后QE時(shí)代是指美聯(lián)儲(chǔ)放緩QE（2013年下半年）到終止QE（2014年），或者說從美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張放緩到開始收縮的時(shí)代。

　　短期看，隨著QE的淡出，外資回流，國(guó)內(nèi)加工貿(mào)易需求將出現(xiàn)下降，銅進(jìn)口數(shù)量會(huì)隨之下滑，對(duì)銅價(jià)會(huì)造成利空影響。長(zhǎng)期而言，當(dāng)美國(guó)通脹持續(xù)攀升，且失業(yè)率下降至6.5%以下時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能啟動(dòng)加息周期。從歷史上2004-2007年的加息過程可以看出，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇走向成長(zhǎng)期時(shí)，CPI和PPI會(huì)持續(xù)攀升，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)啟動(dòng)加息以應(yīng)對(duì)通脹。美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)會(huì)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)盡快走出低谷，增加銅的消費(fèi)。特別是，作為新興經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)能跟隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，再次步入高增長(zhǎng)，則對(duì)銅價(jià)將會(huì)帶來明顯的利多影響。

　　QE的主要目的有三個(gè)：一是向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入貨幣，以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，增加經(jīng)濟(jì)活力，促進(jìn)就業(yè)回升，拉動(dòng)本國(guó)GDP盡快回升至合理水平；二是壓低匯率，利用匯率貶值來增加出來，增加貿(mào)易盈余，使經(jīng)濟(jì)盡快駛?cè)朐鲩L(zhǎng)軌道；三是多余的貨幣流入新興市場(chǎng)國(guó)家，推升新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)商品的需求，提升商品價(jià)格，進(jìn)而推高美國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格，可以提升通脹水平，防止通縮，適度通脹對(duì)美國(guó)債務(wù)有利。

　　QE影響商品價(jià)格的路徑主要是通過匯率變化和增加新興經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性來實(shí)現(xiàn)的。外資流入，加上西方經(jīng)濟(jì)危機(jī)，迫使中國(guó)加大投資，QE帶來的外匯流入，使本幣快速升值。為防止本幣升值，對(duì)沖外匯又增加了額外的流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)局部經(jīng)濟(jì)泡沫，銅價(jià)快速?zèng)_高。隨著我國(guó)財(cái)政貨幣政策的調(diào)整，投資規(guī)模開始下降，外資流入趨緩，QE影響減弱，銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。

　　QE1期間，流動(dòng)性增加了中國(guó)的外匯占款，加上中國(guó)的四萬(wàn)億投資，明顯促進(jìn)了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的超常增長(zhǎng)，銅價(jià)受到激勵(lì)，漲幅接近100%。同時(shí)，美國(guó)的CPI也由低位轉(zhuǎn)入正增長(zhǎng)，杜絕了通縮的出現(xiàn)，匯率貶值導(dǎo)致的美國(guó)貿(mào)易順差也開始出現(xiàn)，多種因素綜合起來，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)。

　　QE2期間，銅價(jià)漲幅開始收窄，QE2扭曲操作帶來的貨幣流入增速低于QE1，中國(guó)外匯占款增速較前期回落，美國(guó)貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)，CPI也升至正常區(qū)間。中國(guó)開始控制信貸投放總量，貨幣供應(yīng)增速大幅回落，貨幣對(duì)銅價(jià)的影響開始下降，倫銅創(chuàng)下歷史新高10184美元/噸后，開始掉頭向下。

　　QE3期間，銅價(jià)不漲反跌，中國(guó)外匯占款余額同比微增6.2%，結(jié)售匯差回落至216億美元，均較QE1和QE2時(shí)期萎縮。2013年5月，受外匯管理局20號(hào)文規(guī)定，出現(xiàn)了結(jié)售匯負(fù)值，外資流出跡象開始出現(xiàn)。美國(guó)CPI穩(wěn)定在2%附近，處于2000年以來的平均水平，美國(guó)貿(mào)易順差止步不前，QE3的效果大打折扣，退出QE的呼聲漸起。中國(guó)貨幣供應(yīng)增速維持近些年低位，結(jié)合外匯占款看，國(guó)內(nèi)的M1增速9.34%，低于近5年來的平均水平，銅價(jià)也展開了震蕩下跌走勢(shì)。

　　從退出時(shí)點(diǎn)和退出方式看，QE的淡出將是一個(gè)緩慢而平穩(wěn)的過程，在沒有加息的條件下，緩慢退出對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的沖擊不大。對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，總體貨幣供給形式將以穩(wěn)定和調(diào)結(jié)構(gòu)為主，總體貨幣供給不會(huì)出現(xiàn)大起大落，在當(dāng)前中國(guó)外匯占款余額大幅下滑甚至為負(fù)的背景下，QE的退出對(duì)我國(guó)會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，從目前我國(guó)結(jié)售匯情況看，QE退出的影響較QE1和QE2時(shí)期要小很多。