隨著石化調(diào)控策略的起效，國(guó)內(nèi)塑料的期現(xiàn)價(jià)格都表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。進(jìn)入四月，塑料期貨走勢(shì)仍然強(qiáng)勢(shì)，主力換月到1509后價(jià)格快速拉漲臨近10000點(diǎn)，而1505合約也因?yàn)槎囝^把控期價(jià)順利突破10000點(diǎn)?？梢哉f(shuō)塑料低位反彈非常順暢，上方的技術(shù)壓力位也層層被突破。不過(guò)短線來(lái)看反彈的最大動(dòng)力來(lái)自于現(xiàn)貨價(jià)格的支撐，換言之目前的石化策略性支撐還是很強(qiáng)。

　　在塑料當(dāng)前上行有所阻礙的行情中我們需要關(guān)注兩方面的力量拉鋸。一方面國(guó)際原油徘徊于低位遲遲沒(méi)有有效突破。另一方面由于國(guó)內(nèi)石化的挺價(jià)措施仍然強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格走高的帶動(dòng)作用又非常明顯。因此成本端的壓制與國(guó)內(nèi)石化的堅(jiān)挺互相作用互相牽制必然影響順暢的走勢(shì)。

　　原油與塑料價(jià)格差距拉大，成本偏低會(huì)抑制差距的進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　目前塑料的期限價(jià)格都已經(jīng)漲至10000 元/噸上下。而國(guó)際原油的價(jià)格卻依舊在小幅反彈后的低位。目前原油期貨價(jià)格在60 美元上下，較前期低位反彈了20%；美原油期貨價(jià)格在54 美元上下，較前期低位反彈了15%。然而國(guó)內(nèi)塑料期貨價(jià)格由前期低位反彈了25%。其反彈幅度明顯超過(guò)了原油的漲幅。另外一組數(shù)據(jù)對(duì)比也能反映出塑料當(dāng)前的價(jià)格已經(jīng)是超出反彈限度。去年塑料價(jià)格在10000 點(diǎn)的時(shí)候美國(guó)原油價(jià)格在90 美元上下，再前一次塑料期價(jià)在10000 點(diǎn)時(shí)，美原油價(jià)格也還在90 美元上下。因此當(dāng)前塑料價(jià)格漲至10000 點(diǎn)與原油價(jià)格仍在50 美元的差距并不合理。且不論當(dāng)前原油價(jià)格是否會(huì)如市場(chǎng)所預(yù)期刷新低點(diǎn)，只要原油價(jià)格不出現(xiàn)快速拉漲，塑料再向上攀升的動(dòng)力會(huì)減弱許多。

　　現(xiàn)貨價(jià)格飛速上漲，有效帶動(dòng)期貨價(jià)格。

　　現(xiàn)貨價(jià)格飛速上漲，有效帶動(dòng)期貨價(jià)格，也為塑料未來(lái)走勢(shì)提供強(qiáng)有力的支撐。2015年第一季度塑料現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定沒(méi)有出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性變化。南京地區(qū)揚(yáng)子石化的市場(chǎng)價(jià)格適中徘徊在9200-9800元/噸，月均價(jià)保持在9500元/噸上下。但是最近兩周石化調(diào)價(jià)動(dòng)作明顯，日均漲價(jià)在50-200元/噸不等。截止4月3日，半個(gè)月內(nèi)石化價(jià)格漲幅已經(jīng)超過(guò)8%。國(guó)內(nèi)的LLDPE價(jià)格重心穩(wěn)步站上10300點(diǎn)。這一價(jià)格趨勢(shì)很好的帶動(dòng)了期貨價(jià)格的突破，也因此換月后的1509合約也嘗試突破10000點(diǎn)的關(guān)口。最重要的一點(diǎn)是塑料當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)穩(wěn)定，石化自然也不會(huì)做無(wú)用功，那么可見(jiàn)短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格將維持在這一水平，甚至更高。在這樣的現(xiàn)貨背景支撐下，塑料期價(jià)也是易漲難跌。

　　原油如此大的下跌壓力對(duì)石化的影響無(wú)疑是深重的，但是目前石化的一些數(shù)據(jù)卻也堅(jiān)挺表明其不會(huì)就此放任油價(jià)打壓塑料的價(jià)格。從目前的數(shù)據(jù)也可辨析一二。

　　石化利潤(rùn)仍可觀 石化有意挺價(jià)

