官平

　　受基本面制約，前期大幅反彈被稱為“妖鎳”的金屬鎳又被打回原形。昨日，上海鎳期貨主力合約1507下跌2.5%至每噸106430元。

　　分析人士表示，今年年初以來，國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)廠家一直處于生產(chǎn)虧損狀態(tài)，開工率持續(xù)下降，國內(nèi)鎳礦庫存消耗速度緩慢，鎳礦去庫存水平遠遠低于預期，基本面的疲弱制約了鎳價的炒作。

　　接受采訪的分析師表示，目前部分多頭交易商獲利離場，資金炒作逼倉熱情或減弱，主力部分移倉至1509合約，近期倫鎳震蕩調(diào)整概率較大，滬鎳短期調(diào)整、之后震蕩上揚的概率較大。短期內(nèi)可供交割鎳板數(shù)量少于持倉量仍是不確定因素。

　　市場回歸基本面

　　目前，上?，F(xiàn)貨市場鎳報價在102400-106200元/噸，金川鎳的成交價格在106200元/噸左右，俄鎳成交在102400元/噸左右。

　　據(jù)相關(guān)機構(gòu)監(jiān)測，國內(nèi)現(xiàn)貨市場鎳價大幅下滑，金川鎳現(xiàn)貨成交較無錫主力合約升水降至3500元/噸，金川公司高價出可交倉的現(xiàn)貨，新貨和市場流通現(xiàn)貨價差在1500元/噸左右，鎳價下行，貿(mào)易商出貨積極，下游看空行情，仍無意采購，成交清淡。

　　從近期來看，LME3個月鎳庫存震蕩回落，但市場開始將關(guān)注點回到實際需求。5月上旬，光大期貨調(diào)研了國內(nèi)幾家主要的鎳礦貿(mào)易商、電解鎳和鎳鐵生產(chǎn)商，調(diào)研結(jié)果顯示：鎳礦短期供應相對寬裕，但資源瓶頸制約中長期供應；電解鎳供應結(jié)構(gòu)性緊張，國產(chǎn)電解鎳產(chǎn)出有限，進口電解鎳相對充裕；國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)出下滑，鎳鐵企業(yè)缺乏定價權(quán)，進口鎳鐵沖擊國內(nèi)市場。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前我國保稅庫電解鎳庫存約5萬噸，主要集中在上海港。而國內(nèi)社會庫存包括交易所1萬噸庫存在內(nèi)，約7萬噸左右，除交易所外的6萬噸以進口的俄鎳為主。除俄鎳外，我國還有少量的挪威鎳和住友鎳的進口，但是總量較少，全年進口量大約分別在2萬噸和3萬噸左右。

　　下游需求表現(xiàn)偏弱

　　光大期貨分析師李琦表示，我國鎳的下游需求主要來自不銹鋼，占比約為83%。不銹鋼原料庫存低，成品庫存高，價跌惜售，產(chǎn)量仍維持增速。

　　據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的統(tǒng)計，國內(nèi)主要16家鋼廠4月份不銹鋼產(chǎn)量159.57萬噸，同比增加7.8%，環(huán)比增加3%。3月154.84萬噸，3、4月份300系列不銹鋼占比分別為53%和50.88%。不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)總體開工率在85%左右。前16家鋼廠的產(chǎn)量約占全國85%。

　　可見的是，一季度，我國經(jīng)濟整體表現(xiàn)疲弱，工業(yè)增加值下滑至7%以下，但4月份工業(yè)增加值同比增速5.9%，較3月增加了0.3個百分點。一季度發(fā)電量同比增速下滑至負值，但4月恢復至增長1%。1-4月固定資產(chǎn)投資累計增速為12%，低于1-3月的數(shù)據(jù)，4月份為9.6%。也就是說，目前整體工業(yè)狀況在面臨筑底的過程，經(jīng)濟復蘇尚不穩(wěn)定。

　　李琦認為，2015年鎳終端需求整體表現(xiàn)偏弱，需求對鎳價拉動作用有限，2015年不銹鋼整體需求不會有明顯的好轉(zhuǎn)。不過，鑒于目前不銹鋼企業(yè)的低原料庫存現(xiàn)狀，預計下半年鋼企的原料補庫需求將增加。