韓益忠

　　截至2015年3月底，股指期貨市場已經(jīng)安全平穩(wěn)運行了1201個交易日，順利交割了59個合約，累計開戶23萬戶，累計成交6.93億手，累計成交額達(dá)552.79萬億元，在去年全球股指期貨中成交量排名第四位。

　　自2010年4月16日，滬深300股指期貨正式掛牌交易以來，市場總體運行平穩(wěn)，交易秩序良好，對證券市場的積極功能逐步發(fā)揮。主要呈現(xiàn)以下特點：

　　開戶數(shù)穩(wěn)步增加　截至2014年12月31日，股指期貨市場客戶數(shù)207819戶，其中自然人197169戶，一般法人4111戶，特殊法人6539戶，法人開戶比例逐漸上升。實際參與股指期貨交易的客戶數(shù)保持穩(wěn)定，尤其在2014年四季度股市快速上漲的情況下，沒有出現(xiàn)實際參與交易人數(shù)激增情況。以去年11、12月為例，日均參與交易客戶數(shù)和隔夜持倉客戶數(shù)分別為33968個和19247個，比之前兩個月（9、10月）的29589個和19091個分別上升14.80%和0.82%；比本輪上漲行情啟動時兩個月（7、8月）的28896和19449分別上升17.55%和下降1.04%。沒有出現(xiàn)散戶大量涌入股指期貨市場的情況。

　　運行質(zhì)量不斷改善　股指期貨上市至今，滬深300與現(xiàn)貨高度擬合，價格相關(guān)性高達(dá)99.9%，收益率相關(guān)性也達(dá)到94.5%，基差率處于1%以內(nèi)的交易日占96.1%。持倉規(guī)模放大，成交持倉比持續(xù)下降，從2010年上市初期的26.68下降到2014年12月的7.08左右，逐步向境外成熟市場水平靠攏。2014年日均持倉量16.42萬手，12月15日創(chuàng)出24.9萬手的歷史新高。交割日合約價格始終圍繞交割結(jié)算價微幅波動，走勢平穩(wěn)，交割順利，沒有出現(xiàn)對到期交割合約的炒作。

　　總體上，期指市場風(fēng)險點“看的見，說得清，管得住”，滬深300股指期貨到期交割合約持倉平均占比不足3%，現(xiàn)貨市場運行與一般交易日沒有明顯差別，市場漲跌、波動和成交情況如常，沒有出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”，跨市場投資者的交易行為相對非交割日沒有明顯變化，交割日指數(shù)漲跌幅絕對值的波動率為0.85%，小于非交割日周五和一般交易日的波動率。