卓創(chuàng)資訊 王瑜

　　近期國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)漲跌浮沉，不少人都說(shuō)參不透，這是為何？卓創(chuàng)通過(guò)與業(yè)內(nèi)人士溝通，總結(jié)出以下幾種看法。第一，國(guó)內(nèi)電解鋁開工率下降難擋實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)能上升，電解鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)供應(yīng)壓力不減。第二，汽車及房地產(chǎn)行業(yè)活力不足影響用鋁需求，春節(jié)至今，下游廠家多執(zhí)行按需備貨策略，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季也存在“旺季不旺”跡象，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁庫(kù)存仍呈現(xiàn)小增趨勢(shì)。第三，多項(xiàng)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在增長(zhǎng)憂慮，下行壓力依然較大，消費(fèi)需求增長(zhǎng)緩慢。第四，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)達(dá)到低點(diǎn)，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)入上漲通道。第五，政策性干預(yù)增加，除了推出多項(xiàng)刺激房地產(chǎn)政策之外，中國(guó)發(fā)改委調(diào)降電價(jià)、中國(guó)央行放出史上最強(qiáng)降準(zhǔn)及中國(guó)財(cái)政部調(diào)降部分鋁材出口稅至零關(guān)稅。在多空消息交織之下，國(guó)內(nèi)鋁業(yè)內(nèi)人士不知如何下手，而且是在國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走向相異之時(shí)。

　　通常來(lái)說(shuō)，國(guó)外鋁價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)存在一定引導(dǎo)作用，但近日國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)表現(xiàn)差異較大。4月16日至今，倫鋁走勢(shì)下行，而國(guó)內(nèi)滬鋁震蕩上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)明顯抗跌。在美元指數(shù)止跌回升及中國(guó)經(jīng)濟(jì)憂慮不減影響下，當(dāng)期內(nèi)倫鋁趨勢(shì)性下滑（見圖1），電子盤最高上及1844美元/噸，最低下及1769美元/噸。而此時(shí)，國(guó)內(nèi)滬鋁卻出現(xiàn)筑底回升，堅(jiān)守住13000元/噸關(guān)口，當(dāng)期內(nèi)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)僅微跌（見圖2）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁周均價(jià)為13026元/噸，周內(nèi)下跌幅度為10元/噸，較上周環(huán)比下跌0.08%，較去年同期上漲0.08%，去年同期鋁價(jià)為13016元/噸。

　　國(guó)內(nèi)鋁價(jià)就是這么任性。國(guó)外價(jià)格跌時(shí)，它不跌，但國(guó)外價(jià)格漲時(shí)，它或?qū)⒏鷿q。雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與人士心態(tài)表現(xiàn)猶疑，下游廠家觀望不減且繼續(xù)存在壓價(jià)行為，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)上漲構(gòu)成壓力，但是，由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)定價(jià)仍然依靠期貨市場(chǎng)表現(xiàn)，且國(guó)內(nèi)鋁企及貿(mào)易商對(duì)鋁價(jià)回升期盼強(qiáng)烈，同時(shí)倫鋁又再次拉漲至1800美元/噸上方，故卓創(chuàng)認(rèn)為短期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)震蕩上揚(yáng)，滬鋁近月繼續(xù)關(guān)注13450元/噸附近阻力。