盡管2015年甲醇新增產(chǎn)能遠遠不及2014年，僅投產(chǎn)657萬噸，產(chǎn)能增速為10%，其中主要是煤制甲醇(472萬噸)和焦?fàn)t氣制甲醇(185萬噸)，分布在西北(325萬噸)、華北(220萬噸，含山東)和東北地區(qū)(寶泰隆(601011,股吧)60萬噸)，且具體投產(chǎn)日程尚不清晰，但考慮到天氣因素，新增產(chǎn)能一般會選擇在二三季度陸續(xù)投產(chǎn)，因此新增產(chǎn)能釋放將繼續(xù)對遠近合約造成一定沖擊。

　　二季度甲醇裝置開機率或有較大程度回升

　　盡管二季度有新奧新能60萬噸和榆林天然氣化工60萬噸煤制甲醇裝置計劃4月份進入檢修，但二季度重啟的裝置量達到387萬噸，主要集中在4月份，因此二季度甲醇裝置開機率有望恢復(fù)到65%以上的水平，市場供應(yīng)將有明顯增長。

　　進口量也將逐步回升

　　一季度國內(nèi)外甲醇裝置集中檢修，導(dǎo)致甲醇價格持續(xù)上漲，且外盤漲勢更佳，進口利潤自3月份以后高位回落至低位，且馬國油2#裝置170萬噸和文萊甲醇公司85萬噸3月中下旬有檢修計劃，且多在二季度重啟，盡管4月份的進口量或受到一定影響，但二季度供應(yīng)仍逐步恢復(fù)，且外圍部分大型甲醇裝置也在陸續(xù)重啟，其中阿曼105萬噸，OCI75萬噸和伊朗ZPC165萬噸裝置3月中下旬計劃重啟，整體供應(yīng)增長趨勢不變。

　　二季度傳統(tǒng)需求將緩慢恢復(fù)

　　目前甲醛和二甲醚裝置開機率分別處于43.8%和33.5%的較低水平，二季度需求逐步恢復(fù)的趨勢不變，開機率分別恢復(fù)至60%和50%的正常水平還是可期的，按照目前甲醛和二甲醚產(chǎn)能分別為1886萬噸和1148萬噸以及單耗甲醇分別為0.45和1.42來計算，未來甲醇傳統(tǒng)需求有望增長400萬噸。而醋酸方面，目前開機率就處于73%的高位，需求難有新增的量。

　　二季度烯烴需求也有一定增長

　　目前已投產(chǎn)的甲醇制烯烴裝置中，延長中煤60萬噸MTO裝置(配套甲醇180萬噸)和大唐多倫46萬噸MTP裝置(配套170萬噸)計劃4月重啟、另外，惠生工程陽煤恒通30萬噸MTP裝置(70萬噸外采)，常州富德33萬噸MTO裝置(配套100萬噸)、寶氮集團10萬噸甲醇制芳烴裝置和浙江興興能源70萬噸MTO裝置(180萬噸外采)二季度都有投產(chǎn)計劃，預(yù)計二季度烯烴新增需求300萬噸，但實際值偏小的可能性較大。且考慮到目前甲醇制烯烴利潤并不好，如果烯烴裝置持續(xù)投產(chǎn)，將給烯烴價格帶來壓制，屆時利潤不佳時，外采或?qū)p少，進而給甲醇價格帶來明顯壓制，因此烯烴需求這塊仍存在一定不確定性。

　　二季度甲醇能源需求或受一定抑制

　　甲醇在能源方面需求主要體現(xiàn)在甲醇汽油上，從2012年1月工信部發(fā)文正式批準山西、陜西和上海開展甲醇汽車試點后，后來貴州和甘肅兩省也參與進來，甲醇汽油的需求量也在不斷增長，不過甲醇汽油始終停留在試點上，沒有質(zhì)的飛躍，預(yù)計二季度甲醇汽油這塊難有明顯增長。在國際油價供需格局沒有明顯變化的情況下，國內(nèi)汽柴油價格會持續(xù)維持低位的概率較大，甲醇對汽柴油的替代或?qū)⒂兴鶞p弱，在一定程度上會抑制甲醇期價。

　　二季度甲醇先弱后強，長期漲勢延續(xù)

　　綜上所述，二季度除了國內(nèi)外裝置陸續(xù)重啟外，還有部分產(chǎn)能陸續(xù)投放，全國甲醇裝置開機率將有一定提升，回到65%以上水平的概率較大，也就是國內(nèi)供應(yīng)增長700萬噸左右，再加上外圍裝置重啟，國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)都將促使進口量的回升，目前的進口水平處于較低位置，上升的空間還存在，整體來看，二季度供應(yīng)增長回升幅度較為二季度甲醇先弱后強概率大。

　　雖然需求方面，傳統(tǒng)和新興需求都將有一定增長，預(yù)計分別為400萬噸300萬噸，不過這些估計都是相對樂觀的，且下游需求還要看利潤，如果利潤不佳，這些增長都要打折，因此整體來看，二季度需求增長或不及供應(yīng)的恢復(fù)；另外，考慮到二季度甲醇主力將移至1509合約，而該合約目前僅小幅貼水現(xiàn)貨價格，歷史上甲醇主力基差多在-200,200之間震蕩，因此甲醇期價下方空間尚存，我們預(yù)計二季度甲醇價格出現(xiàn)階段性回落概率大，下方目標(biāo)區(qū)間在2200-2050元/噸。