[轉(zhuǎn)] 公開市場操作繼續(xù)暫停 資金面波瀾不驚

2015-05-06 08:48 來源： 七禾網(wǎng) 瀏覽：347 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

盡管本周二央行連續(xù)第五次暫停了逆回購操作，但觀察到，當(dāng)日不論是新股申購，還是公開市場零操作均未對資金面產(chǎn)生明顯影響。

來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）延續(xù)了全面下行的態(tài)勢。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品種依次回落5.50BP、2.20BP、5.80BP、7.80BP、4.15BP，行至1.5640％、2.3680％、2.9470％、3.3020％和3.8815％的低位。

“可以看到，當(dāng)前資金面繼續(xù)保持了較為寬松的狀態(tài)，各期限資金供給十分充足。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛表示，尤其是大行和股份制銀行敞開融出，使得銀行間隔夜和7天利率維持在1.6％和2.4％左右的歷史低位。“雖然本周將有25只新股發(fā)行，預(yù)計凍結(jié)資金總量在2萬億元左右，但我們認(rèn)為其對流動性的沖擊仍十分有限。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，連續(xù)兩周的公開市場零操作，與此前央行降準(zhǔn)不無關(guān)系。

來自東莞銀行金融市場部的研究觀點認(rèn)為，央行此次超預(yù)期降準(zhǔn)一步到位，既從微觀層面緩解了短期因為新股發(fā)行、財稅凈上繳、MLF到期以及假日現(xiàn)金需求形成的短期流動性緊張局面，又從宏觀層面對沖了外匯占款減少，并引導(dǎo)社會融資成本下行，加大了基礎(chǔ)貨幣投放。

業(yè)界普遍判斷，類似超預(yù)期降準(zhǔn)的貨幣政策可能因為基本面持續(xù)承壓而進(jìn)一步出臺，但也應(yīng)該清楚地認(rèn)識到，監(jiān)管層風(fēng)險防范的初衷不會改變。長期而言，央行會一直注重松緊適度的貨幣政策，降低資金杠桿，防范風(fēng)險積累。

展望后市，市場人士認(rèn)為，貨幣政策操作料會把調(diào)結(jié)構(gòu)放在更為突出的位置。由此，未來一段時期內(nèi)，市場或許可以期待管理層在定向投放流動性方面推出新的舉措。

再就貨幣市場的價格考量，“本周主要受新股發(fā)行影響，個人預(yù)計銀行間隔夜資金價格會在周二、周三達(dá)到相對高點，即行至1.8％左右。”一位商行交易員在接受采訪時表示，“但隨后該資金價格料逐漸回落至1.6％附近。此外，7天價格預(yù)計保持平穩(wěn)態(tài)勢，在2.4％水平附近波動。”

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