[轉(zhuǎn)] 加息夢(mèng)破碎 美元和黃金再坐蹺蹺板
QE猜謎游戲繼續(xù)左右美元和貴金屬市場(chǎng)。
因近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期被市場(chǎng)逐漸拋之腦后，即便是9月份加息的可能性也在不斷降低。“QE變數(shù)”再度觸發(fā)美元和黃金的蹺蹺板效應(yīng)，美元指數(shù)近期接連下滑逼近95點(diǎn)關(guān)口，紐約黃金期貨指數(shù)則趁機(jī)反彈并重回1200美元一線。
“無(wú)論是來(lái)自實(shí)際通脹與通脹目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)的壓力，還是經(jīng)濟(jì)增速暫時(shí)回落的嚴(yán)峻形勢(shì)都給了市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將推遲加息甚至放緩加息速度的遐想空間。”接受中國(guó)證券報(bào)采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)屏息以待美聯(lián)儲(chǔ)決議公布，一旦美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息預(yù)期坐實(shí)，預(yù)計(jì)歐元空頭也將部分撤出，這將意味著美元繼續(xù)走低的概率正在上升，黃金白銀也有望繼續(xù)反彈。
美元失寵 貴金屬逆襲
繼一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的乏善可陳后，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然開(kāi)局不利。本周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)意外地下降至95.2點(diǎn)，創(chuàng)四個(gè)月(2014年12月份以來(lái))新低，也是連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下滑。
數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元和黃金的蹺蹺板效應(yīng)再度上演。本周二，美元指數(shù)持續(xù)走軟，收盤(pán)下挫0.7%，位于96.11點(diǎn)一線，盤(pán)中最低達(dá)到96.01點(diǎn)，創(chuàng)3月5日以來(lái)新低?，F(xiàn)貨黃金則延續(xù)漲勢(shì)，收盤(pán)攻下1210美元高地，兩日合計(jì)上漲30美元。
業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來(lái)美元和黃金走勢(shì)一直保持著高度的負(fù)相關(guān)性，其背后的主要原因就是美國(guó)加息成為今年市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因此美元黃金聯(lián)動(dòng)性明顯加強(qiáng)。近期美元走低和貴金屬走強(qiáng)其實(shí)是一體兩面，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間預(yù)期的推遲，目前多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月前將不會(huì)采取行動(dòng)。
一般而言，美元走軟會(huì)增加黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力；較低的利率則會(huì)支持沒(méi)有利息的黃金。而近期美債收益率仍然處于非常低的水平，1年期美債收益率并未突破0-0.25%的區(qū)間，10年期美債收益率還不到2%。“由于包括貴金屬對(duì)實(shí)際利率，特別是美國(guó)的實(shí)際利率(美元國(guó)際地位所致)非常敏感，因此美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的預(yù)期給了貴金屬多頭喘息的機(jī)會(huì)。”南華期貨宏觀研究中心副總監(jiān)張靜靜告訴。
張靜靜認(rèn)為，此輪美元強(qiáng)勢(shì)上行是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策雙重相對(duì)優(yōu)勢(shì)的結(jié)果。此前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的擴(kuò)張和歐日等經(jīng)濟(jì)體增速回落形成鮮明對(duì)比、美聯(lián)儲(chǔ)收縮流動(dòng)性與各大央行紛紛推行寬貨幣政策形成對(duì)照，這兩大因素帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)實(shí)際利率上行的預(yù)期，因此推高美元并同時(shí)打壓了貴金屬等商品價(jià)格。而隨著一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落、通脹形勢(shì)不佳，以及由此帶來(lái)的FED推遲加息的猜測(cè)令美元大跌并推升貴金屬。
“蹺蹺板”效應(yīng)望持續(xù)
由于近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)屢屢差于預(yù)期，投資者更確信偏向鴿派的聲明預(yù)計(jì)將進(jìn)一步打壓美元，同時(shí)給金價(jià)帶來(lái)提振，進(jìn)而削減美元多頭頭寸，料將進(jìn)一步刺激黃金價(jià)格。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，上周匯市投資者削減美元多頭倉(cāng)位，美元凈多頭持倉(cāng)降至去年9月以來(lái)最低。而自3月中旬起，紐約商品交易所(COMEX)黃金非商業(yè)多頭倉(cāng)位持續(xù)增加、非商業(yè)空頭倉(cāng)位持續(xù)減少。截止到周二，黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量約為739.06噸或2376.1676萬(wàn)盎司，較上一交易日持平。
“從CFTC數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管美元指數(shù)非商業(yè)凈多頭仍處歷史高位，但美元指數(shù)構(gòu)成貨幣中的英鎊、瑞郎、日元的看空力量正在大幅撤離市場(chǎng)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息預(yù)期坐實(shí)，預(yù)計(jì)歐元空頭也將部分撤出，這將意味著美元繼續(xù)走低的概率正在上升。”張靜靜說(shuō)。
廣東盈瀚投資有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理羅茜指出，3月中旬美元和黃金一起進(jìn)入可寬幅震蕩階段，而目前美元指數(shù)日線連續(xù)下跌，并確認(rèn)跌破盤(pán)整區(qū)支撐，下行趨勢(shì)初現(xiàn)端倪，而黃金也相應(yīng)啟動(dòng)反彈，但走勢(shì)稍微滯后，并未突破上方1225美元的阻擋。若本周美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議公告真如市場(chǎng)預(yù)計(jì)推遲加息，勢(shì)必打壓美指進(jìn)一步下挫，美元下行趨勢(shì)將確立，而黃金也將筑成底部強(qiáng)勢(shì)上漲。
“當(dāng)前影響貴金屬最主要的因素還是美國(guó)的貨幣政策走向，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并不穩(wěn)固，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在加息問(wèn)題上保持謹(jǐn)慎態(tài)度，過(guò)早加息可能性并不大。并且各國(guó)央行還處于降息通道當(dāng)中，美聯(lián)儲(chǔ)率先采取加息也困難重重，所以本周的貨幣會(huì)議較大可能將繼續(xù)推遲加息時(shí)間，而這將促使黃金進(jìn)一步擴(kuò)大上漲幅度。”羅茜說(shuō)。
張靜靜則認(rèn)為，目前美元指數(shù)和商品價(jià)格已經(jīng)極大地透支了美聯(lián)儲(chǔ)加息事件的影響。除非FED確定上半年加息，否則美元指數(shù)繼續(xù)調(diào)整至92.63-95.48點(diǎn)之間為大概率，相應(yīng)地黃金和白銀也有望分別反彈至1250-1300美元區(qū)間和17-18美元區(qū)間。不過(guò)，目前來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率仍然非常高，因此美元的長(zhǎng)期牛市和貴金屬熊市行情仍未扭轉(zhuǎn)。
中信期貨研究員鄒立虎同時(shí)表示，當(dāng)前來(lái)看，美元從日線、周期級(jí)別上基本已經(jīng)確認(rèn)中級(jí)別回調(diào)趨勢(shì)，美元如果驗(yàn)證中線走弱將是金價(jià)向上的催化劑。“我們預(yù)計(jì)今年略偏緊平衡的供需結(jié)構(gòu)也有利于金價(jià)在1200美元左右低位企穩(wěn)。另外對(duì)金價(jià)造成干擾的地緣政治因素短期不具備。未來(lái)一段時(shí)間我們看漲黃金、看跌美元；但長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)仍處于熊市周期、美元處于牛市周期。”
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