上周螺紋鋼期貨止跌企穩(wěn)，主力1510合約周一早盤觸及上市新低2262元/噸后企穩(wěn)，尾盤發(fā)力，最終以一根大陽線打破了此波單邊下跌走勢，此后四日價格略有回調(diào)，周線仍收得近2%的累計漲幅。周內(nèi)發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)整體疲弱，政策預(yù)期令空頭止盈避險支撐盤面,周末降準(zhǔn)政策超預(yù)期落地，提振市場信心，期價持續(xù)深跌后有望展開調(diào)整。

　　宏觀數(shù)據(jù)全面疲弱

　　2015年一季度我國GDP同比增速艱難守7，仍創(chuàng)下六年新低，同期固定資產(chǎn)投資同比回落至2000年12月以來的最低增速。3月工業(yè)增加值同比增幅創(chuàng)下亞洲金融風(fēng)暴以來的新低；社會消費品零售額同比增幅收窄，結(jié)合此前發(fā)布的外貿(mào)數(shù)據(jù)，整體全面疲弱，顯示出3月和一季度國內(nèi)經(jīng)濟仍處于底部運行階段。數(shù)據(jù)發(fā)布后統(tǒng)計局發(fā)言人表示，二季度經(jīng)濟仍然會面臨一定的下行壓力。

　　金融數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)不佳，主要受到外匯占款明顯少增的影響，3月M2貨幣供應(yīng)年率增速回落至11.6%，不及前值和預(yù)期。3月金融機構(gòu)釋放的信貸規(guī)模放大，但信貸擴張速度放緩；社會融資規(guī)模同比增速大幅回落。近日央行在公開市場上頻頻下調(diào)逆回購利率；周末時隔兩個月后二次降準(zhǔn)落地，幅度超出市場預(yù)期，顯示政府托底經(jīng)濟的積極態(tài)度，同時再次點燃市場對貨幣政策繼續(xù)寬松預(yù)期。

　　原料價格低位暫穩(wěn)

　　外礦價格在4月初觸及記錄低點47.5美元/噸后小幅反彈，目前回升到50美元/噸上方一線小幅波動。近日澳洲阿特拉斯礦山宣布停產(chǎn)事件，引發(fā)市場對全球鐵礦石大幅減產(chǎn)的預(yù)期。國外一些非主流礦早已陷入虧損，而國內(nèi)更是哀鳴一片，倒逼國內(nèi)鐵礦石資源稅下調(diào)政策落地。在鐵礦石需求放緩的背景下，市場供應(yīng)加速擠出，礦價暫獲支撐，但礦業(yè)巨頭逆勢擴張爭奪市場份額的計劃延續(xù)，鐵礦石基本面矛盾難解。

　　供給依然偏寬松

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年3月全國粗鋼日均產(chǎn)量224.13萬噸，較上月小幅增長1.3%；鋼材日均產(chǎn)量314.71萬噸，較上月大增10.5%；3月粗鋼產(chǎn)量6948萬噸，同比下降1.2%；一季度粗鋼產(chǎn)量20010萬噸，同比下降1.7%。3月春節(jié)假期影響還在，鋼產(chǎn)量不高。目前螺紋鋼社會庫存已經(jīng)連續(xù)第六周回落，但鋼廠庫存依然在高位，4月以來樓市新政刺激和盈利情況改善下，鋼廠生產(chǎn)熱情明顯回升，后期供給壓力或?qū)⒃俣仍黾印?/p>

　　下游需求難放量

　　2015年3月我國出口鋼材770萬噸，較上月減少10萬噸，同比增長13.9%；1-3月累計出口鋼材2578萬噸，同比增長40.7%。國內(nèi)出口退稅政策取消后鋼廠通過其他合金元素替代硼仍存在利潤空間，令一季度鋼材出口維持較高增長。

　　旺季需求改善和出口形勢依然樂觀均有利于消耗國內(nèi)高企的庫存，但主要終端房地產(chǎn)市場需求仍未實現(xiàn)充分釋放。統(tǒng)計局公布的3月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然疲弱，1-3月份，商品房銷售面積累計同比下滑9.2%，連續(xù)13個月負增長；房屋新開工面積累計同比降幅擴大至18.40%；商品房待售面積64998萬平方米，再刷新高，累計同比增長24.60%，環(huán)比增加0.2個百分點。連續(xù)多輪的救市政策，但房地產(chǎn)市場仍未見企穩(wěn)跡象，去庫存的過程延續(xù)，這將拖累鋼材需求。

　　從主力1510合約日K線圖來看，5日均線與10日均線粘合呈上穿跡象，MACD綠柱縮短，下跌動能減弱，但中期均線繼續(xù)空頭排列壓制在上方。

　　整體來看，宏觀數(shù)據(jù)疲弱，央行二次降準(zhǔn)，表現(xiàn)出托底經(jīng)濟的積極態(tài)度，同時令市場對政策進一步寬松存預(yù)期。然而，鋼市供需矛盾不利于旺季價格持續(xù)走強，供給依然偏寬松，終端樓市去庫存階段難以支撐鋼材需求。目前市場再陷入政策和基本面的博弈階段，短期期價維持震蕩整理格局。

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