隨著國(guó)債期貨交易推出日益臨近，有關(guān)國(guó)債期貨的研討會(huì)越來越密集。會(huì)議組織者以期貨公司和證券公司為主，研討內(nèi)容除了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和大宗商品資產(chǎn)配置等傳統(tǒng)話題外，主要集中在國(guó)債期貨相關(guān)法律法規(guī)宣講、中國(guó)債券現(xiàn)貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀、國(guó)債期貨對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者在資產(chǎn)配置中的作用和意義、國(guó)債期貨對(duì)沖套利交易模式及各機(jī)構(gòu)針對(duì)國(guó)債期貨開發(fā)的算法軟件介紹等。

　　對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，未來國(guó)債期貨的推出，讓他們終于盼來了一個(gè)開放性的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。對(duì)于以固定收益產(chǎn)品為主要資產(chǎn)的銀行、保險(xiǎn)（放心保）、證券等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有著重大意義，廣大的期貨市場(chǎng)投資者也多了一個(gè)期貨投資品種。從國(guó)債期貨的推廣過程看，國(guó)債期貨業(yè)務(wù)開展的初期，應(yīng)該以原期貨市場(chǎng)投資者和券商及期貨公司為主，保險(xiǎn)和基金則參與進(jìn)展較慢，參與也主要以套保為主，而商業(yè)銀行這一國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)最大投資者，真正參與國(guó)債期貨市場(chǎng)還需一段時(shí)間。我國(guó)股票市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，而債券市場(chǎng)尤其是國(guó)債市場(chǎng)，商業(yè)銀行是絕對(duì)的主力機(jī)構(gòu)，基金和證券公司參與很少，短時(shí)間內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)將存在失衡現(xiàn)象，這是制約國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展的主要問題之一。

　　目前國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)投資者多數(shù)以配置策略為主，對(duì)期貨市場(chǎng)還比較陌生，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)特征、資產(chǎn)管理模式、風(fēng)險(xiǎn)控制、流動(dòng)性管理等各方面與債券現(xiàn)貨市場(chǎng)都有著明顯的差異。對(duì)于目前債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者來說，利用國(guó)債期貨調(diào)整組合久期來彌補(bǔ)現(xiàn)券市場(chǎng)流動(dòng)性不足，是目前最現(xiàn)實(shí)的作用。其次，由于債券市場(chǎng)投資者對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)趨勢(shì)判斷有明顯優(yōu)勢(shì)，因此，做中、長(zhǎng)期國(guó)債期貨趨勢(shì)交易更有把握。至于各種套利策略，雖然模擬交易都有套利空間，但實(shí)際操作可能會(huì)遇到很多問題，比如，債券市場(chǎng)分割、交易所債券市場(chǎng)缺乏足夠流動(dòng)性、債券結(jié)算及轉(zhuǎn)托管、投資者結(jié)構(gòu)失衡等問題，期現(xiàn)套利策略恐怕難以實(shí)施。

　　對(duì)于國(guó)債或金融債承銷團(tuán)成員來說，以后主動(dòng)退出國(guó)債承銷團(tuán)的事應(yīng)該不會(huì)再發(fā)生了，因?yàn)樵谟龅絺苁袝r(shí)，可以用國(guó)債期貨現(xiàn)對(duì)沖自身的基本承銷額度。