世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇值得期待，原油需求有望轉(zhuǎn)暖，同時(shí)前期打壓油價(jià)最大的空頭力量―持續(xù)增長(zhǎng)的美國(guó)原油產(chǎn)量開始顯現(xiàn)見頂跡象。從基金持倉(cāng)來看，出現(xiàn)久違的總持倉(cāng)和凈多持倉(cāng)一起持續(xù)回升的局面，資金回流原油市場(chǎng)，表明主力資金對(duì)原油后市看法趨于樂觀。

　　世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇可期

　　從目前主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇值得期待。雖然美國(guó)4月公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不盡如人意，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇格局已經(jīng)形成，出現(xiàn)階段性修整也屬正常。歐元區(qū)方面，4月PMI數(shù)據(jù)為51.9，與3月持平，顯示歐元區(qū)制造業(yè)仍然保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。值得注意的是，此數(shù)據(jù)自2013年7月起，就一直處于50之上，已經(jīng)持續(xù)了22個(gè)月。制造業(yè)PMI的持續(xù)擴(kuò)張顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)開始從低迷走向復(fù)蘇。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，5月1日公布的4月制造業(yè)PMI為50.1，與3月持平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍然不佳。筆者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟主要是政府主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化調(diào)整的推進(jìn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)質(zhì)的變化。目前看似平淡的數(shù)據(jù)背后，孕育著新一輪增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　從美國(guó)、歐盟、中國(guó)三大經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來看，世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇格局已經(jīng)形成，原油需求轉(zhuǎn)暖也將伴隨而來。

　　美原油庫(kù)存見頂跡象初現(xiàn)

　　美國(guó)原油日產(chǎn)量在連續(xù)回落后，本期API庫(kù)欣原油首次出現(xiàn)回落。美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月24日EIA原油庫(kù)存增加191萬(wàn)桶，低于預(yù)期的增加330萬(wàn)桶，此前一周為增加531.5萬(wàn)桶，而API庫(kù)欣年內(nèi)首次減少16.2萬(wàn)桶。

　　4月是美國(guó)煉油廠檢修較為集中的月份，步入5月，隨著煉油廠開工率的上升，庫(kù)存壓力有望繼續(xù)緩解。

　　基金總持倉(cāng)和凈多持倉(cāng)同步回升

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，WTI原油期貨基金總持倉(cāng)為1774773張，較前一期減少1885張；凈多持倉(cāng)為314844張，較前一期減少8248張。本期基金總持倉(cāng)和凈多持倉(cāng)均小幅回落，但與前期相比，仍然處于相對(duì)高位，表明主力資金有回流原油市場(chǎng)的跡象，同時(shí)主力資金對(duì)原油后市態(tài)度趨于樂觀。總的來看，近期總持倉(cāng)和凈多持倉(cāng)整體出現(xiàn)同步攀升的態(tài)勢(shì)，可能預(yù)示著原油價(jià)格仍有上漲的空間。

　　綜合來看，隨著歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇可期，對(duì)油價(jià)形成明顯支撐。目前美原油的庫(kù)存壓力已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，結(jié)合基金持倉(cāng)動(dòng)向來看，后市油價(jià)仍具備攀升動(dòng)力。

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