當(dāng)前PTA期價(jià)再度逼近8000整數(shù)關(guān)口，面臨方向性選擇，結(jié)合基本面與宏觀面分析，筆者認(rèn)為PTA后市振蕩上行概率較大。

　　PTA產(chǎn)業(yè)鏈存在成本支撐，同時(shí)終端需求漸釋放。首先，今年P(guān)X供需格局依舊偏緊，下半年成本支撐猶存。PX廠商能繼續(xù)享有高利潤(rùn)，PTA廠商則會(huì)繼續(xù)在虧損線上掙扎。

　　其次，PTA裝置開(kāi)工率正常，同時(shí)終端需求漸釋放。據(jù)了解，7月份國(guó)內(nèi)PTA的裝置平均負(fù)荷在75%，下游聚酯裝置的負(fù)荷平均在80%。終端需求方面，1—6月紡織服裝累計(jì)出口1272.05億美元，同比增速12.1%。隨著終端紡織需求的釋放，滌綸企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和利潤(rùn)情況將有所好轉(zhuǎn)。

　　下半年經(jīng)濟(jì)宏觀面將好于上半年。上半年宏觀面整體偏空，系統(tǒng)性利空因素此消彼長(zhǎng)，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了較大的沖擊，投資者預(yù)期PTA終端需求不佳，做多心態(tài)減弱。目前來(lái)看，市場(chǎng)主流預(yù)期下半年的宏觀面將好于上半年。

　　國(guó)內(nèi)方面，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑的影響釋放，并反映到市場(chǎng)價(jià)格中，政府的調(diào)控政策效應(yīng)將會(huì)顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)向偏多的一方傾斜。

　　國(guó)際方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好提振了多頭信心，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期向好。不過(guò)，歐洲經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)全球市場(chǎng)的拖累作用較為明顯。總體來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)下半年會(huì)好于上半年，這將使市場(chǎng)的做多心態(tài)有所依托，也會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格重心整體上移。

　　綜上所述，PTA后市振蕩上行的概率較大。（作者單位：中航期貨）