一季度，美國經濟數據受到一系列不利因素打擊，年初美國異常多雪影響了經濟活動，之后美國西海岸港口發(fā)生勞工糾紛，更有全球需求下降帶來的壓力。原油價格不斷下滑對美國消費者的補貼貌似走到了盡頭，無論零售、房屋開工還是工業(yè)產出等數據都表現(xiàn)不佳，不少人甚至懷疑美國經濟已經趨勢性地降溫回落。那么，美元指數及其影響之下的大宗商品又將會邁向何方？COMEX期金自上月中旬再度跌到1150美元/盎司下方之后，最近又振蕩反彈至1200美元/盎司一線，而美元指數目前的形態(tài)也給人一種構筑雙頂的感覺。二者的相關性不必贅述，在探究當下美元指數所處的經濟背景后，筆者對金價的未來仍然不敢看好。

　　原油價格回升，油價對消費刺激的邊際效用大不如前，美國經濟的確面臨著一些不確定和阻力，對美聯(lián)儲加息預期的迫切感有所降溫，但并無強烈證據指向美國經濟正在形成趨勢性的降溫。美國商務部數據顯示，3月美國零售銷售自去年11月以來首次上升，且結束了之前三個月零售銷售因冬季天氣寒冷拖累的跌勢，消費者購買汽車和其他商品，汽車建材和園藝設備商店銷售大幅回升，且美國3月生產者物價上升，數據反映美國第一季度經濟大幅放緩或許是暫時性的，而因就業(yè)市場不斷改善和汽油價格下降，美國人儲蓄處在兩年多來最高水平，這令消費者可能在未來幾個月增加支出，為美國經濟應對美元上漲帶來的沖擊提供緩沖。結合這些數據我們看到，受到天氣因素壓制的消費開始反彈，同時物價壓力開始趨穩(wěn)反彈，或許印證了美聯(lián)儲議息會議中美國通脹疲弱為暫時性的判斷，這些數據應該讓美聯(lián)儲仍保持在今年升息軌道之上，從而提高美元的吸引力。

　　從匯率市場的其他主要參與者方面看，德國的數據有所好轉，歐央行總裁也對刺激政策逐漸顯效充滿信心，但歐元區(qū)還在泥潭之中掙扎，投資者信心修復還需要時日。而中國近期公布的投資、進出口和工業(yè)產出等數據依然是總體表現(xiàn)不佳，商品貨幣依然面臨壓力。筆者認為，在穩(wěn)健的就業(yè)與消費支出支撐下，美聯(lián)儲加息預期仍然強烈，而外圍經濟體的糟糕表現(xiàn)保障了美元資產的吸引力，此消彼長之下，黃金在經歷了近期的振蕩之后，恐怕仍然難逃繼續(xù)走弱的命運。

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