[轉(zhuǎn)] 中鐵和鐵建合并呼之欲出 價(jià)值有望進(jìn)一步重估

2015-04-27 16:57 來(lái)源： 金融界 瀏覽：367 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

繼南北車(chē)、中電投與國(guó)家核電合并事宜相繼獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建的合并傳聞也正成為坊間熱議的焦點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，兩者的合并并非完全無(wú)跡可尋，業(yè)內(nèi)人士曾透露，中鐵和中鐵建的合并，國(guó)家層面已開(kāi)始研究。此前，股價(jià)以突發(fā)式上漲回應(yīng)兩者合并傳聞，也說(shuō)明了投資者認(rèn)可其整合的可能性。而分析師大多看好未來(lái)的價(jià)值重估。

合并對(duì)未來(lái)發(fā)展有利

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)中鐵是集勘察設(shè)計(jì)、施工安裝、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、工業(yè)制造、科研咨詢(xún)、工程監(jiān)理、資本經(jīng)營(yíng)、金融信托和外經(jīng)外貿(mào)于一體的企業(yè)，是中國(guó)和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團(tuán)，是全球第三大建筑工程承包商。

迄今為止，中國(guó)中鐵已在境外逾55個(gè)國(guó)家和地區(qū)承建超過(guò)230個(gè)海外項(xiàng)目，同時(shí)公司也是中國(guó)唯一一家同時(shí)進(jìn)入三項(xiàng)500強(qiáng)名單的基建和建筑類(lèi)企業(yè)。

而中國(guó)鐵建前身是鐵道兵的中國(guó)鐵建股份有限公司，由中國(guó)鐵道建筑總公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，于2007年11月5日在北京成立，為國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理的特大型建筑企業(yè)。

2008年3月10日、13日分別在滬市和港股上市。在國(guó)資委公布的2008年度中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)測(cè)試評(píng)價(jià)中，中國(guó)鐵建首次進(jìn)入32家A級(jí)企業(yè)行列。目前中國(guó)鐵建是中國(guó)最大的工程承包商之一，也是中國(guó)最大的海外工程承包商之一。

對(duì)于兩者的合并，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》曾稱(chēng)，與中國(guó)南、北車(chē)合并異曲同工，同為行業(yè)兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建的合并，可以防止惡性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)工程有利、對(duì)發(fā)展有利。合并以后也可以避免腐敗，可以靠真正的技術(shù)和中鐵總合理談判。

日前，中國(guó)工程院院士、中鐵隧道集團(tuán)副總工程師王夢(mèng)恕也曾透露，中鐵和中鐵建的合并計(jì)劃目前未啟動(dòng)，但國(guó)家層面已開(kāi)始研究。

分析師看好估值重估

3月18日，中國(guó)鐵建就媒體的公司和中國(guó)中鐵的合并計(jì)劃予以澄清，表示公司控股股東和公司均未得到來(lái)自于任何政府部門(mén)有關(guān)上述傳聞的書(shū)面或口頭的信息，均未向任何部門(mén)表示過(guò)此類(lèi)意向，均未與中國(guó)鐵建及其控股股東就此類(lèi)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)任何的商談或意思表示，目前也沒(méi)有此類(lèi)意向。

注意到，此前，南北車(chē)合并之前也曾否認(rèn)合并傳聞，但最終傳聞成真。并且在二級(jí)市場(chǎng)上，南北車(chē)的股價(jià)在澄清公告發(fā)出后，依然出現(xiàn)快速拉升。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，中國(guó)高鐵在全球具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，南北車(chē)合并后，將有利于降低國(guó)內(nèi)軌交制造業(yè)內(nèi)耗，推進(jìn)動(dòng)車(chē)組標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程以及核心技術(shù)推廣、國(guó)產(chǎn)化率的快速提升，從而加快高鐵出海步伐。相關(guān)公司有望受南北車(chē)復(fù)牌的刺激，再度展開(kāi)一輪行情。目前，高鐵走出去主要涉及的高鐵基建施工企業(yè)就包括中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建。

另外，銀河證券分析師王華君表示，南北車(chē)是“一帶一路”和“走出去”概念的龍頭。2013年的全球軌道交通設(shè)備市場(chǎng)約1240億美元，中國(guó)市場(chǎng)200多億美元。南北車(chē)除了中國(guó)之外的海外市場(chǎng)占有率僅為2.2％。南北車(chē)合計(jì)的海外收入占比不到10％，僅為7.2％。南北車(chē)的整合將成為一個(gè)典型案例，有可能為其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合、國(guó)企改革提供參考和示范。這讓中國(guó)中鐵與中國(guó)鐵建合并更是呼之欲出。

此外，銀河國(guó)際分析師認(rèn)為，2014年11月中旬，中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建的AH股價(jià)差僅為個(gè)位數(shù)，后續(xù)H股折價(jià)迅速擴(kuò)大。中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)在公布了合并計(jì)劃后，中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建有很大潛力獲得重新估值，它們的2015年市盈率約為20倍，但現(xiàn)時(shí)的市盈率僅為個(gè)位數(shù)。由于“一路一帶”概念股仍是投資者的焦點(diǎn)，中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建H股應(yīng)有空間獲得進(jìn)一步重新估值。

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