[轉(zhuǎn)] 有色金屬歇腳 大宗商品“空氣”漸濃
“像這種行情，只能說有錢任性了。”銀河期貨研究員李瑩認(rèn)為，鎳價急速上漲必有調(diào)整，從基本面來看并不支持持續(xù)上漲，鎳礦供應(yīng)收緊，但倫敦鎳高庫存短期仍然會對鎳價構(gòu)成壓力。昨日，滬鎳1507主力合約收報112500元/噸，較前一交易日下跌近1%。
實際上不只是鎳，幾乎有色金屬板塊都在歇腳。分析人士表示，總體來說，國內(nèi)有色金屬前期超跌、近期普漲，主要還是對于宏觀政策的預(yù)期，急速上漲必定會有調(diào)整，從行情來看基本金屬上漲動能不足，但是今后的思路或許也要改變，畢竟商品下跌空間已經(jīng)非常有限。昨日，上海銅、鋁、鉛、鋅四種基本金屬全線收跌，滬鋅主力合約跌幅超過3%。
資金充裕助力
“有色之首”銅在近期價格大幅反彈，倫銅價格從今年一月低點5339.50美元/噸漲至到5月7日的6397美元/噸，漲幅超過1000元/噸。此外，包括鎳、錫等金屬在內(nèi)近期都有不小漲幅。
對此，格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，導(dǎo)致有色金屬近期上漲的原因主要有：美元指數(shù)貶值對有色金屬板塊產(chǎn)生支撐作用；春節(jié)過后至7月份一般為銅等有色金屬消費旺季，季節(jié)性原因?qū)υ摪鍓K也產(chǎn)生支撐作用；政府采取諸如加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度等措施，隨著國內(nèi)銅消費數(shù)量增加，庫存數(shù)量明顯減少，上期所銅庫存減少到19萬噸左右，對銅價也產(chǎn)生支撐。
上海中期研究員方俊峰則認(rèn)為，有色金屬價格走強，根源在于中國在基建方面的投入，寬松的貨幣環(huán)境產(chǎn)生積極的效應(yīng)，二季度為制造業(yè)的傳統(tǒng)旺季。具體到銅方面，由于銅礦的供給不及預(yù)期，今年的供給過剩量遠(yuǎn)低于年初預(yù)期，因此，銅價處于強勢中，仍有一定的上行空間，但整體仍將受制于供過于求的基本面。
再度炒作供應(yīng)因素
實際上，有色金屬板塊價格在去年表現(xiàn)較差，除了鎳被炒作供應(yīng)短缺出現(xiàn)一波大的行情外，基本金屬幾乎全線下跌，而且鎳價在炒作冷卻后也快速下跌。
對此，中銀國際期貨研究員陳冠因表示，之前的跌勢反映了基本面，利空消息已經(jīng)在價格方面得到了體現(xiàn)。
“四月以來，宏觀面利多的政策不斷出臺，加上歐元區(qū)的形勢開始趨于穩(wěn)健。因此，本輪反彈，主要是宏觀面驅(qū)動。”陳冠因表示，另外從近期陸續(xù)公布礦山一季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，部分礦山的產(chǎn)出同比是下降的。
數(shù)據(jù)顯示，一季度TC/RC(即精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費用)環(huán)比走弱，側(cè)面說明銅礦的供給比年初預(yù)期的要低。
據(jù)其介紹，阿根廷與秘魯?shù)V山產(chǎn)出下滑，令嘉能可一季度礦山銅產(chǎn)出同比下降9%；罷工、品位下滑、暴雨因素令A(yù)ntofagasta一季度銅產(chǎn)出同比下降14%；Boliden一季度礦山銅產(chǎn)出也同比下降10%。但這些礦山產(chǎn)出的下降，還不至于扭轉(zhuǎn)供過于求的格局。LME庫存昨日下降325噸達到341000噸，CASH-3M卻貼水0.75美元/噸，中國關(guān)內(nèi)現(xiàn)貨升水也繼續(xù)收窄。
商品看空氣氛濃
近期來，隨著國內(nèi)外實體經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，加上股市大幅走高，市場心態(tài)開始轉(zhuǎn)暖，大宗商品普遍出現(xiàn)反彈行情。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，對于銅、鎳這么強勢反彈應(yīng)該是熊市二期的回擺。而引發(fā)這波反彈的因素主要是前期利空逐步消退，市場自我修復(fù)。一是美元回調(diào)，作為強周期和金融屬性較強的銅、鎳產(chǎn)生應(yīng)激性反應(yīng)；二是、供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。以銅為例，智利、秘魯?shù)犬a(chǎn)銅國銅產(chǎn)量一季度同步下降，使得銅精礦現(xiàn)貨加工費回落，這對于精銅供應(yīng)擴張有制約作用。而鎳主要是國產(chǎn)的可交割鎳緊張，而市場流通的大量的是俄鎳，無法實現(xiàn)交割，因此出現(xiàn)鎳多逼空的現(xiàn)象。
他表示，從基本面看，這波有色金屬反彈空間是有限的，從供求曲線來看，供應(yīng)曲線只是小幅的左移，而需求曲線在旺季只是小幅的上拐，因此供求額平衡點也只是小幅的上移，在反彈之后由于需求增長還是不及供應(yīng)增長的回復(fù)，因此這波行情即將觸頂。
對此，李永民認(rèn)為，盡管當(dāng)前階段國內(nèi)實體經(jīng)濟依然沒有發(fā)生實質(zhì)性變化，但從未來一段時間看，隨著政府簡政放權(quán)、一帶一路等措施的落實，國內(nèi)實體經(jīng)濟的運行環(huán)境將發(fā)生重大變化，這些變化將從根本上逐步調(diào)動市場積極性，有助于從根本上促進實體經(jīng)濟恢復(fù)。因此，盡管短期內(nèi)單邊上漲的可能性不大，但今后下跌的空間可能比較有限，因此，今后的交易思路應(yīng)隨著轉(zhuǎn)變，過去以逢高做空為主，今后應(yīng)該以逢低買進為主。
不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宗商品近期整體反彈，這主要是美元回撤使得新興經(jīng)濟體資金外流擔(dān)憂緩解、中國無風(fēng)險利率下降背景下的資金短期對資產(chǎn)配置小幅度調(diào)整的結(jié)果，以及對于供應(yīng)端收斂的短期反應(yīng)。然而，從長遠(yuǎn)來看，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致單位GDP消耗大宗商品的強度是下降的，而股市火熱實體清淡的情況并沒有改變，因此從資產(chǎn)配置角度看，商品并非最佳配置，特別是潛在的需求前景不佳，而去產(chǎn)能因逆周期政策而放緩，因此這波反彈是大多數(shù)大宗商品的年內(nèi)高點，反而為后市下跌提供新的空間。
您需要 [注冊] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點評