會(huì)受宏觀政策因素影響上揚(yáng)。但在下半季度,當(dāng)膠價(jià)上揚(yáng)到一定程度的時(shí)候,價(jià)格偏離供求面太遠(yuǎn)的情況下,可能會(huì)重新出現(xiàn)大幅回落。

  需求萎縮 供需繼續(xù)失衡

  “從目前全球天膠形勢(shì)來看,供需格局依然偏弱,雖然從去年開始,產(chǎn)膠國有所動(dòng)作,產(chǎn)膠量有一定程度下滑,但其下滑的幅度不及下游需求端萎縮的程度。供需失衡的矛盾依然顯著,且未來在短期內(nèi)無法平衡。”寶城期貨分析師說。

  需求上看,目前下游需求仍然缺乏亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,2015年前兩個(gè)月,汽車銷量增速均在10%以內(nèi)。對(duì)橡膠需求影響最大的重卡銷量增速已明顯下滑。2015年1月,我國重卡銷量56363輛,同比增長10.1%,但2月份降至39990輛,同比減少26.95%。

  “從下游的輪胎、汽車等行業(yè)來看,我們?nèi)匀豢床坏叫枨髲?fù)蘇的跡象。對(duì)下游需求影響至關(guān)重要的房地產(chǎn)和投資兩大領(lǐng)域,均還不能看到明顯改善的跡象。”中信期貨分析師童長征表示。

  他進(jìn)一步指出,影響重卡的因素主要有兩點(diǎn):一是房地產(chǎn)行業(yè),二是基礎(chǔ)設(shè)施投資。由于我國的房地產(chǎn)行業(yè)受到抑制,新開工面積和銷售面積的增速都大大下降,因此這也削弱了橡膠需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2015年2月,我國商品房銷售面積為8764萬平方米,同比減少16.26%。新開工面積為13744萬平方米,同比減少17.67%。

  產(chǎn)量有所縮減 見底仍需時(shí)日

  膠價(jià)的低迷進(jìn)一步導(dǎo)致了產(chǎn)量的回落。由于價(jià)格過低,導(dǎo)致膠農(nóng)割膠積極性下降,市場(chǎng)上有傳聞?dòng)心z農(nóng)已經(jīng)開始砍伐膠樹并換種其他作物。

  對(duì)此,童長征認(rèn)為砍樹的成本太大,只可能減少更新種植(把老樹砍掉,不種新樹),砍伐新樹不符合邏輯。

  也認(rèn)為膠農(nóng)砍樹的可信度并不高。因全球最大的產(chǎn)膠國――泰國政府一直在扶持膠農(nóng),采取一系列措施來提振膠價(jià),雖然目前來看膠價(jià)不能與前幾年高位時(shí)期比,但膠農(nóng)尚可圖溫飽,并沒有出現(xiàn)大規(guī)模破產(chǎn)和虧損的現(xiàn)象,僅有少數(shù)虧損,換種其他經(jīng)濟(jì)作物也多半是為了提振膠價(jià)而傳出的利多謠言,對(duì)行情的影響非常有限。此外,泰國很多膠農(nóng)都把種植橡膠作為祖祖輩輩從事的行業(yè),輕度虧損難以撼動(dòng)其心志,況且改種其他也缺乏種植技術(shù)、資金和經(jīng)驗(yàn)。

  但由于橡膠價(jià)格低迷的影響,ANRPC各成員國均出現(xiàn)了產(chǎn)量的縮減。多數(shù)成員國的產(chǎn)量均未高過歷史最高水平,部分國家的產(chǎn)量水平甚至降至了歷史同期最低水平。

  “5月份時(shí),各大產(chǎn)膠國剛剛開割沒有多長時(shí)間,當(dāng)年的新膠有限,而9月份各大產(chǎn)膠國都逐漸進(jìn)入產(chǎn)量高峰期,供應(yīng)壓力相對(duì)較大。目前5-9仍然存在500元/噸的價(jià)差,在二季度中,1505合約交割之前,這一價(jià)差可能再度擴(kuò)大。”童長征說。

  從生產(chǎn)周期角度看,寶城期貨分析師認(rèn)為,如果泰國政府能夠狠下決心大規(guī)模去產(chǎn)能,那么供應(yīng)端壓力減輕之后,供需矛盾緩解,天膠的價(jià)格重心才能從目前的底部區(qū)域有所抬升。同時(shí)中國需求要有所改善。必須同時(shí)有供應(yīng)端壓力改善及下游消費(fèi)端好轉(zhuǎn)的合力,才能推動(dòng)膠價(jià)大周期角度上的見底。

(責(zé)任編輯:HN054)


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