馬爽

　　昨日，“孿生兄弟”硅鐵期貨、錳硅期貨兩品種走勢迥異。在分道揚鑣的同時，盤中均出現(xiàn) “過山車”行情。

　　對此，業(yè)內(nèi)分析人士表示，兩期貨品種走勢背離屬于正常現(xiàn)象，這主要是受基差變化、現(xiàn)貨價格疲軟及成本等因素影響。預計在現(xiàn)貨市場疲弱、經(jīng)濟下行壓力及鋼廠減產(chǎn)預期等方面因素壓制下，硅鐵、錳硅期價短期內(nèi)或難以扭轉(zhuǎn)跌勢格局。

　　緣何鬧別扭

　　昨日，硅鐵期貨主力1505合約跳空高開于5100元/噸，隨后出現(xiàn)快速“跳水”，期價直接逼近跌停，最低觸摸4726元/噸，從最高到最低僅用了幾分鐘時間，接下來呈現(xiàn)沖高回落，盤終收報于4748元/噸，跌174元/噸或3.54%。而錳硅期貨主力1505合約以5426元/噸開盤，隨后上沖至最高價5438元/噸并維持至午后，接下來出現(xiàn)一定回調(diào)，盤終收報于5398元/噸，漲72元/噸或1.35%。

　　“硅錳和硅鐵期價出現(xiàn)背離現(xiàn)象屬于正?，F(xiàn)象。”萬達期貨鐵合金分析師李娟表示，從基差角度方面來看，由于硅錳基差一直為正（現(xiàn)貨價格高于期貨），所以具有一定抗跌性，但硅鐵基差較小，且下游鋼廠接貨力度很小，支撐較弱。

　　由于硅鐵、錳硅同屬鐵合金重要品種，二者用途具有一定的相互替代性。瑞達期貨(,)表示，昨日，硅鐵期價、錳硅期價走勢出現(xiàn)背離，主要是基于現(xiàn)貨價格疲軟及鋼廠方面對鐵合金采購價格的打壓。

　　而反映在現(xiàn)貨市場方面，硅鐵、硅錳可謂是“難兄難弟”。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，從2014年8月，硅鐵現(xiàn)貨價格開始走下行通道。截至目前，寧夏地區(qū)硅鐵75B月均價下調(diào)850元/噸，跌幅達15.3%。與此同時，硅錳現(xiàn)貨價格也自2014年7月至今，一直處在下行趨勢。以寧夏地區(qū)硅錳6517價格為例，月均價下調(diào)900元/噸，跌幅達14.2%。

　　“在硅錳現(xiàn)貨價格下跌的同時，占成本比重將近40%的原料錳礦的價格也出現(xiàn)了下調(diào)。”卓創(chuàng)資訊鐵合金分析師于明靜表示，自2015年1月至今，BHP澳塊錳礦外盤報價跌幅高于1美元/噸度，折合港口現(xiàn)貨價格跌幅將近7元/噸度，而實際港口現(xiàn)貨價格已超過7元/噸度，硅錳成本也因此減少450元/噸左右。在成本隨之下調(diào)的形勢下，硅錳企業(yè)勉強能夠保本，南方產(chǎn)區(qū)更是因電價較高無法開工，北方產(chǎn)區(qū)則供應量充足。相對來說，以電價為成本的硅鐵卻難有波動。雖局部地區(qū)針對符合個別要求的企業(yè)實行優(yōu)惠電價，但幅度僅在2分錢左右，對硅鐵成本的影響不及200元/噸。按照目前現(xiàn)貨價格，硅鐵企業(yè)普遍虧損300元-400元/噸，停產(chǎn)減產(chǎn)已是常態(tài)。

　　鐵合金短期偏弱

　　“目前影響鐵合金走勢的因素還是需求，而需求端鋼廠則有絕對定價權，每月的鋼廠招標采購也都決定了下月價格走勢。盡管硅鐵市場供應偏緊，但因市場挺價信心不齊、鋼廠打壓采購、月底生產(chǎn)企業(yè)上繳電費壓力較大等多方面因素下，價格反彈乏力；硅錳市場則受鋼廠和礦山的雙重打壓，在行業(yè)景氣度較低背景下，企業(yè)較難挺價。”李娟表示，目前來看，鐵合金期價底部還未到來，筑底過程比較漫長，但在直逼真實生產(chǎn)成本情況下，企業(yè)停產(chǎn)范圍擴大將成為趨勢，這與鋼鐵行業(yè)景氣度有很大關系，所以后期若下游需求好轉(zhuǎn)的話，鐵合金價格有望迎來階段性企穩(wěn)，但難以出現(xiàn)大幅反彈行情。

　　實際上，自2月至4月，錳礦期貨價格已連續(xù)出現(xiàn)三個月下跌。對此，于明靜則認為，后續(xù)抵港的錳礦貨源成本將低于港口已有現(xiàn)貨。在低價貨源沖擊下，礦價仍有較大下行壓力。此外，隨著南方豐水期的到來，硅錳市場開工率仍有增加可能，在北方產(chǎn)區(qū)供應穩(wěn)定形勢下，南方供應量的增加無疑會給鋼廠帶來更多壓價空間。因此，預計近兩個月內(nèi)硅錳行情將難有扭轉(zhuǎn)可能，底部價格仍將下探。

　　而對于硅鐵市場來說，成本難有下降空間，企業(yè)只能減少供應。目前除青海產(chǎn)區(qū)電價占有優(yōu)勢開工率高外，甘肅寧夏、內(nèi)蒙古企業(yè)減停產(chǎn)普遍，平均開工率不及40%，尤其是鄂爾多斯(600295,股吧)西金礦冶等大企業(yè)公開減產(chǎn)數(shù)量，顯示出企業(yè)減產(chǎn)保價決心。但在產(chǎn)量減少的同時需求也在減少，短期因環(huán)保行情因素關停的鑄造廠鋼廠不在少數(shù)，且6月前出臺的《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動計劃(2015-2017)》中計劃經(jīng)過3年努力要壓縮8000萬噸鋼鐵產(chǎn)能，粗略估計將影響36萬噸左右的硅鐵用量，產(chǎn)能過剩問題難緩解。因此，預計近兩個月硅鐵行情企穩(wěn)仍有難度。