大型期貨私募尋求轉(zhuǎn)型

　　當不少私募還在為如何發(fā)行一只三千萬元規(guī)模的期貨專戶產(chǎn)品苦惱時，有一群掌控著上億元甚至數(shù)十億元資產(chǎn)規(guī)模的期貨私募“大佬”已經(jīng)在考慮如何轉(zhuǎn)型，從單一的期貨投資升級為真正的大類資產(chǎn)配置。

　　私募加強宏觀策略研究

　　國內(nèi)多家大型期貨私募的相關(guān)人士近日向期貨日報透露，公司打算加強宏觀策略研究，并把“觸角”伸向固定收益領(lǐng)域，以適應管理資金規(guī)模不斷擴大的現(xiàn)狀。“我們未來的方向是做宏觀對沖基金的模式。”在上周舉行的一個國債期貨投資論壇上，敦和投資宏觀策略總監(jiān)徐小慶這樣表示。

　　今年3月，債券市場近年來公認最優(yōu)秀的債券分析師，加盟敦和投資這一國內(nèi)目前最神秘的宏觀對沖基金，一度引來外界諸多猜測。“我現(xiàn)在依然做宏觀策略的研究，與過去最大的差異在于，以前是關(guān)注國內(nèi)債券市場，現(xiàn)在更關(guān)注國內(nèi)以及海外各類資產(chǎn)配置的大框架。”徐小慶表示，國債期貨的推出，將完善國內(nèi)從商品、股票到債券的大型類別資產(chǎn)線。“我們可以根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟周期的變化，在不同階段選擇不同的類別”。

　　據(jù)了解，這種基于投資經(jīng)理對于宏觀經(jīng)濟的把握，通過股票、利率、貨幣及大宗商品價格上下波動，進行杠桿投資以獲取絕對收益機會的宏觀策略對沖基金，目前在國內(nèi)已有近20家大型私募在做嘗試。

　　宏觀對沖模式成為轉(zhuǎn)型方向

　　“如果說過去敦和投資還僅是在期貨或者衍生品行業(yè)內(nèi)為人所知，那么未來的2—3年內(nèi)，隨著其宏觀對沖模式的成熟，敦和投資將會被更多人了解和熟知。”某大型券商衍生品分析師表示。“即使是一些證券私募做主動選股，依然還是共同基金的模式，這樣的模式未來可能會往工具化產(chǎn)品的路線發(fā)展。國內(nèi)證券和期貨市場的容量有限，無論是股票還是期貨市場，做單一配置的市場空間都不大。”他認為，現(xiàn)在的證券或期貨私募如果想要管理更大的資產(chǎn)規(guī)模，都有必要轉(zhuǎn)型成為宏觀對沖模式，進行海外宏觀策略研究、大宗商品及大型資產(chǎn)配置的研究。

　　無獨有偶，另一家目前資產(chǎn)管理規(guī)模在5億元左右的知名期貨私募負責人告訴，公司開出100萬元起的年薪，希望尋找到合適的債券研究員。“不僅是為了進行國債期貨的投資研究，未來公司可能一半做期貨投資，一半做固定收益投資。”該負責人表示，債券研究對宏觀及資金層面都要有深入了解，宏觀背景分析與目前的商品數(shù)據(jù)研究有很好的互補性。

　　“與期貨行業(yè)短時間內(nèi)的高盈利和高風險不同，債券投資的收益具有穩(wěn)定性。此外，債券研究是基于基本面研究，更關(guān)注宏觀和資金流量的問題，這與期貨所關(guān)注的最微觀的商品市場形成有效互補。未來最需要宏觀研究、債券研究的必然是大型的期貨投資公司。”上述負責人如是說。