上周，有色金屬指數(shù)在反彈屢受壓制的同時(shí)，供應(yīng)差異下的成分品種走勢(shì)也拉開(kāi)差距，小節(jié)奏的對(duì)沖線(xiàn)索開(kāi)始浮現(xiàn)。

　　金屬品種在消化了去年年底到今年年初融資需求弱化的壓力后，實(shí)貨需求未出現(xiàn)回升。需求疲弱，金屬品種投機(jī)資金的著眼點(diǎn)放到供應(yīng)端的差異上。上周，?、鋁市場(chǎng)供應(yīng)端仍維持預(yù)期壓力，而?、п兩個(gè)品種礦山供應(yīng)收緊的炒作在內(nèi)外盤(pán)顯現(xiàn)出來(lái)。

　　銅市場(chǎng)融資庫(kù)存顯性化，新增產(chǎn)能陸續(xù)投放市場(chǎng)，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的沖擊，銅價(jià)在弱振蕩過(guò)程中，保值盤(pán)有二次探底的可能。

　　鋁市場(chǎng)外盤(pán)融資庫(kù)存壓力釋放，對(duì)投機(jī)人氣的壓抑不改，倫鋁有再次下探1700美元/噸的要求。滬鋁雖有獨(dú)立性，但自備電廠(chǎng)改革不斷推進(jìn)，能源成本下移，鋁產(chǎn)業(yè)鏈成本區(qū)間下移。

　　鋅重新成為金屬品種中走勢(shì)偏強(qiáng)的品種。外礦三季度產(chǎn)能關(guān)停預(yù)期不變，庫(kù)存壓力有所緩和，業(yè)內(nèi)對(duì)于明年開(kāi)始的供應(yīng)收緊也有準(zhǔn)備，所以鋅價(jià)將溫和回升，其對(duì)投機(jī)資金的吸引力也將慢慢恢復(fù)。

　　由于銅、鋁和鋅的權(quán)重抵消效應(yīng)存在，有色金屬指數(shù)偏弱振蕩基調(diào)不改。二季度后段到三季度初的現(xiàn)貨市場(chǎng)清淡時(shí)點(diǎn)，有色金屬指數(shù)或二次探底。

　　上期有色金屬指數(shù)和滬銅指數(shù)走勢(shì)類(lèi)似，周線(xiàn)級(jí)別上，難以擺脫2538點(diǎn)的壓制，而月線(xiàn)級(jí)別上的壓力位在2610點(diǎn)。

　　操作上，建議在上期有色金屬指數(shù)運(yùn)行至2538點(diǎn)一線(xiàn)時(shí)試空，破20日線(xiàn)跟短空。成分品種中，可以考慮將鋅和銅、鋁進(jìn)行對(duì)沖操作，鋅依托回升通道的中期均線(xiàn)試多。

　　（作者單位：倍特期貨）