世界金融危機(jī)以前銅庫存和銅價(jià)格成負(fù)相關(guān)關(guān)系，但自此以后價(jià)格趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)保持一致。2011年9月的歐洲債務(wù)危機(jī)，致使銅價(jià)大幅下跌至7000美元每噸，但之后由于美國的量化寬松政策（QE3）和歐洲金融緩和政策，價(jià)格又再次反彈至8000美元每噸。

　　二、日本銅的供給動(dòng)向

　　1、世界精煉銅生產(chǎn)狀況

　　數(shù)據(jù)來源：WBMS數(shù)據(jù)

　　2012年的精煉銅產(chǎn)量為2045萬噸，2003年以后的10年間增長(zhǎng)了32%。

　　中國從180萬噸增長(zhǎng)到了580萬噸，增長(zhǎng)了3倍，在2006年以后此數(shù)值位于世界首位。

　　日本的生產(chǎn)量保持平穩(wěn)，年生產(chǎn)量大約為150萬噸。

　　最近幾年在銅精礦供給不足及價(jià)格高企的背景下，在制造冶煉原料里精礦的比例下降到10%，而廢料比例上升到了約20%。SX-EW的比例并沒有顯著變化。

　　2、日本銅的進(jìn)口狀況

　　2012年日本銅進(jìn)口量各項(xiàng)占比

　　2011年因?yàn)榻?jīng)歷了東日本大地震，日本的銅進(jìn)口量下降了150萬噸，和2006年以前水平相似。

　　受到2011年東日本大地震的影響，制造廠減產(chǎn)但同時(shí)精煉銅的進(jìn)口量卻增長(zhǎng)，所以制造廠所使用的原料90%為銅精礦。

　　3、日本銅精礦進(jìn)口狀況

　　數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)省貿(mào)易統(tǒng)計(jì)

　　2003年到2009年期間，日本從智利進(jìn)口銅精礦的總量占比有所下降，但是到了2010年以后又向增加趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，到了2012年達(dá)到了51%。

　　隨著日本在秘魯投資的礦山開工（CerroVerde礦山等），2007年以后有超過10%的資源來自那里，另一方面，印度尼西亞礦石的品位低下以及罷工等因素影響，日本從該國進(jìn)口量減少。

　　三.日本銅需求動(dòng)向

　　1、世界精煉銅消費(fèi)狀況

　　數(shù)據(jù)來源：WBMS

　　2012年全球精煉銅消費(fèi)量為2041萬噸，2003年以后的10年內(nèi)約增加31%。

　　中國在2009年以后急劇擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，消費(fèi)量占全體的比例從20%倍增到43%。

　　除中國以外，全球消費(fèi)疲軟，特別是美國和日本，此趨勢(shì)還在延續(xù)，日本的比例從8%下降到了4%。

　　2、日本精煉銅需求狀況

　　數(shù)據(jù)來源：WBMS

　　金融危機(jī)以后的2009年開始，日本國內(nèi)需求有減少趨勢(shì)，大約在100萬噸上下波動(dòng)。另一方面，出口占比有增加傾向，2012年和2003年相比增加約1.5倍。

　　仔細(xì)分析精煉銅的去向，2003年約5成面向電線的需求，隨著其出口比例的增加，2012年約40%不到。同時(shí)，伸銅品需求比例仍然有下降傾向。

　　3、日本精煉銅出口狀況

　　數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)省貿(mào)易統(tǒng)計(jì)

　　精煉銅的出口量在2009年達(dá)到峰值后有放緩跡象，但到了2012年又有上漲趨勢(shì)，達(dá)到了54萬噸。出口目的地，除了中國之外，泰國和馬來西亞的比例有增加的傾向，與之相反，臺(tái)灣和韓國比例下降。

　　4、日本銅電線需求狀況與預(yù)測(cè)

