上周螺紋鋼期貨延續(xù)此前兩周的跌勢(shì)，主力1510合約周五收盤在2266元/噸，夜盤開盤繼續(xù)下探上市最低點(diǎn)2262元/噸后呈小幅反彈，所有合約總持倉再回到400萬手的歷史高位。需求跟進(jìn)不足，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)挺價(jià)失敗，鋼坯價(jià)格再破2000元/噸，鋼廠復(fù)產(chǎn)熱情有回升跡象，基本面弱勢(shì)下期貨市場(chǎng)空頭控盤優(yōu)勢(shì)明顯。

　　低通脹預(yù)示內(nèi)需疲弱態(tài)勢(shì)

　　上周五發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，2015年3月全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%，與前值持平，略超市場(chǎng)預(yù)期的1.3%；3月PPI同比下跌 4.6%，較上月跌幅有所收窄，結(jié)束連續(xù)七個(gè)月的跌幅擴(kuò)大走勢(shì)，此前市場(chǎng)預(yù)期會(huì)持平于前值-4.8%。

　　通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，月內(nèi)豬周期啟動(dòng)、油價(jià)企穩(wěn)反彈和節(jié)后開工季是主要影響因素。然而，CPI連續(xù)三個(gè)月保持在1.5%以下，PPI同比跌幅依然在4%以上，低通脹顯示國內(nèi)需求未改疲弱態(tài)勢(shì)。近日央行接連下調(diào)逆回購利率，但對(duì)中長期利率引導(dǎo)效果不明顯，降息降準(zhǔn)等政策的進(jìn)一步調(diào)整依然可期。

　　鋼坯價(jià)格再破2000

　　鋼坯價(jià)格在2000元/噸之上盤整了近一個(gè)月后再次轉(zhuǎn)頭下行，上周鋼坯價(jià)格破位2000元/噸，截止4月10日，唐山方坯價(jià)格報(bào)在1970元/噸，相距3月初所創(chuàng)下的歷史低位1940元/噸僅相差30元/噸。

　　上游爐料價(jià)格跌跌不休，鋼企利潤好轉(zhuǎn)，3月末終端房地產(chǎn)救市政策釋放，刺激鋼廠恢復(fù)復(fù)產(chǎn)熱情，也增加了本以居高的庫存壓力，降價(jià)出庫仍將是主要策略。4月以來，唐山鋼廠高爐開工率連續(xù)回升至90%以上，Mysteel預(yù)估4月上旬粗鋼產(chǎn)量明顯上漲，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2132.74萬噸，日均產(chǎn)量213.27萬噸，環(huán)比3月下旬上漲2.14%。

　　下游需求跟進(jìn)不足

　　螺紋鋼社會(huì)庫存自3月初以來重回下跌通道，截止4月10日，螺紋鋼社會(huì)庫存721.18萬噸，較前一周下降4.43萬噸。春節(jié)后下游建筑業(yè)迎來開工季，鋼材需求集中釋放，商家挺價(jià)，但從近日的價(jià)格轉(zhuǎn)弱和社會(huì)庫存降幅收窄來看，需求持續(xù)跟進(jìn)略顯不足。

　　今年基建項(xiàng)目建設(shè)加速，但房地產(chǎn)市場(chǎng)開工面積大幅萎縮，投資增速也持續(xù)放緩。3月以來第四輪房地產(chǎn)新政釋放，政策力度大于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)比此前三輪刺激政策，本輪政策伴隨著信貸市場(chǎng)更為寬松的環(huán)境，但最終效果能否達(dá)到預(yù)期仍有待觀察。

　　整體來看，下游需求持續(xù)跟進(jìn)不足，利潤驅(qū)動(dòng)鋼廠生產(chǎn)積極性回升，鋼坯價(jià)格轉(zhuǎn)弱，鋼廠銷售壓力凸顯，期貨市場(chǎng)空頭優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)格近期仍以偏空思路對(duì)待。從主力合約日K線圖來看，價(jià)格沿著布林通道下軌運(yùn)行，均線系統(tǒng)壓制盤面，未現(xiàn)止跌企穩(wěn)信號(hào)。

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