看財(cái)報(bào)?論英雄

　　上市鋼企一季度整體虧17億元

　　多家鋼企停牌或涉資產(chǎn)重組

　　截至2015年5月4日，滬深兩市2686家上市公司全都發(fā)布了2014年年報(bào)，有2668家上市公司披露了2015年一季報(bào)。伴隨中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，從已發(fā)布的年報(bào)、一季報(bào)來看，各大上市公司的業(yè)績和前景也是幾家歡樂幾家愁?！吨袊?jīng)濟(jì)周刊》將帶讀者一起解讀公司財(cái)報(bào)，挖掘財(cái)報(bào)背后的商業(yè)故事，從財(cái)報(bào)看公司、看產(chǎn)業(yè)，看經(jīng)濟(jì)、看轉(zhuǎn)型。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 謝瑋 | 北京

　　雖然行業(yè)形勢不佳，上市鋼企2014年的成績卻令人樂觀。從年報(bào)的行業(yè)分類看，絕大部分鋼鐵類上市公司在2014年中實(shí)現(xiàn)了盈利。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年A股33家上市鋼企，實(shí)現(xiàn)凈利潤增長的有14家，其余19家凈利潤下滑，其中凌鋼股份(600231,股吧)(600231.SH)等4家企業(yè)虧損。這不禁令市場預(yù)期，鋼鐵業(yè)有望回暖。然而，最新公布的2015年一季報(bào)顯示，33家上市鋼企中，一季度共有16家上市鋼企出現(xiàn)虧損。這又給業(yè)界的預(yù)期帶來了一絲寒意。

　　上市鋼企業(yè)績“兩重天”

　　―寶鋼、河北鋼鐵(000709,股吧)等盈利，八一鋼鐵(600581,股吧)、山東鋼鐵(600022,股吧)等凈虧損

　　上市鋼企2014年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了連續(xù)兩年多的行業(yè)去產(chǎn)能過剩，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出回暖跡象，然而企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重。

　　從創(chuàng)造的凈利潤額度看，2014年“鋼鐵一哥”寶鋼股份(600019,股吧)（600010.SH）歸屬于上市公司股東的凈利潤58.23億元，同比增長0.08%，雄踞上市公司業(yè)績鰲頭；鞍鋼股份(000898,股吧)（000898.SZ）表現(xiàn)亮眼，2014年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤9.28億元，同比增加20.52%；河北鋼鐵(000709.SZ)緊隨其后，其年報(bào)顯示，2014年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤6.97億元，同比增長500.10%。

　　此外，多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤的大幅回升。ST南鋼(600282 .SH)、新鋼股份(600782,股吧)(600782.SH)、武鋼股份(600005,股吧)(600005.SH)等企業(yè)凈利增幅均超過100%。

　　另一行業(yè)巨頭首鋼股份(000959,股吧)(000959.SZ)表現(xiàn)稍遜，公司年報(bào)顯示，2014年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤6264.38萬元，較上年減少36.62%。而除凈利潤同比下滑以外，公司去年的營業(yè)收入也出現(xiàn)了下降。

　　八一鋼鐵(600581.SH)、山東鋼鐵(600022.SH)、凌鋼股份、中原特鋼(002423,股吧)(002423.SZ)和韶鋼松山(000717,股吧)(000717.SZ)等公司業(yè)績均出現(xiàn)凈虧損。山東鋼鐵、凌鋼股份、韶鋼松山和中原特鋼業(yè)績分別下滑983.4%、1032.6%、1468.2%和2114.65%。其中，八一鋼鐵以20.35億元的虧損額成為上市鋼企中的“虧損王”。

　　八一鋼鐵則在其年報(bào)中表示，2014年，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場終端需求持續(xù)走低，行業(yè)競爭異常激烈，公司產(chǎn)品的銷售價(jià)格同比大幅下跌，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出成本降幅，致使本年度出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

　　事實(shí)上，在2014年國際油價(jià)接連“跳水”及鐵礦石價(jià)格的下行已使鋼鐵行業(yè)在成本端受益。業(yè)內(nèi)人士普遍指出，2014 年鋼價(jià)跌幅小于礦價(jià)，故而鋼企的毛利率得到了提升。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會1月29日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年鋼鐵全行業(yè)整體盈利狀況有所改善，全年大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入35882.07億元，同比下降2.98%，實(shí)現(xiàn)利潤304.44億元，同比增長40.36%。

　　一季報(bào)顯“春困”

　　―上市鋼企整體虧損17億元

　　2015年的春天，上市鋼企的業(yè)績“乍暖還寒”。有統(tǒng)計(jì)顯示，一季度共有16家上市鋼企出現(xiàn)虧損, 馬鋼股份(600808,股吧)(600808.SH)、韶鋼松山、八一鋼鐵等13家公司的虧損額均在億元以上。

