[轉(zhuǎn)] 供需兩難 部分金屬開始陷入?yún)^(qū)間震蕩
隔夜LME工業(yè)金屬中，鉛鋅在大幅回落后繼續(xù)走強，銅價則最為弱勢。而隔錫價收漲近7%，主要原因在于，有稱，印尼最大錫礦商PT Timah將產(chǎn)量由每月2,000-3,000噸縮減至1,500-2,000噸。在基本金屬市場中，特別是銅和鎳盡管目前已經(jīng)進入供應(yīng)受約束的階段，但需求不足以為價格提供明顯或可持續(xù)的支撐，因而期價短期內(nèi)可能將陷入?yún)^(qū)間內(nèi)震蕩。J.P.摩根表示調(diào)降了二季度所有的金屬價格預(yù)估，并認(rèn)為中國增長前景相關(guān)不確定性將繼續(xù)給金屬交易商帶來負(fù)面情緒。
海外市場表現(xiàn)清淡
隔夜海外市場公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和發(fā)生的基本面事件依然寥寥，美元指數(shù)維持震蕩交投，炒作的焦點只能再回到希臘危局。市場上有關(guān)希臘資金耗盡的傳言還在繼續(xù)，有歐元區(qū)官員表示，6月30日是希臘的最后大限，目前不知道希臘還剩多少資金。稱，歐洲央行正在研究如何收緊緊急流動性便利ELA對希臘銀行業(yè)提供的支持，引發(fā)投資者對希臘的擔(dān)憂情緒進一步加劇。歐元兌美元受希臘危局打壓有限，德國良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐匯價小幅收高；原油價格走軟，受中東局勢緩解以及原油庫存增加打壓。目前市場的焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲將在4月28-29日召開貨幣政策會議，以及本周接下來的三個交易日美國公布的一系列重要數(shù)據(jù)。
國內(nèi)短期避險需求升溫
國內(nèi)方面，而央行啟動超額降準(zhǔn)后，地產(chǎn)與銀行被視為直接受益方，但在當(dāng)天的A股表現(xiàn)中，恰恰是這兩大板塊的沖高回落拖累了大盤。這背后，除市場擔(dān)憂超預(yù)期刺激反映經(jīng)濟悲觀至政府底線的同時，也有個別龍頭房企點燃信貸危機。盡管我國對于國家層面的大戰(zhàn)略布局仍值得看好“穩(wěn)增長”的投資者欣喜，而短期的公司違約則放大了市場的避險及兌現(xiàn)需求。因而奠定了對金屬市場短空的基礎(chǔ)，但是否“長多”需視戰(zhàn)略具體落實進展而定。
現(xiàn)貨市場維持穩(wěn)定
基本面上，昨日上海電解銅現(xiàn)貨報升水90元/噸-升水150元/噸，較前一交易日有小幅上漲。滬期銅小幅回落，持貨商繼續(xù)推升現(xiàn)銅升水出貨，另外票據(jù)因素已開始影響市場，當(dāng)月票據(jù)與下月票據(jù)價差在10-20元/噸，下游逢低略有接貨，成交有所改善。3月銅管企業(yè)原料庫存比為10.89%，較2月的16.66%回落。主要因為銅管行業(yè)進入銷售旺季，企業(yè)訂單穩(wěn)中有升。部分企業(yè)已至滿產(chǎn)水平，幾乎大部分的銅管企業(yè)預(yù)計旺季將延續(xù)至二季度末，對未來訂單抱有良好預(yù)期。
整體來看，近半年來的降準(zhǔn)降息消息之后，金屬均有沖高回落走勢，市場對于貨幣寬松之后流動性是否能進入實體經(jīng)濟依然表現(xiàn)擔(dān)憂，整體中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，令傳統(tǒng)金屬下游行業(yè)內(nèi)生性的利潤提升再投資擴張動能減弱。短期市場僅處于對于旺季消費預(yù)期對金屬價格的支撐行情。隨著銅價下跌，滬倫比值有所修復(fù)，關(guān)注若比值持續(xù)修復(fù)，報關(guān)進口量增加，現(xiàn)貨升水堅挺的程度。銅價在前期3月下旬沖高長上影線位置依然存在較大壓力，短期銅價將再次面臨40日均線測試，若現(xiàn)貨市場升水出現(xiàn)走弱，可逢高輕倉試空。而滬鎳持倉量下行，市場暫時認(rèn)可了鎳處在震蕩走勢的判斷，短期很難出現(xiàn)大的波動。鉛鋅價格在連續(xù)上漲后壓力增加，承壓回調(diào)，不過供需矛盾并不突出，預(yù)計短期將以震蕩區(qū)間整理為主。
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