　　根據(jù)對(duì)石化生產(chǎn)聚乙烯的利潤(rùn)監(jiān)測(cè)，石化目前生產(chǎn)聚乙烯的利潤(rùn)仍然可觀。因?yàn)楦鶕?jù)石化原油采購(gòu)周期的規(guī)律，目前石化生產(chǎn)的聚乙烯原料價(jià)為20日前的價(jià)格，這一時(shí)期的原油價(jià)格在55美元上下。因此近期石化生產(chǎn)利潤(rùn)基本維持在1300-1500元的水平。因此原油價(jià)格在目前53、54美元的價(jià)格水平不會(huì)對(duì)石化利潤(rùn)構(gòu)成太大降價(jià)的威脅。

　　裝置檢修接踵而至 刺激庫(kù)存消耗

　　三月初塑料期價(jià)一度跌回9000元/噸的關(guān)口，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了幾次下調(diào)。但是就在3月9日，就有茂名石化開(kāi)始停產(chǎn)檢修，檢修周期持續(xù)一個(gè)月。在當(dāng)周陸續(xù)有陜西中煤、上海金菲的石化裝置開(kāi)始檢修。目前第二季度停產(chǎn)檢修還遠(yuǎn)未結(jié)束。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月來(lái)國(guó)內(nèi)石化在檢修和計(jì)劃?rùn)z修的裝置超過(guò)25條。特別是去年上線的煤化工都在集中檢修。四月初又有獨(dú)山子石化五條裝置為期60天、揚(yáng)子巴斯夫一條裝置為期50天這樣長(zhǎng)周期的檢修。其后，大慶石化、吉林石化、盤(pán)錦石化等都將有裝置進(jìn)行為期一個(gè)月的檢修。這一季度如此大規(guī)模的檢修可以說(shuō)是史無(wú)前例的，因?yàn)槊磕晔臋z修都集中在三季度的消費(fèi)淡季。裝置檢修緩解了產(chǎn)量壓力，給石化不斷的調(diào)漲提供了強(qiáng)有力的支撐。若這些在檢修的以及計(jì)劃?rùn)z修的裝置均按計(jì)劃周期檢修，預(yù)計(jì)會(huì)影響第二季度的產(chǎn)量減少50-55萬(wàn)噸左右。如此眾多的裝置檢修短期內(nèi)都是一個(gè)明確的利好。

　　另有消息指出，石化目前有非常明顯的挺價(jià)意向。根據(jù)下游需求端的反饋，石化已經(jīng)在控制貨源的流出，一些大代理此前開(kāi)單量可以超過(guò)1000噸/日，當(dāng)前已經(jīng)減少到幾百噸的額度。這也印證了一個(gè)行業(yè)規(guī)則，下跌行情中不放量，漲勢(shì)中少放量。目的就是造成供不應(yīng)求的狀況，下跌行情中抑制價(jià)跌，上漲中助推價(jià)格。這些措施也實(shí)實(shí)在在的刺激了庫(kù)存的消費(fèi)，截止4月1日，國(guó)內(nèi)聚乙烯社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)減少到34萬(wàn)噸。

　　以上幾點(diǎn)可以看出石化為挺價(jià)的態(tài)度之堅(jiān)決，也完全忽略了當(dāng)前處于低位的國(guó)際油價(jià)。不過(guò)低位的油價(jià)始終對(duì)石化還是有牽制的。之所以石化暫時(shí)沒(méi)有考慮原油價(jià)格或是因?yàn)閲?guó)際油價(jià)低位盤(pán)整下跌的空間已經(jīng)不大。目前原油走勢(shì)還不穩(wěn)定，也門(mén)戰(zhàn)局助推價(jià)格拉漲，然而伊朗核談取得進(jìn)展也能瞬間下拉油價(jià)，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)還將維持著低位徘徊的格局。

　　綜上，塑料在石化堅(jiān)決的挺價(jià)措施的利好帶動(dòng)下價(jià)格不斷刷新年內(nèi)高位，同時(shí)未來(lái)頻繁裝置檢修計(jì)劃也為價(jià)格提供了強(qiáng)有力的支撐。另一面我們也要關(guān)注國(guó)際原油的不穩(wěn)定性。國(guó)際原油高位的庫(kù)存壓力一日不緩解，原油價(jià)格的反彈也將遙遙無(wú)期。另外因?yàn)樗芰?505短期內(nèi)面臨交割，交割帶來(lái)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加劇塑料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)上分析，塑料期貨盤(pán)面下方有均線支撐但MACD指標(biāo)上行明顯走緩，KDJ交死叉向下都是明顯的調(diào)整行情。因此近期國(guó)內(nèi)塑料或繼續(xù)在高位試探，以震蕩行情為主。

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