　　4月29日，國家發(fā)改委公布一季度鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況顯示，一季度鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤181.3億元，同比下降36%。

　　同日，中鋼協(xié)披露稱，一季度，國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入 7629.18 億元，同比下降 14.48%；實(shí)現(xiàn)利潤總額為虧損 9.87 億元，同比減虧 70.46 億元，但主營業(yè)務(wù)虧損 110.53 億元，增虧34.33 億元。

　　中金公司在一份研報(bào)中指出，2015年一季度受需求下滑影響，鋼價(jià)跌幅反超礦價(jià)，收入大幅下滑 17.5%，毛利率環(huán)比回落 1.6 個百分點(diǎn)至7.6%（同比依然提高0.8個百分點(diǎn)），上市鋼企合計(jì)凈虧損 17億元。

　　不過，雖然鋼鐵企業(yè)一季度表現(xiàn)疲軟，但A股鋼鐵板塊上市公司股價(jià)卻一直向好。過去4個月，鋼鐵板塊漲幅高達(dá)83.4%，在28個行業(yè)中漲幅排第13位。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，一定程度股價(jià)業(yè)績背離的背后昭示著多重政策層面利好消息的刺激。包括“一帶一路”“京津冀一體化”以及長江中游城市群等戰(zhàn)略都可能對鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造增長機(jī)遇。

　　蘭格鋼鐵研究中心研究員張琳對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“‘一帶一路’沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通會打通‘國際交通大動脈’，將促進(jìn)‘鐵（路）公（路）基（建）’產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。”張琳認(rèn)為，水利、電力電網(wǎng)、地鐵、鐵路、公路、油氣運(yùn)輸、核電以及港口等領(lǐng)域，鋼鐵都是這些工程的重要原材料。這些項(xiàng)目的落地，必將為鋼材創(chuàng)造一定的需求空間。

　　張琳進(jìn)一步分析稱，在“一帶一路”沿線的64個國家中，鋼材凈進(jìn)口國占70%以上，是我國鋼材出口的重要目標(biāo)市場。除鋼材直接出口外，我國在“一帶一路”沿線國家投資合作建設(shè)，將帶動鋼材間接出口。

　　工信部官員稱兼并重組計(jì)劃有望6月之前出

　　―首鋼、西寧特鋼(600117,股吧)等均稱重大事項(xiàng)未披露停牌

　　事實(shí)上，自今年3月20日工信部發(fā)布了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（2015 年修訂）（征求意見稿）》（下稱“《征求意見稿》”）后，鋼鐵行業(yè)新一輪兼并重組就再度被推到了風(fēng)口浪尖。《征求意見稿》明確提出，到2025年，前10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于 60%，形成 3至5家全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。

　　3月28日，工信部原材料工業(yè)司副司長駱鐵軍透露，近期工信部正加緊推出《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動計(jì)劃（2015―2017）》（下稱“行動計(jì)劃”），《行動計(jì)劃》主要涉及產(chǎn)能過剩、兩化融合、兼并重組等7個方面的內(nèi)容，有望于2015年6月之前出臺。

　　許多券商報(bào)告都表達(dá)出了對于鋼鐵行業(yè)兼并重組的預(yù)期。招商證券(600999,股吧)在一份研報(bào)中表示，鋼鐵板塊未來 5~10 年內(nèi)行業(yè)最大的機(jī)會來自于兼并重組。長期需要關(guān)注的標(biāo)的是各省份內(nèi)的龍頭企業(yè)，如韶鋼松山、八一鋼鐵、西寧特鋼（600117.SH）、山東鋼鐵、河北鋼鐵等等，還有央企寶鋼、武鋼和鞍鋼。這些省內(nèi)龍頭和央企將是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型的最大受益者。

　　與此同時，4月以來，因涉及重大資產(chǎn)重組等影響公司經(jīng)營的重大事項(xiàng)，包括首鋼股份、西寧特鋼、三鋼閩光(002110,股吧)（002110.SZ）在內(nèi)的數(shù)家公司均進(jìn)入停牌。

　　5月8日，首鋼股份發(fā)布公告稱，其控股股東首鋼總公司正在籌劃重大事項(xiàng)并涉及重大資產(chǎn)重組。公司承諾最晚將在2015年6月8日前按要求披露重大資產(chǎn)重組信息。

　　不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，鋼鐵重組仍面臨不少困難。近日，首都鋼鐵發(fā)展研究院原副院長戴國慶在接受媒體采訪時指出，盡管鋼鐵行業(yè)重組勢在必行，但當(dāng)前并非鋼鐵行業(yè)兼并重組最好的時機(jī)，鋼鐵業(yè)重組的好時機(jī)是需要等到一部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)、經(jīng)營不善的企業(yè)破產(chǎn)，以便兼并對象的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值真正得到顯現(xiàn)時，不然容易出現(xiàn)重組企業(yè)無法脫胎換骨，拖累另一方業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)的情況。

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