　　1）日本銅電線需求狀況

　　數(shù)據(jù)來源：日本電線工業(yè)會(huì)公布數(shù)據(jù)

　　2012年電線需求為70萬噸，2009年以后略增，但大致與之前水平持平。

　　世界金融危機(jī)以來，日元升值加上日本家電廠商的不振，需求量無法恢復(fù)到2008年以前。

　　隨著輸電網(wǎng)發(fā)達(dá)，設(shè)備更新也只需要特定的電線，在加上國內(nèi)建設(shè)住宅市場(chǎng)的縮小，所以國內(nèi)的需求有所減退。

　　2）日本銅電線的需求預(yù)測(cè)

　　建設(shè)領(lǐng)域方面，東日本大地震后的重建需求，除去公共住宅投資，再生能源的設(shè)備投資，預(yù)計(jì)需求會(huì)強(qiáng)勁。

　　電器機(jī)械部門方面，再生能源等新電力的需求以及醫(yī)療器械等高附加值產(chǎn)品需求將繼續(xù)延續(xù)，預(yù)計(jì)需求會(huì)有微增。

　　5、伸銅產(chǎn)品所需銅的需求狀況與預(yù)測(cè)

　　1）伸銅產(chǎn)品所需銅的需求狀況

　　數(shù)據(jù)來源：日本伸銅協(xié)會(huì)公示數(shù)據(jù)

　　2012年日本伸銅需求為80萬噸，內(nèi)需在2010年以后大致保持平穩(wěn)。

　　半導(dǎo)體的需求減退，空調(diào)等家電工廠向國外轉(zhuǎn)移，伴隨著日元升值，使其國際競(jìng)爭(zhēng)力下降，伸銅需求的下游主要包括電氣電子，機(jī)械，但其需求都相對(duì)低迷。

　　伸銅產(chǎn)品中，銅板條和黃銅棒線占到3成左右，銅板條主要使用在電氣電子領(lǐng)域（線路器具，引線框架等），而黃銅棒線主要使用在汽車領(lǐng)域以及住宅設(shè)備相關(guān)領(lǐng)域（煤氣設(shè)備，水龍頭金屬零件等）。

　　主要用于住宅設(shè)備領(lǐng)域的黃銅線在東日本大地震后需求有緩慢復(fù)蘇，因日元升值引發(fā)出口減少以及國內(nèi)制造業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，使得需求大幅度上漲不可期待。

　　2）伸銅需求預(yù)測(cè)

　　隨著HV和EV的增加，電子設(shè)備，手機(jī)，平板電腦的需求增加，銅板條需求有增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是由于生產(chǎn)地點(diǎn)轉(zhuǎn)移到國外，出口以及國內(nèi)電子設(shè)備用戶競(jìng)爭(zhēng)力低下等緣故，內(nèi)需預(yù)計(jì)會(huì)保持平穩(wěn)。

　　主要用于住宅設(shè)備領(lǐng)域的黃銅線在東日本大地震后需求有緩慢復(fù)蘇，因日元升值引發(fā)出口減少以及國內(nèi)制造業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，使得需求大幅度上漲不可期待。

　　四、.其他動(dòng)向：日本對(duì)智利的投資

　　數(shù)據(jù)來源：智利外國投資委員會(huì)公示數(shù)據(jù)

　　2009年以后，日本對(duì)智利的礦業(yè)相關(guān)投資額有急劇上升的趨勢(shì)，2003年開始所占各國總量中的四成。

　　2012年，因Caserones礦山（泛太平洋(601099,股吧)銅業(yè)，三井物產(chǎn)有限責(zé)任公司和塞拉利昂戈達(dá)項(xiàng)目（住友金屬礦山，住友商事）投資，就采礦業(yè)而言，此投資規(guī)模達(dá)到了歷史新高，但受設(shè)備成本和人力成本增加的影響，有在原計(jì)劃上增資的可能，這也需要被考慮在內(nèi)。

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